金鷹基金張偉:市場目前處于底部區域

　　本周A股并沒有延續上周大幅反彈的局面，出現了小幅的調整。金鷹基金專戶投資部副總監張偉認為，對于此輪反彈，市場普遍抱著猶豫和懷疑的心態，這一方面因為這是A股市場在經歷長期下跌的空頭走勢后，迎來短暫反彈；另一方面是市場熱點還沒有呈現出由點到面、全面開花的局面，這兩個因素都讓投資者擔憂反彈持續的時間，心態會比較謹慎。
　　目前大家都判斷市場處于底部區域。對此，張偉認為，上周市場的反彈，被看成是冬日暖陽，但這縷冬日陽光能否轉為春天，還有一個過程。現在大家擔憂的是經濟預計在明年一季度見底，今年四季度和明年一季度的企業盈利將會比較差，到時市場還將有一波下跌。但張偉的觀點是，市場走勢和宏觀經濟的走勢并不是一致的，市場往往會提前反映經濟走勢。
　　本周公布的數據顯示，10月CPI與PPI同比漲幅分別為5.5%和5.0%，CPI環比增速為0.1%，PPI環比下降0.7%。張偉認為，數據基本符合市場的預期。通脹水平的持續下行，符合決策層的政策意圖，將為后續的政策微調創造出更多的空間。同時，政策的重心也將從抑制通脹的快速上行逐漸過渡到控制通脹反彈與保持經濟平穩增長上。“從中長期的戰略角度看，今年底到明年初，會看到宏觀方面的新變化，比如經濟平穩增長、并沒有走向硬著陸；CPI拐點趨勢確立，明年一季度末或二季度初會有明顯的回落，回落至3％左右；伴隨著CPI的下滑，相關的放松政策也會出臺，如定向寬松的貨幣政策等。這些因素意味著，無論是經濟基本面、資金面，國內股市都會迎來一個比較好的市場環境。”張偉如此表示。
　　從國際因素看，歐債危機是困擾市場的主要問題。“歐債危機未來的發展就像是一個多項選擇題。但市場可能會反映最壞的一種選擇：即美國經濟減速，歐洲地區也面臨減速或衰退的問題，這將影響到國內的出口增速，也讓國內經濟增速下一個臺階。但對中國而言，這次歐美問題的爆發，是危中有機。”
　　在張偉看來，雖然國內經濟增速有所下調，但與歐美相比，國內的經濟依然很穩健，財政政策投資的空間還是很廣闊。在歐債危機的發酵期間，正是我們配置世界資源、引進世界先進技術的一個大好機會。所以，即便未來歐債繼續爆出新的問題導致大盤再度下挫，張偉認為也是一個買入的機會。
　　總體來講，張偉表示從戰略上看好中長期市場，但戰術上認為目前還處于底部的構筑階段，還是要在當前不確定的環境下選擇合適的投資標的和時機。基于這種判斷，相應的策略是在這個區間要建立多頭思維，逐步開始看好市場，尋找未來上漲的熱點，等熱點真正出現時再積極介入。
　　張偉認為，近期有兩條主線值得關注：一條是符合產業結構調整的消費、新興產業和新能源，這將是引領未來經濟增長的新引擎；另一條主線是估值便宜的藍籌股，一旦流動性放松，藍籌將會有一波去利率化的估值修復機會，引領大盤走出階段性的上漲行情。