七匹狼:穿越牛熊 多頭格局不變

　　定增實施益于渠道持續(xù)優(yōu)化升級。公司擬向不超過10 位特定投資者非公開發(fā)行股票，募投資金總額不超過18 億元。此次再融資主要用于投資建設(shè)“營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化項目”。項目正常運(yùn)營后，新增營業(yè)面積將達(dá)到18 萬平方米，實現(xiàn)年凈利潤2.79億元。
　　順應(yīng)市場發(fā)展，積極搶占市場資源。公司近年來面對業(yè)內(nèi)對于店鋪資源日益激烈的爭奪，拓展步伐略顯緩慢。對此，定增募集資金的補(bǔ)充將直接為公司緩解資金壓力，加快對新型商圈及薄弱市場的布局。我們認(rèn)為這不僅進(jìn)一步鞏固并提升了公司的市場份額，同時，還順應(yīng)了當(dāng)今shopping mall 等新興商業(yè)實體的發(fā)展趨勢。
　　直營占比穩(wěn)步提升，示范性加強(qiáng)益于零售策略深化。公司的定增計劃正符合了我們所提出的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的思路，項目實施后，公司直營門店將由439 家增加至799 家，所占比例將升至16.73%。我們認(rèn)為公司自有直營體系的壯大，不僅可以穩(wěn)定對終端渠道的控制力，對加盟起到良好的示范作用，將零售策略進(jìn)一步深化，同時，可以對渠道的終端成本進(jìn)行提前鎖定。
　　操作策略：該股屬于典型的抗跌股，具備穿越牛熊周期的能力，目前估值依舊不高，業(yè)績面的向好將對該股的形態(tài)起到良好的支撐作用。