敦煌種業:短線企穩止跌 中期或攻頸線

　　股價超跌，預期改善。由于股權激勵預案、三季報低于市場預期，在整體市場恐慌性下跌中，敦煌種業跌幅遠遠大于其他種業股；我們近期通過調研打消了最悲觀的預期，且使得投資者對全年業績、股權激勵方案的預期有所改善。
　　股權激勵預案改善預期。敦煌種業是甘肅省上市公司股權激勵第一個案例，且是酒泉地區唯一的國有上市企業，前期股權激勵預案中沒有對利潤增長提出明確目標，我們認為這一預案獲得省、市兩級國資委批復的概率不大，國資委很可能會提出在考核條件中添加利潤增長目標。
　　行業、公司基本面改善預期。2011 年是種子行業政策密集期，基調是“推動行業整合、鼓勵龍頭企業收購兼并”，敦煌種業是甘肅最大的種子企業，也是甘肅唯一具有全國經營許可證的種子企業。地處種質資源、制種資源豐富的甘肅，我們預計未來敦煌種業在政策推動的行業整合中也將有所作為。
　　敦煌種業三季報虧損8966萬元，大大超出市場預期，經過調研，我們發現棉價的大起大落是其業績的直接殺手。但四季度以來，敦煌種業的各項業務正如期展開，扭虧為盈是大概率事件。
　　操作策略：該股因業績壓力，加上二級市場的不景氣，股價一再被打壓，目前受制于中長期均線，但有企穩跡象，中線可關注。