永輝開店計劃受阻營收將受影響

　　截止到12月19日，永輝超市（601933.SH）2011年開店總數僅為34家。2010年年報中，永輝超市指出，計劃2011年新開業門店約50家，開業門店數量超過200家。如今，50家店已變成永輝超市不可能完成的任務。
　　永輝超市自己稱，“營業收入與開店數量同步增長。”據記者了解，超市類企業營業收入和開店數量成正比。那么，永輝超市2011年的營業收入將受到較大影響，將低于預期。目前分析師普遍對永輝超市未來都按照50家店/年進行預期，若開店計劃不能完成會改變分析師對未來幾年的預期，那么永輝超市的估值水平很可能受到重大影響。
　　為了迅速開店，永輝超市資金缺口已經很大，不僅將去年底募集資金投入進去，在今年還發了一年期短期融資券15億元解決開店資金需求。開店未能完成計劃數量對公司資金鏈也是一大考驗。
　　
　　200億元營收懸起
　　根據永輝超市2010年年報，公司2011年的工作計劃為，鞏固四大核心區域的領先地位，加快全國范圍內的核心擴張和營利性增長步伐，重點布局天津、河南、江蘇、四川四個省市。計劃新開業門店約50家，開業門店數量超過200家。營業收入與開店數量同步增長。
　　天相投資邵靈霞的研究報告稱，2011年1-9月，公司新開門店數量（25家門店）低于全年新開50家店的預期。
　　對于開店計劃受阻，永輝超市證券辦公室對本刊記者解釋：“目前國家對房地產業的宏觀調控，導致房地產公司資金鏈異常緊張，我們在2008年和2009年簽訂的物業都延期交付了，所以新開店面受到很大影響。”
　　據知情人士透露，永輝超市計劃在2010年實現營業收入200億元。從永輝超市2011年三季報看出，2011年1-9月，永輝超市實現營業收入124.74億元。全年完成200億元的營業收入難度不小。
　　某超市相關高管對記者講，就超市類企業而言，開店數量對凈利潤影響不是很大，因為新開店面第一年基本是虧損比例很高，從第二年或者第三年開始逐漸盈利。但新開店面減少直接影響到營業收入，開店數量和營業收入是成正比關系的。現在看來，永輝超市完成這個任務可能性很小。
　　永輝超市有其安身立命的業務——生鮮的自營和直采。在永輝超市的銷售收入中，超過一半來自生鮮。所謂自營，即上述生鮮產品，永輝超市基本都是向供應商買斷；直采即永輝超市是和直接生產或養殖上述產品的農戶去做貿易，跳過了所有中間商或是批發商。
　　
　　資金缺口增大
　　據知情人士透露，永輝超市目前簽約但是沒有開店的數量為89家，而這些店面開業需要強大的資金鏈支撐。
　　永輝超市2010年年報中的“資金需求和使用計劃”中顯示，2011年計劃新開門店50家（其中21家屬募投門店，使用募集資金建設），新建重慶總部大樓、重慶物流、安徽物流等項目，不含募投項目預計2011年投資將達14.25億元。為獲取優質的商業物業預留10億元投資額度。為建立人力資源儲備設立專項費用。預計2011年度營業現金凈流入8億元，計劃2011年啟用新貸款（含銀承敞口）16億元左右。
　　2011年5月，為了補充營運資金及償還銀行借款，永輝超市申請了一年期的15億元人民幣的短期融資券。2011年5月18日，永輝超市2010年年度股東大會審議并通過《關于公司發行短期融資券的議案》，同意向中國銀行間市場交易商協會申請注冊本金總額不超過15億元。2011年10月20日，公司收到了中國銀行間市場交易商協會簽發的《接受注冊通知書》。
　　截止到2011年11月1日，永輝超市已經成功發行了8億元。