基金視點(diǎn)

　　諾安基金：2011年A股
　　市場回歸價(jià)值型投資
　　諾安基金認(rèn)為，2011年中小盤股票估值重心開始下移，逐漸釋放高估值風(fēng)險(xiǎn)，成長型投資逐漸退潮。取而代之的是，價(jià)值型投資悄然回歸。低估值的大盤藍(lán)籌股，以銀行、地產(chǎn)和鋼鐵等三大權(quán)重板塊為代表，逐漸成為2011年A股市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　諾安基金指出，成長型投資領(lǐng)銜2010年A股市場，有宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性的背景支持。2010年中國經(jīng)濟(jì)大力倡導(dǎo)轉(zhuǎn)型，消費(fèi)與新興產(chǎn)業(yè)代表中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的兩大方向。消費(fèi)與新興產(chǎn)業(yè)都是成長型行業(yè)，以中小盤股票居多。2010年國內(nèi)仍然流動(dòng)性充沛，得以支持中小盤股票的高估值。
　　對于價(jià)值型投資，其表示，價(jià)值型投資沉寂三年后開始逐漸回歸A股市場，這與2011年的中國經(jīng)濟(jì)與流動(dòng)性環(huán)境有關(guān)。2011年中國經(jīng)濟(jì)仍在轉(zhuǎn)型途中，但是關(guān)鍵詞改為"反通脹"。央行的首要任務(wù)是收緊貨幣政策，回收流動(dòng)性。在此背景下，A股市場的估值重心不斷下移，中小盤股票首當(dāng)其沖。大盤藍(lán)籌股憑借低估值和較高的現(xiàn)金分紅收益率，成為相對安全的港灣。因此2011年A股市場回歸價(jià)值型投資，是順理成章的事情。
　　
　　摩根士丹利華鑫：重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)
　　摩根士丹利華鑫基金投資總監(jiān)陳曉認(rèn)為，2011年依然將是震蕩市。投資上，2011年唯一能看到明確增長的就是消費(fèi)行業(yè)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注。政策主導(dǎo)的新興產(chǎn)業(yè)也值得重視，但要注重投資時(shí)點(diǎn)的把握。
　　陳曉認(rèn)為，2011年中小盤股票會(huì)出現(xiàn)很大的分化。一些成長性很好的中小板股票在大盤調(diào)整過程中已下調(diào)不少，下降空間不大，有較高投資價(jià)值。而在創(chuàng)業(yè)板股票中，很多公司IPO時(shí)，為了融資，可能盈利預(yù)測相對樂觀。其帶來的風(fēng)險(xiǎn)較大，值得注意。總體上講，2011年將是一個(gè)震蕩市，風(fēng)格輪換、結(jié)構(gòu)化機(jī)會(huì)層出不窮，基金跑贏指數(shù)的機(jī)會(huì)比較大。
　　投資方面，陳曉表示，投資要布局在能看明白的行業(yè)上。“2011年，唯一能看到明確增長的就是消費(fèi)，肯定不能不投。作為‘十二五’規(guī)劃開年，政策主導(dǎo)的新興產(chǎn)業(yè)也值得重視，而且要注重投資時(shí)點(diǎn)的把握。新興產(chǎn)業(yè)大都是一些新企業(yè)，基本是處于導(dǎo)入期或成長期。導(dǎo)入期的企業(yè)，行業(yè)發(fā)展空間很大，但企業(yè)沒效益，存在培育風(fēng)險(xiǎn)，可以暫時(shí)不投。”
　　
　　信誠基金:
　　對通脹的擔(dān)憂引發(fā)市場調(diào)整
　　對于市場近期的連續(xù)重挫，正在發(fā)行的信誠中證500指數(shù)分級基金擬任基金經(jīng)理吳雅楠表示，市場大跌和發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無關(guān)，主要還是市場對通脹預(yù)期的擔(dān)憂所致。吳雅楠認(rèn)為，受通脹壓力較大、流動(dòng)性持續(xù)偏緊的影響，2011年上半年股市或?qū)⒕S持寬幅震蕩。從目前來看，后市走勢將很大程度上要看通脹形勢和國家調(diào)控政策。
　　吳雅楠表示，雖然中小盤股目前呈現(xiàn)全面走弱的勢頭，在高估值壓力下遭受大幅調(diào)整，但這反而給新基金提供了建倉良機(jī)。“隨著市場上中小盤股票的回調(diào)，一些成長性較好的股票，將通過良好的業(yè)績來降低其估值水平。新基金成立或?qū)⒄泌s上建倉良機(jī)，精選出業(yè)績優(yōu)異的股票。”
　　
　　華寶興業(yè)基金：未來投資機(jī)會(huì)在新興產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長
　　華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理郭鵬飛表示，根據(jù)“十二五”政策方向，若按中國經(jīng)濟(jì)未來每年增長8%計(jì)算，5年后新興產(chǎn)業(yè)增加值將較目前增長2.92倍，10 年后實(shí)際增長9.79倍。若再考慮到每年3%的通脹率，則5年和10年后新興產(chǎn)業(yè)增加值將較目前增長3.49倍和13.2倍。
　　關(guān)于國內(nèi)股市走勢，華寶興業(yè)基金認(rèn)為，2011年上半年A股將以震蕩走勢為主，由于地產(chǎn)和傳統(tǒng)制造業(yè)需求下降，傳統(tǒng)周期性行業(yè)缺乏趨勢性投資機(jī)會(huì)，市場以新興產(chǎn)業(yè)等結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和個(gè)股機(jī)會(huì)為主。從2012年開始，隨著戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)等行業(yè)逐步成長為支柱性產(chǎn)業(yè)，一大批行業(yè)和公司盈利高速增長，開始拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪增長周期，將推動(dòng)A 股進(jìn)入新一輪牛市。■