司爾特:一體化磷復肥龍頭企業

　　日前登陸中小板的安徽省司爾特肥業股份有限公司(下稱：司爾特；代碼：002538)主要從事高濃度磷復肥產品的研發、生產和銷售。公司具備年產53萬噸高濃度緩釋NPK復合肥、30萬噸磷酸一銨、25萬噸硫酸以及15萬噸磷酸的生產能力，綜合實力位列“中國復合肥行業十強”。
　　司爾特最大的特點在于“一體化”經營模式，這使得公司復合肥產品毛利率明顯高于行業平均水平。市場數據顯示，公司復合肥產品毛利率2009年逆市增長至12.86%，高于較大規模生產復合肥的上市公司當年平均毛利率9.46%。此次進軍A股市場，公司是為募資擴大產能，加強產業鏈的一體化競爭優勢。
　　復合肥發展空間巨大
　　從產品構成上看，司爾特處于復合肥細分行業。公司主要產品為NPK復合肥、磷酸一銨，可統稱為磷復肥產品。其中，氯基復合肥(CI-NPK)廣泛應用于糧、棉、油等大田作物，硫基復合肥(S-NPK)主要應用于蔬菜、瓜果、茶葉、煙草等經濟作物以及糧食作物。
　　化肥作為糧食的“糧食”，是農業生產中的重要戰略資源。我國是全球第一大化肥生產國和消費國，化肥施肥復合化率一直穩步提高，目前已達30%左右，但與發達國家高達80%的水平相比，仍明顯偏低，國內復合肥仍存在廣闊的市場空間。
　　政府在政策上也重點支持復合肥的發展。《石油和化工產業結構調整指導意見》指出化肥行業要重點發展高效復合肥、緩控釋肥等高端產品，爭取到2015年高濃度化肥比例提高到85%，施肥復合率達到40%以上。按此計算，今年我國復合肥施用量將達2500萬噸以上，可目前國內年施用量僅1609萬噸，復合肥增長空間巨大。
　　市場人士分析，司爾特作為復合肥細分行業的龍頭公司，產品符合行業發展趨勢，在國家政策的大力支持下，公司將實現良性循環的可持續發展。
　　產業鏈一體化優勢突出
　　司爾特擁有獨立完整的研發、供應、銷售及配套農化服務體系。現在，公司已發展成為現代化磷復肥一體化優勢企業，形成了獨特的競爭優勢。
　　司爾特的核心競爭優勢在于建立了較為完整的一體化產業鏈。公司生產的中間產品可直接用于下一環節生產，簡化了流程，降低了成本；循環利用生產模式則實現了廢水、廢氣、廢渣等廢棄物的循環利用，用于生產所需蒸汽及用電。“一體化”產業鏈符合節能減排趨勢，還有效控制了成本，使公司綜合毛利率處于行業較高水平。
　　司爾特還擁有強大的區域優勢。化肥行業由于產品的運輸量大，在某種程度上，公司所在位置決定了企業的發展模式和盈利空間。司爾特為安徽省企業，地處華東、華中結合部，銷售區域涵蓋了安徽、山東、江西、江蘇、河南等農業大省。這些省份耕地面積和糧食播種面積達到全國的1/3強，是化肥主銷區。毗鄰這些農業大省大大降低了公司的交通運輸成本。
　　資源優勢也是公司的一大特點。我國可開發利用的硫、鉀資源有限，且分布極不均衡。而司爾特周邊的銅陵、巢湖、安慶、馬鞍山等地，是國內硫鐵礦及伴生礦主產區。另外，公司周邊的南陵等地，鉀長石資源豐富。本地硫資源優勢不僅提高了能源的綜合利用率，而且節約了大量運輸成本。
　　募資用于提升競爭力
　　司爾特技術實力雄厚，公司有望在未來做大做強復合肥產品。司爾特開發的高濃度多元素包膜緩釋新型復合肥、高氮硫基NPK緩釋新型復合肥被列入國家重點新產品。而公司目前正在研究的中低品位磷礦石利用、鉀長石和磷石膏綜合利用等技術一旦開發成功，將給公司帶來巨大的產品收入。
　　“司爾特”牌復合肥系列產品獲得“國家免檢產品”、“安徽名牌產品”等稱號，“司爾特”商標被認定為“中國馳名商標”。良好的市場形象和適中的產品價格使公司復合肥產銷兩旺。產品質量和品牌優勢，是公司下一步擴產擴能加快發展的重要基礎。
　　未來，司爾特將把募集來的資金投入“70萬噸/年氨化造粒緩釋復合肥搬遷擴建項目”。海通證券認為該項目有利于司爾特擴大產能和提高設備成新率，從而提升能源使用效率和規模經濟水平，企業綜合競爭力將得到進一步提高。■