關注金融戰略 應對增長挑戰

　　夏斌先生是我多年的領導，最近，讀了夏斌先生《中國金融戰略：2020》（與陳道富博士合著）一書后，使我重新認識了他——他還是一位遠見卓識的戰略家，一位謀篇布局的將軍。
　　
　　提出的四大挑戰
　　
　　在該書中，夏斌先生提出了在未來的10年中，中國經濟增長將面臨的四個重大挑戰，這是中國金融戰略的邏輯起點。
　　一是人口老齡化。中國現有老齡人口已超過1.6億，2030年將成為全球人口老齡化程度最高的國家。夏斌先生認為，人口老齡化意味著勞動力供給增長速度將下降，甚至出現負增長，中國的第一次人口紅利即將喪失，這將對中國經濟與社會發展產生深刻的影響。
　　二是資源和環境制約。夏斌先生認為，從目前情況看，資源和環境已成為制約我國經濟增長的重大問題，未來情況將更加嚴重，因為隨著人口增加和工業化、城鎮化進程加快，資源消耗強度將進一步加大，我國人均資源占有量低，能源消耗大，單位產品能耗高，生態環境脆弱等問題可能進一步惡化。
　　三是經濟結構失衡。夏斌先生認為，目前我國主要的經濟結構矛盾是高儲蓄與低消費的矛盾，具體表現為三個方面：（1）低消費本身的問題，由于我國收入水平偏低、社會保障體系不健全等原因，使我國居民消費率相對于出口、投資和企業、政府的消費率，持續偏低且不斷下降。（2）儲蓄投資缺口問題，表現為巨額的經常項目順差，為保持經濟高速增長，當國內投資無法滿足儲蓄需求時，不得不轉向外部儲蓄。（3）投資效率問題，表現為產能過剩、產業結構升級緩慢及自主創新不足等。
　　四是國際金融秩序重建中的動蕩。夏斌先生認為，“二戰”之后建立的布雷頓森林體系，給全球經濟提供了相對穩定的金融環境。20世紀70年代布雷頓森林體系崩潰后，世界金融形勢趨于動蕩，出現了宏觀經濟失衡問題。這次危機是對世界經濟失衡的一次調整，但沒有從根本上解決問題，這意味著中國經濟發展的外部環境將面對更大的不確定性。
　　
　　提出的重大戰略問題
　　
　　在《中國金融戰略：2020》一書中，夏斌先生提出了許多重大的戰略問題。
　　一是關于中國匯率制度選擇問題。夏斌先生提出，在戰略過渡期內，中國應該選擇有管理的浮動匯率，這是中國利益所在。（1）人民幣與美元保持相對的穩定，借助美元區的信任，讓國際社會有機會認識人民幣，使用人民幣，并在這過程中逐步脫離美元，成為世界能接受的獨立貨幣。（2）有管理的浮動匯率制度有助于及時釋放人民幣的升值壓力。（3）有管理的浮動匯率制度有利于國內的經濟結構調整與轉型。
　　二是資本賬戶開放問題。在書中，夏斌先生堅持資本項目開放的漸進性原則，并將這一原則具體到以下五個方面：在人民幣匯率波動區間擴大到一定的幅度、基本達到市場均衡匯率水平之前，應該保持對資本流出入的一定規模的控制；資本賬戶開放一定要與國內市場化改革的進程相銜接；資本賬戶的開放應結合人民幣區域化的進程；資本賬戶開放要與加強宏觀審慎監管、提高宏觀調控的靈活性相適應；對不同時期、不同類型的資本跨境流動，采取不同的管制思路。
　　三是關于人民幣國際化問題。夏斌先生認為，在未來10年內，人民幣國際化的目標首先是追求區域化。人民幣區域化可以有三條思路：（1）想辦法讓人民幣走到境外；（2）先讓人民幣在境外像其他自由兌換貨幣一樣，開展存款、貸款、結算支付、資產管理、匯率避險等全方位業務，在境外形成一定的自我循環規模；（3）打通境內金融市場與境外金融市場在有控制前提下的“管道”。
　　四是外匯儲備管理原則問題。在書中，夏斌先生提出，要重新明確外匯運用的具體順序：首先是保持必要的外匯流動性，以滿足平衡國際收支的需要；其次是用一定的外匯干預外匯市場，滿足匯率調節的需要；再次是服務于國家經濟可持續發展的目標，獲取戰略性利益；最后才是用于獲取相對較高收益的金融投資。
　　夏斌先生還特別強調了什么是外匯儲備運用中的戰略性收益等問題。