熱潮只關乎領先者

　　靜態投資將減少，視頻網站待整合
　　
　　2011年4月8日，網秦和上海鋼聯電子商務分別向美國證券交易委員會和中國證監會遞交IPO申請。這是2011年中國第二批尋求上市的互聯網企業。
　　相關數據顯示，一季度共發生投資案例232起，其中互聯網行業45起，涉及投資金額約6.93億美元。據統計，2010年國內創投市場上，互聯網行業以125個投資案例位列VC第一名，且在與PE/VC相關的91個并購案例中以16個位居榜首。2011年，3月31日上市的奇虎360（NYSE:QIHU）以“中國的Facebook”故事獲得美國投資者的青睞——三次調整了IPO發行價、享受40倍超額認購率、首日開盤大漲135%，按收盤價計算市值達39.56億美元。當時紐交所北京首席代表楊戈表示：“以奇虎360為開始，預計2011一整年，將有一批中國互聯網公司赴美上市。”目前，有不少互聯網公司如土豆網、人人網、迅雷、PPS、開心網等均已確定了赴美IPO主承銷商??由此，業內人士認為： “‘十年輪回’的資本循環是毋庸置疑的，互聯網自2010年始再度成為資本市場上的熱點。”3月末獲12家創投支持的奇虎360登陸紐交所受到熱捧，更很好地詮釋了目前互聯網企業在一、二級市場的地位——2011年中國互聯網行業將進入第三波發展高潮。
　　針對業內的說法，易凱資本CEO王冉表示，這種所謂的“熱潮”，只關乎目前排名前五，以及在未來整合后的視頻網站。“純靜態的投資不會再有，排名靠后的公司只能等待被收購。在收購的過程中，也許有外部資金進來。但對于排名靠后的公司，就完全沒有向前的空間了。”
　　
　　“樂觀”的原因
　　2009年11月，酷6網（NASDAQ:KUTV）與盛大旗下華友世紀合并，實現“曲線上市”，并對外公布了“三個億”計劃。12月初， PPlive宣布獲得了來自上海市政府引導基金以及德豐杰、藍馳基金、軟銀中國等在內的規模上億元的投資。12月21日，優酷宣布完成4000萬美元融資當天，其創始人兼CEO古永鏘曾這樣公開說道：“2010年是視頻行業進一步走向主流化的關鍵一年。而c+iWViySr0qLGBIzg+2Q1QkjI8pLlRJKTzhWVplgS+s=版權合作、行業集中度進一步加劇等都要求視頻網站提高自身綜合競爭實力。”
　　次年1月18日，王冉在采訪中表示，視頻行業已經劫持了部分投資者，他們鼓吹自己能立馬盈利的說法是個偽命題。如果投資者現在扔進去4000萬美元，為了保本或獲得回報，他們今后將“扔”得更多。
　　盡管有質疑互聯網行業出現第二次泡沫的聲音，但業內人士和投資人仍對視頻網站行業持相當樂觀的態度。賽伯樂（中國）投資創投合伙人陳愷認為，“雖然過度投資會帶來泡沫，但任何科技或產業的進步都會經過非理性的追捧。”創新工場董事長兼CEO李開復則在不同的場合多次表示，“雖然互聯網目前存在估值偏高的嫌疑和下滑的可能性，但與2000年發生泡沫時不同，如今的互聯網企業有巨大的用戶基礎，并駕馭在快速的成長速度之上。”
　　在眾多的消息案例與數字中，值得注意的是，2011年互聯網行業投資的主導者依然是外資創投。在一季度的投資案例中，26起共計5.9億美元均為外資創投所投。私募市場中，除了PPTV之外，再無大額融資案。
　　“因此目前視頻網站都瞄向海外上市，國內則很少，除了樂視。”王冉認為，盡管如此，目前國內資本界對于視頻行業的估量也的確比較樂觀的。樂觀的原因，在于大家都看到了一個現象，那便是電視廣告收入的800億元與視頻網站廣告收入的50億元兩者間的差距。“電視廣告向新媒體廣告轉移的速度會很快，一旦有三分之一轉移過來，視頻網站市場至少有7、8倍的成長空間。當然，這并非能在一夜之間完成。但是，如果將這作為大的趨勢背景，則可以想象——未來，大家一定會回到‘客廳’，但將不會滿足于看電視。因此，對于視頻網站們來說，‘客廳’擁有很大的商業空間。”
　　
　　投資人選擇：能“走出書房”的玩家
　　2010年初，視頻版權的采購價格已比2009年底翻了近一番，增幅遠高于房產和股票。當時，王冉認為，2010年的視頻行業將呈下三大特點：一，隨著國家隊的加入，網絡視頻競爭加劇，“城外的想進來，城里的想出去”；二，版權采購不再只看資本，還要考驗采購團隊的談判能力；三，網絡獨家播放權減少，聯動集體采購增多。2011年，王冉的看法發生了改變。他認為，一部電影、電視劇在各個網站都播的情況可能不會持續很久，因為“這是對資源的浪費。”最終，視頻網站們都會找到各自定位，并尋找到自身的壟斷價值，“而那些沒有獨特性的視頻網站，前景堪憂。”
　　“視頻網站即使有最全的影視作品，也不足以構成用戶的‘黏性’。自身特點很重要。什么是特點？比如Discovery和國家地理頻道。”王冉說。
　　提到投資建議，王冉認為，更具“走進客廳”可能性和多渠道收費機會的視頻網站，才是好的投資目標。“如果只是在PC屏幕上強，意義不大。視頻最終也是媒體平臺，和傳統電視臺一樣。所以要形成獨特氣質，以及獨特、優質的內容庫。未來，視頻網站會在某一方面尋求獨家內容，不會像現在這樣，同一部劇在所有視頻網站都能看到。和電視臺同理——要有獨特氣質，準確的受眾定位和很強的媒體屬性，要讓觀眾知道，想看哪種類型的內容要去哪個頻道??不過，這需要一個發展過程。從電腦到互聯網電視，視頻網站需要和有牌照的公司合作，通過合作占領終端，這需要時間。目前奇藝、PPTV、優酷、新浪、搜狐，甚至騰訊，都有很好的機會。”