歐洲尚有彈藥 中國何以救助?

　　近兩周歐洲主權債務危機有持續升級之勢，意大利、西班牙國債收益率上升，核心國法國也受威脅。歐債的解決方案有哪些？中國是否應該救助歐洲？
　　主權國家降低債務負擔通常有兩種途徑：債務違約和債務貨幣化。債務違約，亦有兩種可能性。一種情況是債務國單方面宣布無法履行到期還債義務的無序違約，這也是典型意義的債務違約。一種情況是債務人與債權人達成資產重組協議并由債權人主動減記所持債務的有序違約，這就是當前希臘的情況。2011年10月26日歐盟首腦會議對歐債危機的進一步解決提出三大方案，其中私人部門將減記50%希臘債務。無論是有序違約還是無序違約，都將導致銀行體系流動性短缺，從而引致金融危機爆發的風險。希臘債務減記50%，雖然暫時排除無序債務違約的可能性，公債的GDP占比也將從當前的160%左右下降到130%，但是銀行業將面臨近1000億歐元的流動性缺口。而且希臘經濟過于依賴國內消費支出，增加了經濟的脆弱性。減赤努力能否成功，很大程度上依賴于政府部門工資支出削減的力度以及國內政府是否有足夠的能力和執行力推進這一進程。一旦減赤進程受阻，希臘政局將持續動蕩，債務無序違約成為可能。
　　債務貨幣化是主權國家采取降低債務負擔的另一種方式。直接開動印鈔機制造通貨膨脹，降低貨幣實際價值以減輕債務負擔，美聯儲兩輪量化寬松以及美國國會提高債務上限的舉措都屬于此類。……