世界經濟長期低

　　“我們的判斷是， 當今全球經濟進入了一個長期波動和低速增長時期， 這個時期可能延續5～10年。”
　　“我們預測，2011年第四季度GDP增速9.0%，全年可達9.3%；根據模型測算，明年我國經濟增速可能進一步下滑。”
　　
　　盡管始于2007年的國際金融危機已過去近四年，世界各國也相繼采取了各種調控政策措施，但世界經濟還談不上真正意義上的復蘇。當前，歐債美債危機，“占領華爾街”運動，國際金融市場不穩，通脹和熱錢等不利因素沖擊新興市場……這都顯示著國際經濟形勢仍然不明朗。在這樣的背景下，全球經濟形勢到底如何？引發此輪世界經濟危機的主要原因是什么？對全球經濟格局有何影響？中國未來經濟形勢如何？帶著這些問題，《經濟》記者專訪了中國社會科學院副院長李揚。
　　全球經濟：
　　長期波動低速增長
　　《經濟》：從2007年開始，全球經濟一直陷入金融危機、債務危機之中，您對全球經濟形勢有何判斷？為什么？
　　李揚：2007年3月開始的全球經濟危機，其嚴重程度堪與上世紀30年代危機和70年代危機相比。因此，我們的判斷是，當今全球經濟進入了一個長期波動和低速增長時期，這個時期可能延續5～10年。
　　形成這一判斷的基本根據是：此次全球經濟危機，集中反映出發達經濟體多年來在經濟發展方式、經濟結構、金融結構和財政結構等各個層面存在嚴重扭曲。因此，危機的恢復須以這些問題基本得到解決為基本前提。但是，解決這些問題不僅十分困難，而且短期內難以奏效，其過程亦十分痛苦。
　　此外，4年來，在應對危機的過程中，各國均采用了大量非常規刺激政策。這些政策或在短期內有阻止危機急劇下瀉的作用，但亦有損害經濟長期發展基礎的副作用。如今，這些負面影響已開始顯露。這無疑給艱難恢復過程中的全球經濟雪上加霜。
　　《經濟》：多數學者認為，蔓延于發達經濟體的債務危機主要原因是這些國家的過度消費產生的，這主要體現在哪些方面？
　　李揚：發達經濟體的經濟發展方式，以消費拉動為基本特征。消費超出收入水平，形成過度消費。過度消費意味著低儲蓄并導致過度借貸。過度借貸持續惡化便形成債務危機。主要體現在以下四個方面：
　　1、美國和歐洲均陷入嚴重的債務危機之中。在美國，次貸危機首先是私債危機。私債危機發生后，為了救助，美聯儲和財政部先后深度介入。致使美聯儲的資產負債表擴大了數倍，財政赤字占GDP的比重和政府債務占GDP的比重均創歷史新高。于是，私債危機引發了主權債務危機；私債危機和主權債務危機并發。
　　在歐洲，危機發生的路徑有所不同。那里徑直發生的是主權債務危機。這集中體現了很多歐洲國家多年來財政赤字高懸并依賴它來拉動經濟增長的發展方式。由于私人部門借債生產和消費的現象在歐洲也十分普遍，加之政府的主權債務多被私人機構購買并持有，致使主權債務危機迅速向私人部門轉移，私債危機接踵而來。于是，那里也是主權債務危機和私債危機并發。簡言之，此次主要發生在發達經濟體的經濟危機是廣泛涉及公、私部門的全面債務危機。
　　2、實體經濟層面的債務危機。債務危機表現在實體經濟方面，便是長期過低的國民儲蓄率。因此，為了克服經濟危機，發達經濟體必須提高其儲蓄率。然而，一方面，在長期崇尚消費的經濟體中，提高儲蓄率絕難一蹴而就；另一方面，提高儲蓄率本身，正是一個經濟緊縮的過程，這會大大延緩經濟恢復的步伐。
　　3、金融領域中的債務危機。債務危機表現在金融領域，便是過高的杠桿化。病因在此，發達經濟體的全面恢復，顯然就以金融部門全面“去杠桿化”為必要條件。但是，去杠桿化也是非常痛苦的長期過程。一方面，去杠桿化所需的資本只能得自實體經濟的儲蓄，這是一個緩慢的過程；另一方面，去杠桿化的本質是修復資產負債表，而這個過程將大大降低金融部門支持實體經濟發展的動力和能力。例如在今天的美國，雖然聯儲和財政部聯手投放美元并已達到造成全球流動性泛濫的程度，但其國內信貸市場依然不振，流動性依然奇缺。加之，諸如“巴塞爾Ⅲ”之類以提高資本充足率為核心的加強金融監管的措施，客觀上也會對金融部門的放貸能力施以極強的約束。在這個意義上，我們對歐洲理事會于本月27日宣布的在2012年6月底前將歐洲主要銀行的核心資本充足率提高到9%的決定持懷疑態度：我們不僅認為該目標難以實現，同時也對其政策效果存在質疑。
　　4、財政領域的債務危機。債務危機表現在政府部門，便是居高不下的財政赤字率和相應的高債務率。因此，平衡預算，構成了發達經濟體經濟恢復的最重要環節。但是，實現這一目標更是困難重重。平衡預算，必須減少支出，增加稅收。這意味著要裁減公職人員，減少福利支出，縮減政府投資；同時，需要增加稅收，從而增加居民與企業的負擔。這一戰略舉措的宏觀效果就是削減需求，增加失業。這不僅不利于經濟的恢復，進一步，還會帶來無盡的社會動蕩，抗議、罷工和社會對抗。毋庸置疑，在社會動蕩的環境下，經濟形勢難較快恢復，更難穩定發展。
　　總之，發達經濟體普遍陷入了兩難困境：要想真正走出危機，他們必須在實體經濟、金融和財政等多層面上動大手術；而治理債務問題的任何舉措，都將嚴重拖累其經濟恢復的進程。這使得危機的恢復過程具有了長期性。
　　《經濟》：您認為，當今世界經濟結構發生了什么顯著的變化？
　　李揚：上個世紀80年代末期以來，世界產生了一波由發達經濟體主導的全球化浪潮。這一浪潮導致全球分工體系發生重大變化，生產鏈在全球范圍內大規模重組。形成的結果是，一方面，作為全球經濟體系的“核心”，發達經濟體主要集中于發展高端制造業、高附加值的服務業特別是金融業，同時致力于“制造”并向其他國家輸出各類“規則”、“標準”和“秩序”；另一方面，作為全球經濟體系的“外圍”，廣大新興經濟體則主要依賴低廉的勞動成本，以資源的浪費和環境的破壞為代價，從事傳統的制造業，并被動地接受各種冠以“國際慣例”、“最佳實踐”等基于發達經濟體之實踐和價值標準之上的規則、標準和秩序。
　　現在，隨著新興市場經濟體在全球產出中的增量貢獻繼續超過發達經濟體，并成為世界經濟增長的主要引擎，完全由發達經濟體主導的全球發展模式已趨式微。面對這一事實，發達國家不得不提出調整產業結構（包括勞動力市場結構）的任務，所謂“再制造”、“再出口”、“再工業化”，乃至建設“智能地球”、“低碳經濟”等等，便是這種努力的具體體現。但是，要調整產業結構，同時調整勞動力市場結構，同樣絕非短時期內所能完成。而這些問題不解決，發達經濟體的經濟就難以進入新的穩定發展軌道。
　　《經濟》：您認為當前的世界經濟蕭條，對中國經濟有何挑戰？
　　李揚：全球經濟蕭條對中國是挑戰，更是機遇。如果全球經濟陷入長期蕭條，中國在未來5～10年中面臨的國際經濟環境自然是緊縮的。這意味著，依賴外需來拉動經濟增長的模式，已經難以為繼。
　　全球經濟長期低迷，對于中國的增長當然不是好消息，因為這意味著中國經濟增長將失去一個重要的引擎。但是，就我們轉變經濟發展方式的目標而言，這無疑創造了一個好機會。
　　中國經濟：
　　增長趨緩已露端倪
　　《經濟》：多數經濟學人認為，我國未來經濟的增長速度將趨緩。請您預測一下今年全年GDP增速是多少？影響我國經濟增速放緩的因素有哪些？
　　李揚：我們預測，2011年第四季度GDP增速9.0%，全年可達9.3%；根據模型測算，明年我國經濟增速可能進一步下滑。對此，應當給予足夠的重視。
　　
　　1、第三季度名義消費平穩增長，實際消費下降
　　2011年7月份和8月份，消費品零售總額名義值分別增長17.2%和17.0%，比去年同期低0.7和1.4個百分點。第三季度名義消費品零售總額增幅與第二季度增幅基本持平，實際消費品零售總額增幅下降較多。經季節調整后，7月和8月實際消費品零售額增幅分別為10.6%和10.3%，比去年同期下降4個百分點左右。物價上漲速度較快、汽車銷售大幅下降、新房銷售面積有所下降并導致與新房銷售相關的產品（如家電、家具、建筑和裝潢材料等）的消費漲幅下降等，是導致實際消費下降的主要因素。
　　2、作為投資主動力的住宅投資和地方項目投資或面臨下滑
　　前3個季度，我國固定資產投資同比增長24.9%，比上半年回落0.7個百分點，連續4個月出現回落。雖然住宅投資累計同比增長比去年同期略高，但是，隨著政策緊縮與房地產調控的繼續實施，房地產市場可能出現僵局。這對于未來的房地產投資將產生抑制作用。盡管目前房地產投資仍處高位，但4季度已有回落跡象。另外，由于中央為控制地方融資平臺風險采取了若干較嚴厲的措施，使得地方投資資金來源成為問題，從而可能令地方投資增速加速下滑。總結以上，我們認為，作為投資主動力的住宅投資和地方項目投資在4季度將面臨下滑趨勢。這樣，如何完成保障性住房建設，以及處理好融資平臺問題，就成為決定這兩方面投資能否保持穩定的關鍵。
　　3、受外部形勢惡化影響，外需面臨萎縮
　　今年以來，我國商品貿易順差呈縮小之勢。考慮到目前歐美形勢惡化，導致外部環境更加不利，我國的外需今后將面臨較大負面沖擊，4季度出口形勢仍不樂觀。但是，由于國內需求也在收縮，全年順差規模不會下降太多，對GDP的負面沖擊也不會太大。
　　4、國民經濟運行領先指數的走勢顯示了同樣的趨勢
　　從社科院的經濟領先指數看，經濟增長的同比增幅自2009年12月以來連續下降，目前繼續保持在相對低位。2011年6月，領先指數為102.9%，7月和8月分別為103.0%和102.8%，呈輕微下滑之勢。這一趨勢與PMI的趨勢相一致。
　　預計三季度GDP增速9.3%左右，比2季度稍有回落。由此，2011年前3季度GDP增速將達到9.5%左右。從環比指標來看，1季度和2季度GDP環比年率分別為8.7%和7.8%，預計3季度略微回升至8.3%左右。鑒于領先指數同比增速已經連續下滑，一致指數和領先指數的水平已經接近2008年4月和5月金融危機前的水平，須警惕領先指數增幅的進一步下滑對經濟增長的滯后影響，防止出現硬著陸。我們測算的四季度GDP同比增幅可能回落至9.0%左右，2011年全年增長9.3%。預計2012年一季度同比和環比分別回落到8.8%和8.4%左右，增長下滑趨勢已較明顯。
　　《經濟》：您對我國通脹問題有何看法？
　　李揚：全球總需求的回落令大宗商品價格有所回落，這將使得我國的輸入性通脹壓力有所減輕。就國內而言，食品價格盡管難以預測，但類似去年下半年以來快速上升的局面料難出現。
　　綜合來看，由于目前物價上漲水平仍處于高位，我們仍需對物價上漲保持高度警惕。但是，在一系列緊縮政策的疊加作用下，經濟增長已經出現減速跡象：出口形勢不容樂觀；實際消費增幅放緩；固定資產投資增速雖保持平穩，但增速下降勢頭已初現端倪。鑒于此，在保持政策緊縮的總態勢下，我們應高度關注出口、消費和投資的發展變化，并及時采取措施。
　　考慮到美國經濟增長放緩、歐洲債務危機惡化等不利因素，宏觀調控政策的重點，應致力于在物價上漲與經濟增長之間尋求恰當的平衡，兩者不可偏廢。