創新型中小企業融資研究述評

　　[摘要]文章對創新型中小企業融資的國內外研究成果進行了梳理，重，最關注了知識產權融資領域的研究現狀，發現國內研究在觸資理論的創新和實證研究的嚴謹性上，與國外的研究有一定的差距，通過對國內外創新型中小企業融資研究進行回顧、總結和評析，希望達到如下目的：一是總結創新型中小企業融資理論的典型內容或方法特點，并指出國內研究存在的主要差距；二是重點對知識產權融資的創新進行理論與方法上的梳理；三是提出進一步開展相關研究的建議
　　[關鍵詞]中小企業；　創新型；　融資；　知識產權
　　
　　創新型企業是在制度、管理、知識、技術、文化等方面具有強大創新活力、具有本行業關鍵技術和知識產權優勢、能夠對市場環境變化作出靈敏反應的企業。創新型企業的高風險、高收益和信息不對稱特征，成為制約中小企業融資發展的瓶頸，引起國內外理論界與實務界的廣泛關注。
　　財務學對創新型中小企業融資的持續研究，在理論構建方面，從資金缺口理論、天使資本到R＆D融資理論、融資約束理論等構成融資理論不可或缺的部分；市場實踐方面，中小企業尤其是創新型企業成長的關鍵在于通過融資獲得發展所需要的資源，加快科技成果的產業化。各國政府推出的創業基金、科技貸款、知識產權質押、知識產權證券化等金融創新模式，從客觀上反映了創新型中小企業融資的需求、供給及實現路徑。
　　
　　一、創新型中小企業融資的國外研究現狀
　　
　　國外對創新型中小企業融資的理論研究，是建立在不斷發展和完善的資本結構理論的基礎上，運用數理統計和現代計量技術分析方法做了大量的實證研究。研究內容集中于考察：融資約束理論、知識產權融資和融資風險管理。
　　
　　(一)融資約束理論：企業融資行為及其運營后果
　　資金缺口理論闡釋了中小企業融資的信貸約束。Macmillan(1931)提出了中小企業的融資缺口問題，在信貸市場上是指貸方提供的資金少于借方需求，從而留下融資有效供給不足的缺口。資金缺口理論能夠解釋中小企業融資難的問題。Colo