制度環(huán)境對(duì)企業(yè)R&D投入的影響

　　【摘要】 文章從股權(quán)性質(zhì)和制度環(huán)境兩個(gè)角度，依據(jù)我國(guó)上市公司R&D投入的現(xiàn)狀，分析在我國(guó)特殊制度背景下企業(yè)R&D投入偏低的原因，以及各制度因素對(duì)企業(yè)R&D投入的影響效果，從而制定出有利于促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)投入的政策。
　　【關(guān)鍵詞】 制度環(huán)境；股權(quán)性質(zhì)；R&D投入
　　
　　一、引言
　　（一）研究背景及意義
　　隨著科學(xué)技術(shù)水平的發(fā)展，在市場(chǎng)需求迅速變化的環(huán)境下，企業(yè)所面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和挑戰(zhàn)不斷加劇，高新技術(shù)企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用日益凸顯。對(duì)高新技術(shù)企業(yè)行為的研究也越來(lái)越多，其中，研發(fā)即R&D投入的研究是一個(gè)重點(diǎn)。從最近三年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)R&D投入情況來(lái)看，國(guó)企與非國(guó)企的投入規(guī)模有很大差距，無(wú)論是國(guó)企還是非國(guó)企，他們?cè)谘邪l(fā)投入的強(qiáng)度上與國(guó)際5%的平均研發(fā)強(qiáng)度相差甚遠(yuǎn)，可見(jiàn)公司治理機(jī)制對(duì)我國(guó)企業(yè)研發(fā)投入的影響很大（見(jiàn)圖1、圖2）。
　　產(chǎn)生上述現(xiàn)象的主要原因是企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的不同。目前國(guó)有企業(yè)的制度安排中，制度本身存在約束R&D投入的傾向，并且接受國(guó)家委托權(quán)的政府官員和作為代理人的企業(yè)經(jīng)理，他們出于績(jī)效考核以及任期內(nèi)經(jīng)濟(jì)效益的考慮，更愿意投資短平快的項(xiàng)目而非促進(jìn)生產(chǎn)力的長(zhǎng)期項(xiàng)目和研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。相對(duì)于國(guó)有企業(yè)存在的制度缺陷，非國(guó)有控股企業(yè)雖然企業(yè)產(chǎn)權(quán)更為清晰，但是非國(guó)有控股企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)促進(jìn)研發(fā)的優(yōu)勢(shì)并未得到充分發(fā)揮。
　　除了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)導(dǎo)致上述原因外，也與我國(guó)所處的特殊制度環(huán)境有關(guān)。因此，為了更好地研究我國(guó)企業(yè)研發(fā)投入少的原因，不僅要從內(nèi)因和外因來(lái)考察，對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)以及制度環(huán)境的分析也非常具有必要性。
　　（二）研究?jī)?nèi)容
　　由于R&D投入的結(jié)果具有高度的不確定性，而且我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到多種非市場(chǎng)因素的影響，公司治理機(jī)制也不夠有效，因此，需要良好的外部制度環(huán)境予以支持。本文首先在李丹蒙，夏立軍（2008）的研究基礎(chǔ)上繼續(xù)從公司治理角度研究政府控制與否對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響以及不同性質(zhì)的政府控制對(duì)企業(yè)研發(fā)投入的影響；其次將探討除以上三個(gè)影響因素外其他制度環(huán)境影響因素（政府干預(yù)程度、法律環(huán)境及金融市場(chǎng)環(huán)境）對(duì)不同性質(zhì)上市公司R&D行為的影響。因?yàn)槠髽I(yè)產(chǎn)權(quán)制度的不同，國(guó)有企業(yè)的發(fā)展受到更多的政府干預(yù)，而現(xiàn)有的法律制度也存在著漏洞和障礙，使得鼓勵(lì)企業(yè)科技創(chuàng)新的規(guī)定過(guò)于原則，難以實(shí)施，阻礙了企業(yè)的科技創(chuàng)新投入。因此，研究政府干預(yù)程度、法律環(huán)境及金融市場(chǎng)環(huán)境等制度因素對(duì)企業(yè)R&D行為的影響在一定意義上拓展了企業(yè)R&D行為影響因素的研究。
　　
　　二、文獻(xiàn)回顧
　　（一）基于傳統(tǒng)視角的R&D影響因素的研究現(xiàn)狀
　　國(guó)外方面，Miller（1991）和Barker and Muller（2002）認(rèn)為，有較長(zhǎng)任期的CEO可能很少有興趣進(jìn)行較多的研發(fā)投入來(lái)追求創(chuàng)新戰(zhàn)略，他們更強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定性和效率來(lái)實(shí)現(xiàn)其自身利益最大化。Chang-YangLee（2002）發(fā)現(xiàn)R&D強(qiáng)度的主要決定因子是企業(yè)的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，且企業(yè)規(guī)模是通過(guò)技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力與R&D強(qiáng)度發(fā)生間接聯(lián)系的。國(guó)內(nèi)方面，安同良等（2006）的實(shí)證研究以員工人數(shù)作為規(guī)模的替代變量證明，整體來(lái)看，小、中、大企業(yè)的R&D強(qiáng)度趨勢(shì)呈現(xiàn)明顯U型結(jié)構(gòu)特征。岑露（2005）認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，從而降低當(dāng)期R&D費(fèi)用。
　　（二）基于制度環(huán)境的R&D影響因素的研究現(xiàn)狀
　　國(guó)外學(xué)者丸山玲子（2007）認(rèn)為知識(shí)產(chǎn)權(quán)強(qiáng)化減少新技術(shù)的應(yīng)用。由于新技術(shù)的開(kāi)發(fā)基于過(guò)去的技術(shù)，新技術(shù)應(yīng)用受到阻礙意味著將來(lái)的研究開(kāi)發(fā)會(huì)減少。國(guó)內(nèi)學(xué)者武鵬，余泳澤和季凱文（2005）發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)化程度對(duì)我國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)R&D全要素生產(chǎn)率的增長(zhǎng)有著顯著的正向影響，而政府介入程度有著顯著的負(fù)向影響。吳超鵬（2009）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)：知識(shí)產(chǎn)權(quán)執(zhí)法力度與高科技企業(yè)的融資能力和研發(fā)能力之間存在正相關(guān)關(guān)系，但是，即使知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)對(duì)國(guó)內(nèi)高科技企業(yè)的投融資行為起作用，其總體水平仍然落后。姜寧，黃萬(wàn)（2009）以我國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為例，分析了政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)R＆D投入的影響，認(rèn)為政府補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)R＆D投入具有正的激勵(lì)效應(yīng)，不過(guò)這種效應(yīng)具有一定的滯后性。劉莉，萬(wàn)光彩（2009）指出，一個(gè)科技創(chuàng)新項(xiàng)目能否順利成長(zhǎng)，是否能夠得到很好的融資是其成功的關(guān)鍵，而一國(guó)金融體系中的金融市場(chǎng)在為科技創(chuàng)新項(xiàng)目的融資上具有比較優(yōu)勢(shì)。
　　
　　三、中國(guó)高新技術(shù)企業(yè)R&D投入的現(xiàn)狀分析
　　（一）R&D費(fèi)用披露情況統(tǒng)計(jì)分析
　　通過(guò)對(duì)樣本公司財(cái)務(wù)報(bào)告附注中研發(fā)費(fèi)用披露的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2002—2009年我國(guó)上市高新技術(shù)企業(yè)中披露R&D費(fèi)用的公司比例有所上升，其中政府控股上市公司披露比例由13.95%上升至26.65%，非政府控股上市公司披露比例由13.44%上升至21.53%。這說(shuō)明我國(guó)上市高新技術(shù)企業(yè)對(duì)R&D支出的信息透明性有所增強(qiáng)，規(guī)范化程度有所提高。同時(shí)可以發(fā)現(xiàn)不論是國(guó)企還是非國(guó)企，披露比例仍然很低，最高不超過(guò)30%，說(shuō)明有相當(dāng)部分的企業(yè)沒(méi)有對(duì)R&D支出進(jìn)行披露，這主要是由于我國(guó)現(xiàn)行的制度法規(guī)缺乏對(duì)R&D費(fèi)用披露的強(qiáng)制性要求，加上企業(yè)缺乏對(duì)R&D費(fèi)用披露的主動(dòng)性而造成的。
　　（二）R&D資金投入規(guī)模的動(dòng)態(tài)分析
　　通過(guò)對(duì)樣本公司所披露的R&D支出進(jìn)行統(tǒng)計(jì)整理，計(jì)算了樣本公司2002—2009年的平均R&D支出規(guī)模，如圖3、圖4所示。
　　從圖3、圖4可知，我國(guó)上市高新技術(shù)企業(yè)R&D平均投入量大致呈現(xiàn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，其中受2006年會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更的影響，政府控股的上市公司在2007年的漲幅最大，而非政府控股的上市公司在2007年的漲幅最小。雖然由政府控股的上市公司在2008年的R&D平均投入量比上一年有較大幅度的下降，但從該年起，R&D平均投入量就呈直線上升的趨勢(shì)，非政府控股的上市公司上升趨勢(shì)則更加顯著。這說(shuō)明我國(guó)上市高新技術(shù)企業(yè)對(duì)R&D投入的規(guī)模在逐步提高。
　　
　　四、制度因素影響高新技術(shù)企業(yè)R&D行為的實(shí)證研究
　　本章節(jié)主要以我國(guó)上市高新技術(shù)企業(yè)數(shù)據(jù)，運(yùn)用回歸模型，分析市場(chǎng)化程度、法律環(huán)境、政府干預(yù)和投入以及金融市場(chǎng)環(huán)境與R&D投入的關(guān)系，檢驗(yàn)制度因素對(duì)R&D投入的影響。
　　（一）研究假設(shè)的提出
　　1.政府干預(yù)與R&D投入之間的關(guān)系假設(shè)
　　企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)高、投資大、持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，只有提供較高的利益預(yù)期激勵(lì)，企業(yè)才有技術(shù)創(chuàng)新的動(dòng)力。而對(duì)于政府控制的企業(yè)而言，企業(yè)及其管理者的目標(biāo)往往要兼顧地方政府轉(zhuǎn)嫁過(guò)來(lái)的社會(huì)目標(biāo)和政治目標(biāo)，這種社會(huì)和政治的目標(biāo)必然影響企業(yè)對(duì)研發(fā)支出投入的動(dòng)力。因此，提出假設(shè)1：政府直接控股的上市公司比非政府控制的上市公司在R&D行為上的表現(xiàn)更差。
　　2.知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)與R&D投入之間的關(guān)系假設(shè)
　　本文對(duì)法律環(huán)境的考慮主要是基于知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)制度的視角。知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)降低了企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)被侵犯的風(fēng)險(xiǎn)，提高了研發(fā)投入的期望收益，并且減少了企業(yè)為研發(fā)項(xiàng)目融資的難度。由此提出研究假設(shè)2：政府直接控股上市公司受到更好的法律保護(hù)，其R&D強(qiáng)度與法律環(huán)境的正相關(guān)性比非政府控制的上市公司強(qiáng)。
　　3.政府投入力度與R&D投入之間的關(guān)系假設(shè)
　　政府對(duì)企業(yè)的資助有直接和間接兩種。由于間接資助是以獎(jiǎng)勵(lì)的方式，因而明顯促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入。本文將探討政府直接資助與R&D投入之間的關(guān)系。直接資助是政府對(duì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造和研發(fā)活動(dòng)的一種事前支持。因此提出假設(shè)3：政府直接資助促進(jìn)了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新支出的增長(zhǎng)，相對(duì)政府控制上市公司而言，非政府控制上市公司的R&D強(qiáng)度與政府投入的正相關(guān)性更弱。
　　
　　4.金融市場(chǎng)環(huán)境與R&D投入之間的關(guān)系假設(shè)
　　金融市場(chǎng)的發(fā)展與企業(yè)的融資活動(dòng)水乳交融，雖然在金融市場(chǎng)環(huán)境完善的地區(qū)，企業(yè)融資難度減小，但是，我國(guó)的高科技企業(yè)多數(shù)為中小企業(yè)，它們?cè)谫J款使用上側(cè)重于“短平快”的項(xiàng)目，這削弱了高水平項(xiàng)目的研究與開(kāi)發(fā)。因此，提出假設(shè)4：金融市場(chǎng)環(huán)境的改善不一定會(huì)刺激企業(yè)研發(fā)投入，反而會(huì)起到相反的效果。
　　（二）數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選擇
　　考慮上市公司在會(huì)計(jì)核算、內(nèi)部管理及信息披露等方面比非上市公司要相對(duì)規(guī)范，本文以我國(guó)上市公司為研究對(duì)象。由于早期在深滬上市的企業(yè)年報(bào)中很少披露R&D支出信息，本文主要考察近三年（2007—2009年）的上市公司R&D支出行為。研究所用樣本為2006年12月31日以前在深滬兩地上市的非金融類企業(yè)。剔除年報(bào)中未披露研發(fā)費(fèi)用的企業(yè)，被ST、PT的企業(yè)以及部分?jǐn)?shù)據(jù)不合理的企業(yè)，研發(fā)費(fèi)用來(lái)自年報(bào)數(shù)據(jù)，其他相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰安研究服務(wù)中心的CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。制度環(huán)境的相關(guān)數(shù)據(jù)根據(jù)樊綱、王小魯和朱恒鵬的《中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)2009年報(bào)告》收集所得。使用excel進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，使用SPSS17.0進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。
　　（三）模型建構(gòu)和變量設(shè)計(jì)
　　為了考察制度環(huán)境對(duì)企業(yè)R&D行為的影響，構(gòu)造了如下回歸模型：
　　R&Di，t=α0+α1Gov+α2Nai，t+α3GovFundi，t+α4Insi，t+α5Roei，t-1
　　+α6Levi，t+α7Sizei，t+α8Inti，t+∑α9Indi，t+∑α10Yeari，t+εi，t
　　表1為變量解釋。
　　（四）描述性統(tǒng)計(jì)（見(jiàn)表2）
　　由表2可知，上市企業(yè)的研發(fā)支出水平較低，均值為0.9%。為了考察政府干預(yù)對(duì)企業(yè)R&D投入強(qiáng)度的影響，把樣本企業(yè)分為兩組：一組是政府直接控股的企業(yè)；另一組是非政府直接控股的企業(yè)。比較兩組企業(yè)的R&D投入強(qiáng)度表現(xiàn)可以看出，政府直接控股的上市企業(yè)其研發(fā)投入的均值為0.6%，而非政府直接控股的上市企業(yè)其研發(fā)投入的均值為1.4%。初步說(shuō)明了政府干預(yù)明顯降低了企業(yè)的R&D投入強(qiáng)度。
　　（五）回歸結(jié)果與分析
　　為進(jìn)一步分析不同因素對(duì)國(guó)有控股公司和非國(guó)有控股公司R&D強(qiáng)度影響的差異，分別對(duì)政府控股樣本和非政府控股樣本進(jìn)行了單獨(dú)檢驗(yàn)。 從表3可見(jiàn)，GovFund 均與因變量正相關(guān)， 但在非政府控制樣本中GovFund 的回歸系數(shù)不顯著， 而政府控制樣本中GovFund 的回歸系數(shù)在5%以下水平顯著。這在一定程度上支持研究假設(shè)3。
　　IGov在政府控制樣本中與因變量在1%以下水平顯著正相關(guān)，但在非政府控制樣本中與因變量在10%以下水平顯著負(fù)相關(guān)，這在一定程度上支持研究假設(shè)1。這可能是因?yàn)椋瑢?duì)于政府控制的上市公司，其研發(fā)行為主要受到政府產(chǎn)權(quán)上的干預(yù)，而對(duì)于非政府控制的上市公司其研發(fā)行為主要受到政府資金上的干預(yù)。由于政府對(duì)其研發(fā)活動(dòng)資金上的扶持相對(duì)較少，因而其研發(fā)投入也較少。
　　ILaw在政府控制樣本中與因變量在5%以下水平顯著正相關(guān)，但在非政府控制樣本中與因變量在5%以下水平顯著負(fù)相關(guān)，這在一定程度上支持研究假設(shè)2。這可能是因?yàn)閷?duì)于政府控制的上市公司，加大知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度會(huì)有效刺激高科技企業(yè)的研發(fā)行為。而對(duì)于非政府控制的上市公司，其研發(fā)項(xiàng)目融資的難度較大，創(chuàng)新人才不足，使得其主要是以模仿創(chuàng)新為主，當(dāng)政府加大知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度時(shí)，非政府控制的上市公司模仿的風(fēng)險(xiǎn)加大，從而導(dǎo)致其研發(fā)行為的減少。
　　IFin在兩組樣本中均與因變量在5%以下水平顯著負(fù)相關(guān)，這在一定程度上支持研究假設(shè)4。
　　Roe在兩組樣本中均與R&D強(qiáng)度正相關(guān)，這可能是因?yàn)槠髽I(yè)效益好，則愿意而且有能力投入更多的資金進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)，以期通過(guò)更多的創(chuàng)新產(chǎn)品帶來(lái)更大的收益。
　　Lev對(duì)于不同產(chǎn)權(quán)類型的企業(yè)所起的作用不同。對(duì)于政府控股的企業(yè)，Lev與R&D強(qiáng)度顯著負(fù)相關(guān)，這可能是因?yàn)楦哓?fù)債的國(guó)企將會(huì)作出相對(duì)謹(jǐn)慎的創(chuàng)新投資決策，盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)短期效益。而非政府控股的企業(yè)，受政府資金扶持不足，會(huì)產(chǎn)生更大的負(fù)債進(jìn)行，由于非國(guó)有企業(yè)與國(guó)有企業(yè)對(duì)利益目標(biāo)的追求不同，非國(guó)有企業(yè)追求的是價(jià)值最大化，因而非國(guó)有企業(yè)更愿意將資金投入在研發(fā)活動(dòng)上。
　　Size和Int對(duì)于不同產(chǎn)權(quán)類型的企業(yè)所起的作用相同，均與R&D強(qiáng)度負(fù)相關(guān)，這可能是因?yàn)榇蠊驹趧?chuàng)新活動(dòng)中要比小公司承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，隨著無(wú)形資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，帶來(lái)的邊際效應(yīng)在遞減，企業(yè)對(duì)研發(fā)投入的積極性會(huì)隨之減弱。
　　五、研究結(jié)論與啟示
　　本文利用我國(guó)上市公司2007—2009年的R&D支出數(shù)據(jù)，在控制了企業(yè)自身特征和行業(yè)特征的條件下，實(shí)證分析了制度環(huán)境對(duì)企業(yè)R&D行為的影響。研究結(jié)果表明，制度背景深深影響著企業(yè)的研發(fā)支出行為，不同公司治理結(jié)構(gòu)的企業(yè)有著不同的利益目標(biāo)追求，受制度環(huán)境的影響效果也會(huì)不同。通過(guò)本文的討論，有助于增進(jìn)政府與企業(yè)關(guān)系的認(rèn)識(shí)，要綜合考慮不同產(chǎn)權(quán)企業(yè)各自的特征，合理改善制度環(huán)境，使得二者能夠?qū)崿F(xiàn)和諧發(fā)展。
　　需要說(shuō)明的是，本文還存在以下局限：一是由于本文以同時(shí)披露了R&D投入和政府投入（專項(xiàng)應(yīng)付款）的上市公司為樣本， 研究中可能存在一定的選擇性偏差；二是本文制度環(huán)境的相關(guān)指數(shù)是根據(jù)樊綱、王小魯和朱恒鵬的《中國(guó)市場(chǎng)化指數(shù)2009年報(bào)告》收集所得，報(bào)告中公布的是2007年各地區(qū)的市場(chǎng)化指數(shù)，本文對(duì)后兩年的指數(shù)考慮均以此為標(biāo)準(zhǔn)，這對(duì)研究結(jié)論可能存在一定的影響。因此，上述局限使得理解本文的研究結(jié)論需要謹(jǐn)慎，同時(shí)也是未來(lái)研究可以改進(jìn)之處。
　　
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