國際經驗對中小企業融資困境的啟示與對策

羅宏偉 浙江通信產業服務有限公司杭州分公司

國際經驗對中小企業融資困境的啟示與對策

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國外中小企業融資比較及經驗借鑒

西方發達國家，特別是美、日、德等國，它們在科技型中小企業投融資方面有著自己特有的方法與模式，取得了巨大的成功。借助對這些國家中小企業投融資現狀的分析，可以從中吸取寶貴的經驗。

⒈美國模式

美國政府主要通過對于更多的小企業提供稅收減免、增加資本供應的易得性、支持技術創新、減少對于中小企業的政策管制、為中小企業開拓國外市場以及加強美國的勞動力來扶植美國中小企業特別是科技型企業的發展。

⑴宏觀方面

美國企業有2000多萬家，中小企業占90%以上，其主要領導部門是小企業管理局。美國小企業管理局實施的一個最為成功的計劃是中小企業技術創新計劃。該計劃是根據美國國會于1982年通過的《小企業創新發展法》而于1983年開始實施的，其主要內容是要求年研究開發經費款在1億美元以上的，聯邦政府機構要按一定比例向SBIR撥出專款用于資助小企業的創新研究，由小企業管理局的技術辦公室負責協調與組織；研究開發經費超過2000萬美元的，聯邦政府機構每年要為中小企業確定科研項目和目標。

⑵微觀方面

美國科技企業獲得的巨大成功，還得益于其完善的科技融資體系，即個人資本、風險資本和公開資本市場。

第一，個人資本是創業資金的首要來源。根據對美國110家中小高新技術企業的調查表明，企業的創業資金首要來源是創業者的個人積蓄。這種資金常以短期貸款的形式進行，其優點是由于資金擁有者對其有一定的信任感，這部分資金約占創業投資總數的50%。

第二，風險資本是科技企業的重要來源。風險投資最早出現在美國，它誕生的標志是1946年美國研究發展公司的建立。進入20世紀80年代后，風險投資在全球范圍內蓬勃發展起來，目前風險投資己經成為一種新興的金融產業。在美國，公開資本市場指的是紐約證券交易所、納斯達克證券市場、美國證券交易所以及眾多區域證券交易所、OTC場外交易，形成了一個證券融資、交易的證券市場體系，這個體系非常完善、發達，能夠滿足不同企業的融資要求。

⒉日本模式

日本作為我們的鄰國，其市場經濟極為發達，因此，其成功經驗值得我們借鑒。

⑴宏觀方面

日本政府在扶持中小企業的發展方面是世界上較早也是較全面的國家，為保障中小企業融資，日本采取的主要措施有：

①政府直接為中小企業提供符合產業政策的政策性貸款。

②政府出資成立專門為中小企業服務的金融機構。

③允許企業自行組建合作型的金融機構。

④建立信用保證協會制度。

⑤建立中小企業信用保險制度。

⑥風險資本。

⑦普通商業銀行對中小企業的資金融通。

⑵微觀方面

在日本經濟發展的過程中，作為后起的工業化國家，由于其證券市場不如歐美國家發達，決定了其融資體制主要是以銀行信貸間接融資為主，直接融資（債券和股票）比例比較小。特別是從戰后經濟恢復時期到高速增長時期，企業對銀行貸款的依賴程度不斷提高。

日本中小企業融資體制的最大特點是宏觀經濟中壟斷巨頭與中小企業并存，因此，日本著力建立雙重融資機制。長期信用銀行和信托銀行等大型都市銀行，承擔向大企業提供金融服務的功能；而中小企業的生存和發展，主要依靠在政府支持下逐步建立起來的一整套中小金融機構。日本面向中小企業的金融機構，有民間和政府兩大類。民間中小金融機構主要包括地方銀行、第二地方銀行、信用金庫、信用組合、勞動金庫等，全國共有2000多家，占全部民間金融機構及其分支機構總數的40%以上；專門服務于中小企業的政府金融機構總共有幾十家，主要有國民金融公庫、中小企業金融公庫和上工組合中央金庫3家。正是通過上述兩類金融機構，日本政府在調整中小企業產業政策的同時，加大了金融支持力度。

⒊德國模式

德國實行全能銀行制度，銀行既是企業的貸款者，又是投資者，還是其他投資者的受托投資人；直接融資作用較弱。企業眼光較長遠，銀行與企業的關系比較穩固，強調收入分配的公共性和社會福利化。

⑴宏觀方面

德國政府高度重視對科技型中小企業的扶持和資助。德國政府在二戰之后以及東西部合并過程中，非常重視促進高技術產業的發展和對中小企業資助扶持，采取了一系列扶持政策措施，并取得了顯著的效果。產品革新項目，最高資助為24個月20萬歐元的無償資助；革新想法的專利保護，提供申請專利的咨詢和資金幫助。政府在項目評價方面，主要依據的標準包括：技術革新程度、提供就業崗位、市場風險率、市場發展潛力、可持續發展潛力等。

德國政府在經濟上實行的是宏觀控制，在微觀上，政府不直接面對企業，政府將經濟補貼政策的資金分配權力下放給中小企業技術中介服務機構。德國技術中介機構的主要職能可以歸納為：參與組織實施國家重點技術項目；向項目實施企業派出專職觀察員，對實施項目的全過程進行跟蹤；向企業下達國家主管部門批準的撥款資金。

⑵微觀方面

雖然大多數的德國中小企業不同程度地實行自我融資（這與中國有很大的相似性）；但銀行融資依然是中小企業外部融資的主體。而德國也有大量中小企業銀行，其服務對象也主要是中小企業。德國的中小企業銀行主要有合作銀行、儲蓄銀行和國民銀行等。根據有關法規，年營業額在1億馬克以下的企業，可得到總投資60億的低息貸款，德國政府本身還對通過“馬歇爾計劃援助對等基金”直接向中小企業提供貸款。

與其它國家實行“專業銀行制度”不同的是，德國實行的是“全能銀行”制度，或稱綜合化銀行制度。德國法律允許商業銀行超越銀行儲蓄、信貸、匯兌和結算等業務范圍，從事證券市場等所有融資活動。即商業銀行可以從事各種金融業務，包括提供短期商業性周轉貸款、中長期固定資產貸款、證券投資與信托業務。

國際經驗對中小企業融資的啟示和對策

我國在經濟的高速增長過程中建立起了大量中小企業，但現有的金融體系對于中小企業的支持卻相對滯后，我國面臨的融資困境要比發達國家的中小企業更大。借鑒發達國家的先進經驗，針對我國中小企業融資難問題，可以從以下幾個方面采取措施加以解決：

⒈建立政策性金融機構和財稅支持系統

我國是政府主導型的經濟體制，政府在中小企業融資過程中是中小企業直接融資和間接融資的紐帶。要解決金融資源配置過程中的市場失靈問題，由政府出面，建立政策性金融機構十分必要。

首先，建立專門的政府部門和中小企業政策性金融機構，直接向貸款困難的中小企業提供優惠貸款或者通過融資擔保促使商業性金融機構向中小企業貸款。

另外，政府支持中小企業發展離不開財稅支持手段。通過對中小企業融資提供有效的制度保障，由財政撥款對中小企業擴大再生產和技術創新等進行直接補貼，或者是對中小企業實行稅收優惠政策，可以在短期內有效緩解中小企業的融資難題。

⒉發展專門面向中小企業的多層次資本市場體系

目前，我國專門針對中小企業發展的資本市場體系還不完善，遠不能滿足中小企業融資與發展需求。因此，在社會各界共同努力下大力穩妥發展中小企業板、創業板，加快多層次資本市場建設迫在眉睫。建立由主板市場、中小企業板和創業板構成的多層次的資本市場體系，可以同時滿足不同發展程度的企業的融資需求。但是，為中小企業所考慮的籌資市場形式及限制還比較多，建議從以下方面繼續做出努力，進行中小企業融資的制度創新、融資形式創新：

首先，降低公司上市門檻，加大中小企業上市融資比例。

其次，大力發展企業債券市場，完善債券擔保以及信用評價體系。

再次，大力發展中小企業投資公司，充分發揮政府以及民間組織的作用，建立風險投資公司。

此外，還要大力發展融資租賃。融資租賃是一種重要的融資途徑，在現代中小企業融資過程中，發揮著巨大的作用。融資租賃方式之所以適合中小企業融資需要主要是因為風險降低了。通過融資租賃使得被租賃物件的所有權與使用權相分離，使得銀企信息更加對稱，促使中小企業需要融通的資金更及時有效到位。

⒊不斷完善中小企業信用擔保體系

借鑒美國等發達國家的經驗，我國應該從以下幾方面著手完善中小企業的信用擔保體系：

首先是建立政府為主體的信用擔保體系。通過財政撥款設立信用擔保基金，當擔保機構出現擔保風險時，國家信用擔保基金對其分擔一定比例的風險。同時，有效發揮政府、金融機構企業和民間資本的作用，豐富擔保資金來源，建立多元參與的信用擔保體系。

其次是完善運作機制通過健全操作程序、健全風險防范與補償機制、完善管理體系等，建立擔保、再擔保與互助聯保的運作機制。

再次是完善信用環境。通過建立完善信用制度、設立小企業信用風險數據庫、建立信息平臺等方式，對中小企業信用進行有效管理監督。通過提高中小企業自身的信譽度，解決中小企業融資難問題。

⒋大力促進發展風險投資

政府應在風險投資公司的發展方面提供必要的法律制度支持，規范風險投資公司的設立、運營與退出機制。在此框架內，選擇多樣化的投資渠道，支持風險投資公司的發展。

首先，利用社保基金等長期性穩定的基金來源，對經營前景看好的中小企業進行風險投資。

其次，鼓勵民間資本進行風險投資，建立民營銀行和非銀行金融機構。政府應在稅收優惠與財政補貼上予以必要支持。

再次，鼓勵資產充裕的大企業向中小企業進行風險投資，發揮大企業對中小企業的整合與帶動能力。

最后，還要鼓勵外資進行風險投資，在引進外資的相關政策上體現出特殊的優惠待遇。