原油反彈上漲，LL將逐步企穩

化工研究員 鐘勇

原油反彈上漲，LL將逐步企穩

化工研究員 鐘勇

1 近期LL現貨情況

節后商家陸續返市，市場交投有所好轉，成交情況也有所回暖，受中油調漲出廠價影響，市場報價呈現試探性走高態勢，但因總體貨源仍然較多，因而價格上揚空間有限，行情以弱勢整理為主。節后期貨上漲也對PE市場有一定推動作用，但影響有限。上游市場表現良好，外盤價格走高對行情形成一定支撐。下游工廠開工表現較為一般，需求緩慢恢復中，但主動入貨積極性不高。LLDPE主流報價在11100-11300元/噸。

2 宏觀面

1月宏觀經濟數據發布，其中CPI統計方法有所調整，數據公布使用新方法統計的CPI為4.9%。因受國內災害天氣和春節假日需求因素的影響，農作物價格上漲明顯，市場預測CPI指數將高企，但數據卻大幅低于市場預期。另外，央行再次提高準備金率0.5個百分點，今年央行已經加息一次，兩次提高準備金率，種種跡象表明國內已進入加息周期，貨幣緊縮政策也將延續。需要關注度是，多個地區出臺房產調控新政，上海和重慶開征房產稅試點，嚴控房地產市場仍是國家政策的重點。

3 LL基本面

1.原油

美國能源部最近一期庫存報告顯示，汽油庫存上升470萬桶，達到1990年3月以來的最高水平。包括取暖油和柴油在內的餾分油庫存上升30萬桶，而原油庫存上升190萬桶。另外，中國央行在2月8日宣布加息，對原油市場造成一定的沖擊。埃及方面，在埃及總統穆巴拉克宣布辭去了總統職務后，動亂局勢有所緩解，但中東其他地區又出現緊張勢頭，包括伊朗在內發生與安全部隊的暴力抗議沖突。投資者擔心中東騷亂波及到蘇伊士運河原油輸送要道的中斷，或者向周邊主要輸油國家蔓延。伊朗方面任一軍事行為都對原油供應造成威脅。政局不穩短期恐將刺激油價。(圖1)

2.單體

3-4月韓國和日本石腦油蒸汽裂解裝置將進入相對集中檢修期，多數裝置計劃先后停車。檢修利好提前釋放，市場炒作氣氛升溫，貨源供應吃緊，因而價格大漲。考慮到下游工廠尚未完全啟動，中間商接盤意向不大，預計短期市場行情繼續平淡，價格窄幅整理為主。單體最新收盤報1315-1317美元/噸CFR東北亞；1265-1267美元/噸CFR東南亞。

3.產業政策

國務院新近出臺十項措施進一步促進糧食生產，其中包括對東北水稻育秧大棚補助及西南西北玉米覆膜種植補助。政策提出對東北水稻育秧大棚進行補助。中央安排5億元資金，支持東北三省新建水稻育秧大棚20萬棟。另外，實施西南西北玉米覆膜種植補助，補助面積5000萬畝，每畝補助10元。政府加大補貼力度，鼓勵農民加大覆蓋面積，提升糧食產量，引發了農業對農膜需求量的提升。受此影響，后市對春節農膜較為看好。

4. 塑料庫存

截至2011年1月31日，國內PP、PE主要市場總庫存環比小幅減少，為4個多月來首次下降。但總庫存同比大幅增加。總庫存比上月中旬減少0.30%，比上年同期增長55.12%。其中PE庫存小幅下挫，比上月中旬減少1.50%，比上年同期增長61.15%。區域來看，南方庫存下降明顯，比上月中旬減少3.59%，比上年同期增長36.92%。北方庫存穩步增加，比上月中旬上漲5.57%，比上年同期增長99.32%。塑料市場的高庫存壓抑著貿易商與投資者的熱情，因此還有待時間消化。

技術分析

圖2為主力L1105日K線圖，從圖上可以看出，盤面突破下跌趨勢線后繼續短暫上漲，近期調整至12000這一重要支撐位上方，目前為前期下跌的反彈調整浪，短期內還需經過三浪調整過程，若12000與11800為下方兩個重要支撐位能守住，后市將展開一輪上漲行情。

總結

春節過后，下游工廠需求正在緩慢恢復中，但庫存壓力較大拖累了塑料上行步伐；中東局勢堪憂，因而原油短期將繼續走強，上游單體價格也居高不下，這將給LL帶來支撐。技術面上看，LL在12500一線遭遇阻力后回調至12000這一重要支撐位附近，目前盤面即將走出三浪調整浪C，后市將企穩回升。

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