試論我國中小企業的間接融資①

武漢理工大學管理學院 石家莊職業技術學院 田玉山

石家莊職業技術學院 楊冰 王鳳英

我國當前的中小企業作為國民經濟的主導力量，普遍存在著融資難的問題，特別是在經濟危機的大浪席卷下表現得更為突出。而通過間接融資，利用金融機構的中介身份，對中小企業發行債務憑證，給其提供一定的有償貨幣，就能確保其生產經營活動的正常運行。

透析我國中小企業的間接融資，需要進行多方面的了解，站在當前世界經濟及我國當前經濟的大背景中，分析間接融資的現狀以及存在的困難，有針對性的運用實事求是的觀點，提出建設性的意見。

1 當前經濟發展背景簡析

就目前來說，世界經濟呈現一種比較復雜的現象，金融市場比較動蕩，在平穩的表象之下，宏觀調控難以達到預期的效果，經濟內生動力比較弱，就業壓力成為一個長期困擾的問題。根據世界經濟論壇的有效數據顯示：“目前二十國集團成員財政赤字占國內生產總值的平均比例已近8%。財政不穩健正成為世界經濟復蘇的一大隱患。”當前的世界經濟在經濟危機的席卷之下，雖然已經全面復蘇，但是依然存在著較大的隱患，特別是對于那些自身資本積累不夠的中小企業，得不到政府和金融機構的扶持，紛紛面臨難以長遠發展的困境。

而相對于世界經濟而言，我國當前的國民經濟呈現了平穩較快的發展。首先，工業生產得到了平穩較快的發展；其次，城鄉差距逐步拉小；最后，人們生活水平普遍提高。但是平穩的經濟發展局面不代表毫無隱患，由于我國公有制的所有制結構形式，以國有大企業的經濟動脈支撐著大部分國民經濟，在政策方面都普遍偏向于大型企業，而中小企業處于不利地位。長此以往，勢必使中小企業難以在市場經濟中立足，從而產生不和諧的市場經濟局面。因此，要保證市場經濟的平穩較快增長，需要協調各種經濟主體，在綜合平衡中又好又快地發展。

2 我國中小企業間接融資的現狀

作為市場經濟中的重要組成部分，我國的中小企業占工商部門注冊總數的將近99%，企業總產值占全國企業總數的60%，利稅總額占了近40%。同時，中小企業也是解決我國就業難的主要支柱力量，在提供就業崗位的數據統計中，我國中小企業就占了全國總數的75%以上。雖然我國中小企業對國民經濟的貢獻突出，但是目前的發展現狀并不太理想，特別是融資困難已經成為一個普遍承認的問題，通過間接融資是一種較好的實現融資活動的方式，但是當前我國中小企業的間接融資現狀并不樂觀，主要表現在：

第一，間接融資的規模小，難以得到金融機構的有力支持。中小企業的發展規模比較小，創業成本不高，自己的資本積累相對來說不足，在正常的市場經濟運轉中，要較好的進行企業生產經營活動，獲得一定的流動資金，需要金融機構的有力支撐，但是由于中小企業本身規模小，企業效益通過小規模的生產經營進行積累。因此在貸款中申請的數目不高，抵押的固定資產成本較低。有數據表示：“2004年，我國鄉鎮企業增加值30. 1%，而鄉鎮企業貸款只占全社會貸款總額的6. 1%。中小企業所占資金和對經濟貢獻比例失調。”

第二，間接融資對象單一，難以有效實現融資活動。目前，我國中小企業的間接融資機構主要集中在民營銀行、信用社和商業銀行中。在金融市場中，這些都是規模較小，在金融機構中所占比重不超過15%的金融主體，難以短期內有效的解決中小企業的所需的資金。再加上中小企業本身所具有的固定資產不足，難以在貸款中有效抵押所需要的現金流，而且對于商業銀行來說，中小企業的貸款信譽比較低，更加不愿意增加信貸風險，因此，導致了中小企業間接融資更加困難。

3 我國中小企業間接融資困難的原因分析

中小企業的間接融資難是普遍性的世界問題，結合我國當前實際和中小企業的本質屬性來看，可以從政府、企業和銀行三個方面進行原因分析。作為外因的政府和銀行主要功能是為企業間接融資營造一個比較穩定的環境，而作為內因的中小企業自身則在是造成間接融資困難的主要原因。

第一，政策偏失不利于營造穩定的中小企業間接融資環境。企業融資的有效實現需要建立在一定的融資機制上，需要得到相關法律法規強制性和約束性的支持。而當前我國的融資體制是建立在政府為主導的基礎上，以國有企業和商業銀行的雙方的借貸關系為主要內容的金融體制。所以在政策上，難免對國有大中型企業有所偏重，而忽視了中小企業的發展需要。加上當前的風險預警機制尚不夠完善，難以為企業融資營造一個穩定的市場環境。

政策上，目前尚未形成比較完成的有利于中小企業發展體系，大部分的經濟、金融政策是站在大規模企業的基礎上制定的，因此，社會資源大部分都通過政府的宏觀調控偏向大企業。雖然政府已經意識到這個問題，逐步改善政策的偏向性，但是歷史積累的問題不是朝夕可以解決好的，目前依舊沒有形成有利于中小企業發展的金融體系，在政策擔保上也沒有較好的解決，所以，中小企業的融資依然呈現瓶頸。

第二，金融機構業務上有所偏重。金融機構的經營目的是在風險最下化的前提下達到利潤的最大化。長期以來，在政策和傳統觀念的指導下，金融機構普遍對國有大型企業的支持力度較大，習慣性的成為大型企業的專門性金融機構，而對中小企業的興趣不大，不會過多的支持中小企業的信貸。

第三，企業自身問題突出是其主要原因。中小企業受制于自身的規模和效益難以實現資金的積累，特別在經濟危機影響之后，中小企業更加無法通過當前的有效利潤來實現企業的資金流動，也無法滿足企業在經營過程中的資金需求。在通過間接融資滿足企業資金需求的過程中，由于企業自身存在的缺陷，造成了很大的困擾。主要體現在：

(1)原因資本積累不足，達不到貸款的有效抵押和擔保需求。目前普遍的現狀是，銀行在信貸分配過程中，偏向于可以提供足夠抵押或擔保的大型企業，而中小企業由于自身缺乏一定的抵押資產，負債能力相對較低，不能在有效的時間內提供必要的擔保，在申請貸款時達不到銀行的貸款要求。在實際過程中，很多中小企業甚至沒有明確的產權意識，在市場中倚靠集體經營，多方合作的方式進行生產經營，所以企業的固定資產及土地使用權在法律保障上存在問題，資金的流動性不高，難以有效實現銀行抵押，所以更難以得到銀行，特別是大銀行的有力支持。另外，加上中小企業本身貸款的數額比較低，但是由于企業性質決定其貸款次數頻繁，時間間接性強，使得程序繁瑣，但是銀行的實際利潤并不高，因此，更加難以得到銀行心甘情愿的貸款支持。一般來說，銀行的信貸都具有規模大、成本低的明顯經濟特征，而中小企業貸款不僅規模小，而且花費的成本較高。

(2)金融信息掌握不準確，難以抓住有效時機。中小企業規模較小，信息系統的市場覆蓋率較低，因此信息收集不及時，難以準確應對市場變化，因此經營的穩定性不高。而在金融市場一個決勝性的因素是掌握及時的金融信息，而中小企業獲取信息的渠道較窄，難以第一時間內獲得較全面準確的金融信息，不能很好的抓住機遇。間接融資的成功與否在很到程度上是企業與金融機構之間的相互信賴。金融機構根據對申請貸款對象的企業進行全面的了解和評估的前提下，在維護自身效益的基礎上實現對企業的融資需求。在這個過程中，信貸雙方都需要及時準確的信息，信息是夠對稱是決定融資能夠順利進行的決定性因素。在信息不對稱的情況下，按照信貸市場的配給制度和所申報的契約需求，中小企業明顯處于劣勢地位，而且沒有通過審核的財務報告和預測的盈利能力，難以讓銀行看到其償還能力，再加上公司結構的不健全，存在較大的經營風險，在信貸配給過程中就更加難以得到銀行的支持。

(3)信貸風險預警機制不完善。信貸風險預警機制是企業在實現間接融資的一個重要步驟，是確保企業融資順利進行，有效實現現金流動的有力保障。但是目前，類似的信貸風險預警機制缺乏或者并不完善。雖然從二十世紀九十年代起步以來，我國便在各地建立了風險投資的機構，并相應的成立了風險基金。但是由于受傳統文化理念的影響，風險資本的來源單一，且管理機制不夠健全，運作不規范，所以，中小企業并不能完全依靠風險投資基金來促進自身的發展。

(4)企業信譽問題嚴重，觀念位置擺不正。“據美國中小企業管理局(SBA)統計，有近23.7%的小企業在2年內消失；由于經營失敗、倒閉和其他原因，有近52.7%的小企業在5年內退出市場。一項調查表明：我國的私營性質的中小企業有7～8成生存期不過3～5年，1～2成在5～10年內關門。能堅持15年以上的約占5% 。”銀行貸款的基本要求是企業具有安全性、盈利性和流動性。企業自身的穩定性不高，不符合銀行穩健的經營原則，存在較大的經營風險，因此難以得到銀行的信貸支持，加大了企業的融資難度。再加上中小企業內部管理存在缺陷，企業管理者鼠目寸斷，著重于眼前利益，無視市場規律，內部規章制度不夠健全，財務管理體系混亂殘缺，甚至出現財務信息參假失真的現象。

4 中小企業間接融資的優化對策

我國中小企業間接融資難的主要原因來時政策、金融機構以及企業本身，因此在優化間接融資過程，增加其成功率的必要對策是進行三方面的全面調整，加強三方合力，綜合提高其企業融資，實現三方共贏。

第一，政府加快政策平衡的有效轉變。改變傳統過度依賴國有大型企業的習慣，加大對中小企業的政策扶持和財政支持，制定相關的法規保障其融資的強制性和法律性，確保其在能有效實現多方共贏的前提下的企業效益實現。建立中介金融機構，加強對融資過程的有效監督和控制，保證其科學性和合理性，進行有效的風險預測，減少融資過程的金融風險。同時適當的建立適合中小企業發展的專門性金融機構，最大限度的集中民間閑散資金。

第二，金融機構加快傳統觀念轉變，建立全面科學的評估機構。通過融資方式的創新來實現政策的融資過程是金融機構加強中心企業融資成功率的有效手段。首先銀行需要擺脫傳統觀念的束縛，提高對中小企業經營信心；其次，建立系統的評估體系，科學合理地進行企業資產評估；最后，創新融資手段，利用產業鏈或者租賃機制的形式進行企業間接融資。

第三，企業自身加強內部建設，樹立良好的企業形象。首先，要重視企業信譽，加強對企業內部的科學化管理。利用企業文化的強大凝聚力加強全體員工對企業的高度責任感。其次，強化財務管理機制，擴大信息獲取渠道，促進企業融資的科學合理；最后，建立與銀行的長期合作，提高企業財務信息的透明度，增加投資者的信心，并且有效的保證會計信息的合法性和真實性。

5 結語

綜上所述，要加強我國中小企業的間接融資，需要通過政策、銀行以及企業自身的三方協作，全面提高融資成功率，加強其可續性，保障中小企業在市場經濟中平穩較快的發展。

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