民間金融“貧血癥”

文/溫克堅

2011年下半年以來，財經類媒體突出報導了主要發生在浙江的兩個經濟現象，一是大量的中小企業開始停產或者倒閉，雖然官方人士和官方機構對所謂企業倒閉潮不予認可，但是筆者接觸到的各種信息表明，在嚴峻的經濟形勢下，中小企業無心戀戰，紛紛逃離制造業，轉向更具投機色彩的項目，大概不是虛言。另外一個媒體報道比較多的是發端于溫州和義烏一帶的民間融資熱潮，很多時候月息都超過6分，年利率超過100%的也不少見。這種高利貸再配合老板出逃的消息，特別吸引眼球，似乎浙江民間金融隨時可能崩盤。

應該說，上述現象表明長期畸形運行的中國經濟出現了嚴重的并發癥，今后數年經濟走勢不容樂觀。不過如何解讀病因，又如何對癥下藥，輿論和政策層面都有重大分歧。筆者看來，最啼笑皆非的一種解讀是把中小企業的倒閉潮歸因于民間高利貸的盛行，因此呼吁政府當局對民間金融進行嚴管。

這明顯是一種倒果為因的理解方式。事實上，中小企業的倒閉和民間高利貸的盛行都有著共同的病因，就是高度壟斷的金融體系。在目前的金融體系下，大型金融機構天然的偏愛國企，中小企業的融資需求無法得到滿足。以浙江為例，銀行系統能給中小企業提供的信貸額度只能滿足中小企10%的融資需求，約90%要靠體制外的融資解決。而這其中，絕大部分小型或者微型企業根本無法指望從正規的銀行機構中獲得任何信貸額度。這種狀況下，民間金融應運而生。當然，民間融資的范疇遠比被媒體特別關注的所謂高利貸現象要大很多，高利貸只是民間融資方式的一種而已。并且公眾對高利貸的理解夾雜了太多的道德感情，模糊了真實經濟生活中復雜的高利貸的面孔。很多哪怕以高息面貌出現的所謂高利貸，由于其形式靈活，還款期短，對于借款方來說成本未必很高，其中最典型的就是彌補不同的融資安排時間差而提供的過橋貸款。筆者同意茅于軾先生的判斷，大多數時候，所謂的高利貸其實是幫助急需資金的中小企業度過了難關，而不是相反。

當然，在目前貨幣政策總體從緊，而既有金融安排又對中小企業存在嚴重歧視的狀況下，民間資金供不應求，同時民間金融行為又缺乏必要的法律保護，利率自然飆升，這種現象和中小企業紛紛倒閉是目前金融管制產生的雙重惡果。只有從金融體制上進行根本的變革，促進金融生態的自由化，才能同時緩解中小企業融資困境和抑制高利貸的流行。

眾所周知，浙江民間資本非常豐富，在通貨膨脹日益加劇的背景下，民間資本不可能躺在銀行里睡覺，而由于政策壁壘，很多高利潤行業都是民間資本不能進入的高地。當官方通過不斷提高存款準備金率和利率來收縮流動性的時候，民間資本自然通過各種渠道，進入資金市場，博取回報，這種民間金融并不會因為政府不給予合法牌照和對高利貸進行打擊而消失。在強大的市場規律面前，更多的管控，其實只是增加了交易成本，導致民間利率上升，卻絕不能杜絕民間金融的存在。在這個意義上，官方應該因勢利導，讓民間金融在陽光下運行。

浙江民間金融的發展，有其特殊意義。浙江的經濟結構向來以私有企業、中小企業為主，浙江的經濟發展模式基本是一個市場化驅動和不斷升級演變的過程。藏富于民，私有產權，民間金融活動頻繁是浙江經濟體的重要特征。同樣的，浙江也面臨經濟發展的瓶頸，勞動密集型企業開始外遷，出口導向型的模式開始面臨歐美市場的“天花板”，技術創新、服務業的崛起尚需假以時日，而給予金融發展更多的自由空間，才是王道之一。浙江的金融創新也可以給其他地區帶來重要的啟發。

目前的金融體系是不斷扼殺民間經濟活力的體系，重要的是從政策層面立即對民間融資松綁，才能讓經濟體重新釋放經濟活力