淺談連鎖企業財務風險的識別與控制

大連職業技術學院財經研究所工商管理系 徐佳

所謂連鎖經營，是指經營同類商品或服務的若干個企業，以一定的形式組成一個聯合體，在整體規劃下進行專業化分工，并在分工基礎上實施集中化管理，把獨立的經營活動組合成整體的規模經營，從而實現規模效益的一種經營模式。當前，中國連鎖業正面臨著買方市場、全球經濟一體化、知識經濟等諸多因素的挑戰。面對諸多挑戰，如何進行資本運作，就成為企業經營過程中不可避免的問題之一。在多重競爭的環境下，連鎖經營最大的優勢就是統一經營以實現規模效益。那么，究竟是用自己的資金積累作為資金來源，還是通過擴股進行融資？亦或是通過貸款等負債手段實現資本的擴張？無論是資本擴張還是資金管理，都將不可避免地要考慮到財務風險問題。

1 連鎖企業財務風險分析

1.1 籌資風險(Financial Risk)

所謂籌資風險是指由于負債籌資而引起且僅由主權資本承擔的附加風險。企業承擔風險程度因負債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。

連鎖企業最基本的特征是聯合經營以達到規模效益。而伴隨著這種經營方式的往往是極大的不穩定性。在這種情況下，如何把握籌資規模，控制籌資成本，理順籌資結構，規避籌資風險，就顯得更為重要。

規模效應是連鎖企業制勝的法寶，但如果企業一味追求發展壯大、規模擴張，而無視企業自身的能力和資源，不顧及企業的內部控制和管理，就會增加企業財務風險。一旦企業在經營過程中遇到資金鏈流通不暢時，就將面臨無法及時償還債務窘境。這往往是很多企業最終走向破產的危險因素。因此，對于連鎖企業來說，如何在快速發展之后加強企業內部管理才是減小風險、穩步經營的良策。

很多連鎖企業認識到了負債經營的風險，因此，為了規避風險，他們更多地選擇了其他籌資方式，比如大規模的股權籌資或是并購。雖然這樣的籌資方式可以避免到期不能償還債務的財務風險，但是與債務籌資相比，股權籌資的成本比較高，而且還可能會分散企業的控制權。因此，適度的負債籌資是非常必要的，一方面可以以較低成本籌措資金，也可以利用負債抵稅的作用，為企業降低經營成本。也有一些企業雖然也選擇了債務融資，但是取得資金的渠道不是貸款，而是占用了供應商的大量資金。比如國美就是為了達到融資的目的，不及時支付購貨款。這種做法在短時間內的確可以起到融資的作用，但是久而久之就會傷害到供應商，導致與供應商的關系惡化。

因此，企業要想融資，一定要考慮各種融資方式的風險和收益比重，要權衡利弊。同時，企業每個時期特點不同，也要根據企業需要，采取適當的融資方式。只有這樣，才能取得最佳效果。

1.2 投資風險(Investment Risk)

投資風險是指對未來投資收益的不確定性，在投資中可能會遭受收益損失甚至本金損失的風險。

連鎖企業在經營過程中，必然會因為發展需要進行投資建設，從而擴大經營規模。但是，有些連鎖企業盲目擴資，卻沒有考慮企業承受能力，甚至利用銀行信貸來投資高風險的金融證券和房地產，導致企業資金鏈緊張，甚至斷流，使企業陷于險境。

此外，有的連鎖企業在投資決策中，在對投資項目進行可行性研究時沒有依據全面、真實的經濟信息，對投資項目也沒有進行詳細周密的可行性研究，很容易使投資項目無法達到預期效果，給企業帶來了巨大的財務風險。

1.3 運營風險(Operational Risk)

所謂運營風險是指企業在運營過程中，由于外部環境的復雜性和變動性以及主體對環境的認知能力和適應能力的有限性，而導致的運營失敗或使運營活動達不到預期目標的可能性及其損失。

對連鎖業而言，總部是指除了門店銷售運作的諸多單位(或功能)的統稱，是使門店能順利運行的幕后操作系統。有些人認為連鎖經營的成敗關鍵在于在最短的時間內開出最多的門店。其實不然，連鎖運作是否成功，主要取決于總部各組織機能是否有效并能適當地發揮作用，而非一味地借著店數的拓展而毫無限制地擴張，否則終將形成大而不當、結構松散且虛有其表的紙老虎。因此，總部發揮著重要的作用，既包括資金的運作、貨品的調配，也包括是否有連鎖經營人員培訓等。

連鎖企業在規模擴大、跨區域擴張的過程中往往會遭遇“瓶頸期”，企業固有的管理模式滿足不了規模經營的要求，以及不適應新市場的文化，會給企業帶來新一輪的風險，比如各個門店管理的標準和執行力度不一致；人才后勁不足出現員工斷層；采購系統不適合新區域的銷售渠道或者配送系統不匹配而導致供貨不足甚至斷貨。因此，除了對總部加強運營管理，對門店管理及物流配送的監控也要加強。

企業擴張還需要大量的專門人才。而我國連鎖企業起步較晚，對相關專門人才培養也并不成熟，這也加大了連鎖零售企業的培訓壓力和人力資源風險。企業除了要建立一個良好的培訓系統外，還應合理地規劃企業不同階段用人數量。此外，加長新店儲備的培養時間，可以保證每批新進人員的成長質量。

同時，采用總部統一采購分店執行銷售即購銷分離是連鎖經營統一性的表現，也是連鎖企業重要的環節之一，若連鎖企業原有的采購方式與市場流通渠道不相適應，就局限、威脅了企業的生存和發展。

1.4 收益分配風險(Income Distribution Risk)

收益分配風險是指由于收益分配可能給企業的后續經營和管理帶來的不利影響。收益分配是企業財務循環的最后一個環節。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面，二者既相互聯系又相互矛盾。企業如果擴展速度快，銷售與生產規模的高速發展，需要添置大量資產，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當水平，就可能影響企業股票價值，由此形成了企業收益分配上的風險。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強財務風險監測。連鎖企業的性質決定了連鎖企業的利潤分配必須由總部統一進行。管理層必須掌控好穩定與發展的關系、外來資金與自有資金協調的關系，才能保證企業持續穩定地發展。

2 連鎖企業財務風險控制的思路與建議

2.1 選擇適當的風險控制策略

2.1.1 規避風險策略

規避風險策略是指在風險實施時，盡可能地選擇風險較小或基本沒有風險的方案，以避免風險的存在。適時適當地選擇連鎖企業的發展戰略，可以有效規避風險。

連鎖企業要發展就必須要擴張，而擴張首先面臨的就是資本來源的問題。如何規避資本市場上的未知風險，最有效的方法就是在擴張之前安排好資本支持戰略。除了選擇合適的擴張路徑，還要注意掌控擴張速度，把握發展與擴張的平衡點。

在管理市場風險方面，可以建立交易限額管理、風險日報制度來對主要的市場風險指標，如風險敞口限額、市場風險值等進行有效監控；同時可以采用壓力測試、場景分析等綜合性較強的專業技術，衡量和預測公司在不斷變化的市場環境下可能遇到的風險，制訂需要采取的相應措施預案。

在信用風險管理方面，連鎖企業可以建立符合企業實際情況的信用評級制度，采用定性和定量相結合的方式對商家進行信用評估和信用等級劃分，根據確定的信用等級采取不同的信用政策和信用限額。

同時，隨著連鎖經營規模的不斷擴大，企業也將面臨著控制權、資產、業務以及人員分散、管理格局趨于復雜等問題。建立規范透明的公司治理體系可以很好地規避由于規模擴張而帶來的經營風險。高效的運營、有效的約束離不開完善的內部控制，內部控制制度的建立、完善和執行是企業長期發展的戰略選擇，既是外部監管要求，更是企業加強管理的內在需求。此外，應該慎重選擇供應商，盡可能避免供應商自身經營帶給企業的經營風險。

規避風險的策略雖然可以將企業風險降到最低，保證企業在安全的環境中經營。但是這種過于“穩妥”的風險控制策略卻在某種程度上制約了企業的發展。

2.1.2 預防風險策略

預防風險策略指在財務風險發生之前，采取有效方法和手段減少或消除風險因素，從而達到降低風險發生概率的策略。無論是連鎖企業對外投資、購買資產還是進行資金籌措、向銀行貸款，都應該建立重大投資與財務決策制度，實現控制規范、決策科學，盡可能減少或消除可能會導致的風險隱患，以“防”為主，“消”為輔。

2.1.3 分散風險策略

分散風險策略指通過增加單位風險的數量，將選定的風險進行分散，從而減少單個風險單位的損失，通俗地說就是“把雞蛋放進不同的籃子里”。連鎖企業應該在重點打造核心競爭力的同時做到多元化經營，以分散經營風險。如果企業投資于不同項目或者產品，就能夠在時間或收益上有效降抵風險，從而降低了重大風險發生的可能性。

2.1.4 自留風險策略

風險自留又稱承擔風險，它是一種由企業自己承擔風險損失的方法。對于一些采取風險控制措施無效的風險因素或采取風險控制措施的成本高于其收益的風險因素可以采取自留法。企業可以通過事先的財務安排，根據財務的謹慎性原則，采用預先提留風險補償基金，對可能產生的風險成本實行分期攤銷的方法，以企業的有限財力自行承擔風險。比如對存貨短期投資提取減值準備等方法。

當然，連鎖企業應用各種風險控制策略時要分清風險產生的原因，根據企業的經營戰略、經營周期、產品特點等多種因素綜合考慮加以運用。只有這樣，才能有效地控制財務風險。

2.2 構建高效的財務風險預警系統

財務風險預警系統就是通過設置并觀察一些敏感性財務指標的變化，而對企業(或企業集團)可能或將要面臨的財務風險事先進行預測預報的財務分析系統。

財務風險預警系統的常用指標有：經營風險指標、資金風險指標和投資風險。企業可以通過選擇財務風險預警指標，構建自己企業的財務風險預警模型，來防范各種風險。

對于連鎖經營來說，風險控制最大的難點是由于企業店面較多且分布零散而帶來的信息采集困難。此外，由于連鎖企業的供應商、客戶繁多，供貨渠道也不盡相同，致使企業外部環境較為復雜。因此，如何在短時間內獲取較為準確和全面的信息，就成為風險管理和控制的關鍵。這完全可以通過管理信息系統來實現。有了適合企業的管理信息系統，就能夠使總部對分店、倉庫和配送中心等獨立或非獨立經營單位及職能部門的統一控制及商品采購、存儲、配送、銷售等環節中企業資源的整合和合理配置。同時，通過管理信息系統，企業還可以實現在內部資源的共享，能夠及時有效地防范企業的財務風險與經營風險。

連鎖企業要想提高財務風險控制能力，除了要注意上述層面的因素，還應該加強企業內部管理，積極向國外優秀連鎖企業學習，提升連鎖企業的管理水平，加強連鎖企業的創新能力。

總而言之，在當前經濟環境下，在政府的大力支持下，連鎖企業有了很大的發展。但是，在連鎖企業規模擴大的道路上還有很多制約企業發展的因素。這就需要我們在擴大連鎖經營規模的同時，增加國際競爭力，加強風險防范意識，把財務風險控制貫穿于企業財務活動的始終。風險并不可怕，只要讓風險存在于可控的范圍之內，就不會威脅企業的發展和擴張。

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