“影子銀行”陰影難去 銀信合作傷不起

占昕

今年以來，銀行理財市場格外惹眼。

發行提速，規模加大，短期化收益提高，銀行理財產品整體呈現了急劇“井噴式”增長。

錢！錢！錢！讓人看花了眼。

銀信合作產品，作為銀行理財的一種特殊形式，簡單地說，就是通過信托理財的方式，部分或全部地運用信托平臺來進行投資。

經歷了去年下半年的發行低點，以及今年春節期間的短暫停留之后，目前，銀信合作理財已開始逐步回暖。

“在調整期過后，包括未披露的數據，可以猜測，銀信合作產品基本上已經恢復到了調整之前的一個水平。”一位業內人士對《投資者報》的記者說。

對抗通脹傷不起

自今年2月春節之后，銀信合作理財產品的發行不斷擴大，數量上發生了明顯的變化。

35家銀行截至6月17日，年內共發行銀信合作產品2627款，其中，95%以上針對預期收益目標數據進行了披露。

在發行銀行中，以工商銀行、民生銀行和光大銀行的發行勢頭最為迅猛，發行數位列前三，而三家的發行數之和則占據了全部發行總量的半壁江山。

面對市場資金偏緊、央行不斷加息的現實，銀信合作理財的各類產品的預期收益率都有了不同程度的提高。

但是，“負利率”下，受銀行理財整體抗通脹乏力的影響，銀信合作的表現卻不能令人滿意。

根據近半年的發行數據統計，銀信合作理財的平均收益率約為4.05%，興業銀行以6.5%的平均最高預期收益率排名第一。

在年內投資并到期的1217款銀信理財產品中，約93%的產品披露了到期收益率。

與預期收益目標相比，披露產品基本達到了預期最高收益。

其中，來自華夏銀行的“華夏理財增盈增強型1093號理財產品27天”超預期完成0.3個百分點。

《投資者報》記者研究年內發行和年內投資到期數據發現，杭州銀行和北京銀行表現不俗。不論是產品的設計發行，還是到期統計，其銀信合作理財產品的平均收益均躋身前十。

只是，在年內投資并到期產品中，只有平均收益居首的杭州銀行勉強爬上了前5個月CPI平均線。

從這個意義上來講，在當下與通脹賽跑的命運中，負利率落后的現狀依舊難有改觀。

組合調整傷不起

自去年銀監會發文限制銀信合作以來，銀信合作理財產品的投資策略也發生了轉變，產品在不知不覺中走上了組合運行的道路。

今年前5個月，組合類產品的占比逐月上升。5月份更是達到了年內最高，約92.5%。

“對于銀信合作理財產品的調整主要表現在產品的類別上。”普益財富研究員陳朋真對《投資者報》記者說。

與之前的單一投向不同，組合類的產品主要采用資產池的運作方式。也就是說在產品發行時，先界定一定的投資范圍。但實際操作中，資產池內的資產并非必選項，可根據市場的變化做出調整。

“一般而言，銀信合作的信托產品規模較大，募集難度較高。但是，銀行自身的客戶渠道較多，產品消化吸收能力強。”

一位信托業資深人士對《投資者報》記者說，“通過銀行的拆分，能讓更多的老百姓有機會接觸到信托產品。只是銀行也要從中分一杯羹的，這樣，收益自然沒那么高了。”

“影子”特征傷不起

影子銀行，又稱“影子金融體系”或者“影子銀行系統”，一般是指有著部分銀行功能卻不受監管或少受監管的非銀行金融機構及金融行為。

在中國，“影子銀行”一般主要體現在“銀信合作”和地下錢莊等金融形式上。

單就符合“影子銀行”特征一說而言，銀信合作目前的規模與位置多少有些尷尬。

不監控，難防系統風險；監控過嚴，又恐怕愈控愈恐。

年初，銀監會發布通知，重申各商業銀行應于2011年底前將銀信理財合作業務表外資產轉入表內。眾所周知，巨額的表外資產潛藏著巨大的風險，往往容易成為監管漏洞，增加信貸隱患，對資產質量監督的難度加大。

今年以來，劉明康已多次在公開場合下表達了對“影子銀行”和銀信合作之類問題的關注，這不能不引起行業的警惕。

銀信合作本身是個大詞，銀信理財合作業務轉表內，轉哪些？又將如何轉？

帶著疑問，《投資者報》記者進行了多方咨詢，結果發現銀信合作理財針對轉表內的具體細節，各方說法不一，模棱兩可。

第一種通常的解讀為，銀信合作的信貸剝離類型貸款業務、房地產業務和地方融資平臺業務等應逐漸納入表內；

第二種解讀是，現在銀信合作理財產品資金投向中，具有融資類特征的投資標的例如信貸資產、信托貸款、票據資產和部分股權等項的資產也需要轉入表內；

第三種解讀表示又是銀信合作又是銀行理財的銀信合作理財產品也都逐漸需要被全部轉入表內；

而第四種解讀則認為，就目前而言，歸屬于銀行理財體系的銀信合作理財產品與一般銀行理財產品一樣，無需計入表內資產。但是，如此這樣，這類龐大的表外資產便很難說清楚。

看來，銀信合作理財的尷尬地位還將持續。

信托代銷傷不起

現如今，貸款難出，存款搬家，銀行“搶”錢，已遍布大街小巷。

在銀信收緊之后，另類的銀信合作又開始了新的信托代銷之路。

“銀行代銷信托產品?！?高級理財顧問陳力（化名）不止一次地向《投資者報》記者提及，“為了吸引投資者存貸款，增加中間收入，籠絡資產量較大的客戶，銀行也會自己去信托公司找一些項目，代銷信托公司的產品?！?

“現在有些銀行或個別銀行以支行的名義也有這樣的項目，但是數量還不是非常多?！标愓f。

據了解，在這種新的合作操作模式之中，銀行充當類似中介的角色，將企業（或客戶）同信托公司聯系起來，由信托公司量身訂制資金信托計劃，再由銀行去代銷，以此獲取一些中間收入。

如此這樣，不僅滿足客戶融資或收益需求，購買信托的錢需要專門的銀行賬戶管理，這也間接幫助了銀行吸收存款，將錢留在了銀行。

“你不搶自然有人搶，利潤并非最大，可是，為了業務創收和攬住客戶卻也不得不做?！标惲φf，“負利率下的銀行里里外外越來越忙活，出新也是無奈，銀行代銷等各種贏利模式可也真是傷不起啊！”