現(xiàn)在,讓股市漲起來是最好的政策選擇

我從來不認(rèn)為本報(bào)是可以左右政策的媒體，相反，我在本專欄里經(jīng)常與讀者討論的是如何判斷、理解甚至是猜測(cè)政府的舉動(dòng)。但這一次，我還是想對(duì)政府說，既然什么辦法都試過了，流動(dòng)性管理的效果不是很好（至少在我看來不滿意的聲音居多），那么，就做一次讓股市漲起來、從而吸引熱錢進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)再行管理的決策如何？

比起大宗商品、農(nóng)產(chǎn)品、房地產(chǎn)甚至郵票藝術(shù)品市場(chǎng)，當(dāng)前的股票市場(chǎng)真是糟透了。股票何以如此沒有吸引力？股票市場(chǎng)中自身的問題不容回避，但是，政府對(duì)股票上漲抱有的那種“不懷好意”似乎也是原因，而且可能還是更重要的原因。

投資者投入到股市中的錢被視為“隨時(shí)可能獲利而去”的“活錢”，因此，市場(chǎng)會(huì)發(fā)生劇烈波動(dòng)。持這樣的看法讓我們無法高估政府官員的智力水平，殊不知，任何一個(gè)市場(chǎng)如果“無利可圖”，何以吸引資金的到來，一個(gè)市場(chǎng)如果總是可以讓人“獲利而去”，又何愁不會(huì)有更多的人加入。

股市上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展可以說有百利而無大害，當(dāng)然，如果它脫離實(shí)際情況瘋狂上漲則需澆水降溫。更何況大多數(shù)情況下股市有其自身的修復(fù)機(jī)制，至少，股災(zāi)在世界經(jīng)濟(jì)歷史上發(fā)生的次數(shù)很少，而且雖然有其破壞性，但也沒見哪個(gè)經(jīng)濟(jì)體不能從破壞中恢復(fù)。

股市上漲到底有什么益處呢？首先，它讓股東、投資者有回報(bào)；其次，它讓公司企業(yè)以非常低的成本融資用于發(fā)展，無論是發(fā)行股票還是發(fā)行債券都要比跑去銀行貸款好；其三，低成本的資金向優(yōu)質(zhì)的公司傾斜配置，提高了資金的使用效率；其四，它會(huì)吸引更多的錢進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。

在這么多益處面前，我們的政府何以如此不敢抱以“歡迎”的態(tài)度呢？對(duì)于當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)所處的難局，股市不但可以化解流動(dòng)性無處可去的問題，還可以減輕銀行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)；在讓當(dāng)前5000萬以上的投資者（意味著5000萬個(gè)家庭）獲益的同時(shí)，吸引更多的國(guó)民成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的股東，善莫大焉。

也許政府會(huì)表示說，它其實(shí)是認(rèn)同以上觀點(diǎn)的，我們也確實(shí)從很多官方媒體中有所領(lǐng)悟。但是，我們太需要“權(quán)威人士”通過“權(quán)威部門”來表達(dá)一下這份良好的愿望，相反，如果我們總是遲遲等不來這份表達(dá)，市場(chǎng)、投資者就無法相信政府用意是足夠真誠(chéng)的。

政府的態(tài)度之所以如此重要，是因?yàn)椴划?dāng)?shù)恼咄枪墒凶儔牡淖畲笸剖帧Ｍ顿Y者并不奢望政府在做出政策選擇時(shí)不犯錯(cuò)誤，但投資者希望看到的是善意的、無意的錯(cuò)誤，如果政策初衷可以接受、結(jié)果不好，人們會(huì)用耐心包容改正。

回到現(xiàn)實(shí)，今年股市如此不好，投資者都知道是因?yàn)椤板X緊”。錢何以緊？是因?yàn)檠胄性诨厥铡Ｔ诠芾硪蜇泿懦l(fā)而帶來物價(jià)上漲問題時(shí)，央行回收流動(dòng)性是投資者理解并接受的。但是，一味地使用“數(shù)量型工具”——存款準(zhǔn)備金率就不好了（這個(gè)東西其實(shí)是一個(gè)非常霸道的計(jì)劃式的工具，央行在使用它時(shí)就是對(duì)銀行說“不管你愿意不愿意，把你的錢中的20%存給我”）。這個(gè)計(jì)劃式的工具不但把銀行管成低效益，而且讓正常的信貸也不正常了。相反，這個(gè)工具對(duì)熱錢并沒多大作用。這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)人士和投資者都知道，該再次加息了。

央行如此不愿意響應(yīng)股市“加息”的呼聲，一度讓我非常費(fèi)解。現(xiàn)在我明白了，在“加息并有可能引發(fā)股市上漲”這個(gè)問題上央行還沒有做好準(zhǔn)備對(duì)投資者說，它愿意看到股市變好、上漲。

之所以有此感覺，無非源于央行明明知道社會(huì)上的錢從房子跑到糧食、又從糧食跑到蔬菜、后來去了棉花、礦石和古董，就是沒來股市。其實(shí)，這些錢來到股市里比去上面的任何一個(gè)地方都要好，不是嗎？

我們都知道，當(dāng)前中國(guó)股市也充滿了不光彩甚至骯臟的東西。最讓人痛恨的就是造假盛行、騙人錢財(cái)。但是，如果央行在放行流動(dòng)性進(jìn)入股市問題上表現(xiàn)出足夠的信心，證監(jiān)會(huì)恐怕也會(huì)更有信心搞好中國(guó)上市公司的治理。至于股市出現(xiàn)泡沫怎么辦，請(qǐng)領(lǐng)導(dǎo)們放心，出現(xiàn)泡沫時(shí)自然會(huì)有治理泡沫的辦法。