宏調政策不軟的底氣何在

陳和午

“中國當前的經濟形勢總體上是好的，我們將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持物價總水平基本穩定，防止經濟出現大的波動”，這是國務院總理溫家寶14日在出席2011年夏季達沃斯論壇開幕式時的最新表態。

很顯然，中央決策層已經定調——短期內宏觀調控政策難以顯示軟化！此前，8月末狹義貨幣（M1）、廣義貨幣（M2）余額的雙雙回落，預示企業生產活躍度或下降。近期多個智囊機構的調研則顯示，“三潮”涌動（債務潮、倒閉潮、失業潮）更是難掩國內微觀經濟的百孔千瘡。而外圍經濟烏云壓頂，美國4470億美元的刺激就業方案只是曇花一現，歐債危機的擔憂情緒再度升溫，部分新興經濟體貨幣政策則出現轉向。內憂外患之下，市場對國內貨幣政策轉向的言論再度興起，中秋佳節當口，存款準備金率或下調的傳言更是“滿天飛”。

中國貨幣政策之所以難言轉向，最主要的當然是高燒難退的通脹。盡管8月份CPI有所回落，但依然處于6.2%的高位；而新的漲價因素仍在冒充，不管是白酒集體發酒瘋、雞蛋價格的漲勢直逼豬肉，還是“石化雙雄”9月份第一周上調柴油批發價超百元，以及鐵礦石價格逼近年內新高，寶鋼8月份以來連續兩次上調鋼價，物價上漲的壓力不容小覷。而國內市場資金面依然寬松，8月份5485億元的信貸規模也超出預期，流動性整體充裕仍是通脹頭上的一把刀，難怪央行近日在公開市場要加大資金回籠力度，并針對幾家國有銀行發行超過200億元的懲罰性央票了。此外，8月份進口再創歷史新高和PMI購進價格指數的反彈，表明輸入性通脹壓力也絲毫未見放緩。

其次，中國經濟基本面并未惡化也給了政策調控不放松的底氣。8月份中國制造業采購經理指數（PMI）環比回升0.2個百分點至50.9%，終止了此前連續4個月的持續回落。8月份工業增加值增速也趨于企穩，環比7月份加快了0.5個百分點。而投資方面，不管是基礎設施投資，還是房地產投資，都還是比較強勁的，8月份固定資產投資累計增速維持在25%，房地產投資則增長33.2%，而民間投資增速仍處于上行勢頭。出口也是比較可觀的，8月份出口規模保持在1700美元的高位，外圍經濟低迷尚未讓中國出口出現明顯滑坡。