藝術品投資證券化的中國實踐

易小荷 楊時旸

創新樹上，那朵叫做風險的花，既是美好之源，又是規范之必須

天津文交所的亂象，將“金融與藝術品結合”的模式推到前臺。人們開始重新評估、質疑和審視這種金融創新的手段。但實際上，天津文交所并非中國第一家類似的機構，也注定不會是最后一家。凡創新必有風險，一如A股市場的逐步完善一樣，只有經歷過風險和其后的逐漸完善，藝術品的金融創新，才會走向著真正的正常與繁榮。

藝術品金融化已花開多年

事實上，天津“文化產權交易所”并非單一存在。早在2010年5月14日，深圳文化產權交易所通過“拆分模式”，將齊白石、張大千的94幅作品作為理財產品公開發行。

同年7月，深圳文化產權交易所推出“深圳文化產權交易所1號藝術品資產包——楊培江美術作品”，該“資產包”配置了楊培江四幅油畫及八幅宣紙彩墨作品。該“資產包”采取經紀人加發行代理商的組合經營方式，由與藝術家保持了十年代理關系的張宏作為獨家授權經紀人，并由深圳市天祿琳瑯文化藝術傳播有限公司擔任發行代理商和掛牌保薦人，資產包所有權份額總數量為1000份，份額面值為2000元，總價值為200萬元人民幣。

發行人（經紀人）擁有資產包“所有權份額”300份，交易商（天祿琳瑯公司）擁有100份，這兩部分份額作為非公開發行的初始保留權益，掛牌后2個月內，不轉讓或委托他人管理。其余600份“所有權份額”，折合120萬元人民幣，在市場上公開發行。

與深圳文交所同年掛牌的上海文化產權交易所，則由上海聯合產權交易所、解放日報報業集團、上海精文投資公司聯合投資創立?！?br>