買大藍籌≠價值投資

　　“價值投資”一詞正在成為時髦，并被熱炒。證監會投資者保護局近期又在搞搞新意思。開始倡導“理性投資、長期投資、價值投資”的理念，當然是在郭樹清主席大力倡導和建議之下，大家去買那些長期低迷、毫無生氣的一大批藍籌股。但筆者更愿意相信，投保局官員可能也就是冠冕堂皇的號召一下而已。
　　首先，價值投資是一件非常難以學習和操作的方法。在股市中，時常掛在嘴邊上高調說“價值投資”這個詞的人滿街都是，但真正要坐言起行、并做到心口如一的成功者，卻絕對少如鳳毛麟角。“大家都在反復吟誦、脫口而出的方法，一定極難做到”。在相當多的時候，都是一些在高位追貨，被深度套牢的“大閘蟹”們，才會自嘲是被動、極其無奈的進行所謂價值投資，因為他早已動彈不得。
　　其次，在股神巴非特及更早的那個時代，有鼎鼎大名的菲利普·A·費雪，他是以倡導尋找高成長型企業（成長股）的選股理論而一舉成名。雖然他的股市實際操作和身家遠不及巴菲特顯赫。但，1、巴菲特自己也承認其投資思想中有25%是來自費雪的思想體系，另外75%來自其恩師格雷厄姆；2、不夸張地講，費雪的成長股選股理論，影響了A股整整20年以上。
　　其三、在現代，有華爾街大牌基金經理彼得·林奇和威廉?歐乃爾（基金經理教頭）等人，絕對稱得上是投資界的成功大師。林奇的幾套方法中，可能含有“逢低買入”、或在超跌時買入等近似于價值投資的意味，但肯定與通常意義上的價值投資完全是兩碼事。
　　歐乃爾的絕活，更是以其投資方法的數量化衡量標準及可操作見長。反倒是巴菲特的投資思想和經典案例非常了得；但其具體操作方法，以筆者之見，相比歐乃爾而言，要模糊、含混得多，難學得多。歐氏的另外一大特點，就是提倡大膽買入強勢股，這更是與價值投資的理念南轅北轍。
　　在當代，還有吉姆·羅杰斯和索羅斯等人，都是極其成功的投資大師。所以，一、“價值投資”這句話極容易說，卻極難掌握，更不易成功；二、上面提到的這些人的成功之道，幾乎完全與價值投資絲毫不相干，說明股市投資成功，絕非只有“理性投資”這唯一的方法。
　　因為A股的非理性投機文化盛行了20年，官方倡導“理性投資”尚且說得過去，但“長期投資、價值投資”極其艱深，成功的案例更是寥若星辰。正因為這樣，官方高調倡導一下，知道你反正也學不會、更做不到，反倒無傷大雅。
　　證監會郭樹清主席近期高調倡議要“投資藍籌股”，并指當下滬深300成份股已經具有罕見的投資機會。郭的“最高指示”一出，在證監系統內當然是一呼百應。包括兩個證交所、幾大證券媒體、各大券商和基金等，全部都在爭先恐后的響應與支持。由此也形成一種奇特現象，即證監會在用行政主導和強力推動的方式，來推行“價值投資”，看似臺灣方言中所指的“下指導棋”。
　　股市是一個完全自由化的市場，各路人馬在市場中炒來炒去，其實還是一種競爭與博弈的關系。證監會的主要職責就是要當好裁判、做好監督，而不應該以一種“高人”自居，動輒就對參與者指手畫腳。現在從主席開始，紛紛給市場的各路英豪以過分的關心和指導，生怕大家不會，更耽心你我不明白，而給予太多“父愛”。
　　就在近期，證監會投資者保護局的官員，對媒體承認，“發行、分紅和退市等市場運行的體制和機制存在不少問題，從而損害了投資者的利益”。但按照有些激憤的觀點，滬指十年漲幅歸零，徹底宣告了價值投資的破產，反過來也證明價值投資太難操作。
　　其實股市正確的投資方法應該是百花齊放，很難說誰是主流，更沒有“絕對正確”之說，唯有賺錢才是硬道理。包括筆者之前提到過的菲利普·A·費雪、彼得·林奇和威廉·歐乃爾，還有吉姆·羅杰斯和索羅斯等人，都不是價值投資的踐行者，卻都是市場的大贏家。誰又敢說，這些大師的投資方法不對呢？
　　買所謂的藍籌股就是“價值投資”？那你我這些傻乎乎的買家，豈不是個個都能成為巴非特第二、或第三？但答案卻是否定的！
　　一言以蔽之，價值投資是一項非常專業，極其不易操作的方法。誰敢說，買市盈率低的股票就是價值投資？否則，就全都是投機？