2011財之路

年年歲歲花相似，歲歲年年“財”不同。歲末年初，早作謀劃。

盤點2010，樓市、股市、基金、黃金。有漲有跌，有悲有喜，還有太多的意想不到和出乎意外。

近望2011，我們的理財之路又該如何走?

回望2010：并非一帆風順

對歷史的回顧，是為了更好地前行。

說到底，投資就是資金想保值、增值，因而貨幣政策的取向和流動性的走向仍是至關重要的。在2010年，中國的貨幣政策一年三變臉，經歷了偏緊一松一再緊的過程。

在一波三折的貨幣政策下，資金推動型的股市本應隨之共舞。可惜虎年的股市沒能虎虎生威，2009年的收官點——3277.14點竟然成為難以逾越的高點。尤其是4月的樓市“國十條”和股指期貨推出，更是將利空放大的可疑推手。直到7月初，貨幣政策由先前的偏緊轉向真正的適度寬松后，股市才擺脫弱勢，走出一波800多點的小牛市。然而，11月貨幣政策再次轉向，加息和調存款準備金率直指收縮流動性，市場應聲而下。

盡管股市的年線到目前為止仍是陰線，但開放式基金的表現卻并不是清一色的綠。來自銀河證券的12月13日基金凈值數據顯示，除新近成立基金以外的開放式基金共有615家，419家今年以來收益為正，196家為負，絕大多數跑贏大盤。

2010年是當之無愧的“政策調控年”，樓市可謂是遭遇了史上最嚴厲的調控。從年初劍指高房價的“國十一條”強勁出臺，到4月17日國務院推出的“新國十條”，再到“9·29”二次調控再出“新國五條”，招招擲地有聲。然而，事與愿違，面對重重重壓，投資者雖是驚嚇不小，但也毫發未損。樓市始終不肯低下高昂的頭，房價繼續上漲，但上漲幅度明顯趨緩。

只有黃金投資者在2010年一帆風順。這一年，黃金繼續保持了上年高昂的上漲態勢，一騎絕塵，并且在10月之后，連續創出了歷史新高。當然，黃金的上漲與美國采取的寬松量化貨幣政策和美元主動貶值政策有著頗為密切的關系。

放眼2011：首要目標是戰通脹

2010年12月9日召開的中央經濟工作會已明確：2011年GDP增長約8％，CPI漲幅控制目標為4％左右。而近期中央高層領導多次在公開場合表達了對物價問題的高度重視，稱物價上漲不會是短期問題，可能持續兩年，甚至更長時間。

由此可見，戰通脹是2011年的重要任務。而如何戰通脹?其一，運用行政手段來管控物價。如拋儲備增加農副產品的投放力度：必要時對重要的生活必需品和生產資料實行價格臨時干預措施：打擊投機交易，嚴厲查處惡意囤積、哄抬價格、變相漲價以及合謀漲價、串通漲價違法行為，等等。其二，運用貨幣政策進行調節。中國宏觀經濟政策在2011年變調為從“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”走向“積極的財政政策和穩健的賃幣政策”，以此達到收縮流動性和控制通貨膨脹率向惡性方向發展，其間，上調存款準備金率和加息將是央行的主要手段。

美銀美林董事總經理兼首席亞太區經濟師Timothy James Bond表示，中國內地經濟存在的風險較亞洲其他地區大，通脹情況較為嚴重，政府可能會上調利息以控制通脹，這些因素均不利于內地股市。他預計至2011年年底，內地央行將加息3次，每次均加息0.25個百分點，一年期存款利率將上升至3.25％。此外，央行2011年會再調高存款準備金率0.5～1個百分點。

盡管2011年的國內外經濟形勢和國內相關緊縮政策會給資本市場形成沖擊。但多數國內券商和經濟學家仍對資本市場充滿期待。中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為，2011年中國資本市場可能是大幅波動的一年，由于國際不確定因素的增加，各國政策執行可能會出現一定分歧，國內資本市場的不確定性也明顯增加。不過他仍總體樂觀，“2011年中國資本市場將在波動中成長。或將出現前低后高的波動”。

2011投資思路：“確定性”中尋機會

在復雜的經濟變局面前，以及實際的通貨膨脹威脅下，我們的投資者該如何打好資產保衛戰?一個最為切實可行且有效的思路是：從當前紛繁復雜、諸多的不確定中尋找“確定性”，以“確定性”戰勝通脹。

“確定性”一：宏觀經濟的繼續穩定增長。盡管2011年GDP增長率定為8％，但由于2011年是“十二五”的第一年，在“調結構，促消費?政策環境中，面對經濟形勢的諸多不確定性，相信“穩增長”也一定會達到。而在宏觀經濟不走壞的前提下，股市(包括基金)、樓市也不會輕易走壞，目前估值較低的銀行股、地產股可能會是很好的投資機會。

“確定性”二：人民幣升值。雖然人民幣升值對中國經濟來說并不算一件好事，但對資本市場和房地產市場而言，卻是利多。盡管美國多次逼迫人民幣升值，并且要大幅升值，但逐漸強大起來的中國仍然以自己的節奏有序地、小幅度地升值。可以肯定的是，未來幾年人民幣踏上升值之旅是確定無虞的。多數經濟學家和主流機構認為，2011年人民幣將升值3％～5％。

而人民幣升值將使房地產、銀行、航空等一些行業明顯受益。房地產在人民幣和通脹的雙重的預期下，仍是資產保衛戰的一個有效載體。花旗銀行曾對近80年來全球主要國家進行過調查統計，結果發現，房地產最為抗通脹。摩根大通中國證券市場部主管李晶說：“房產的剛性需求仍很強，二三線城市房價會繼續升。所以內地房產股跟內地銀行股，同樣都屬價值股。”因此，對于剛性需求的消費者，指望房價跌可能會成奢望，而在買得起的時候盡早買房則是個不二選擇；但對投資者而言，考慮到調控政策施壓下，房產的買賣甚至保全成本均會大幅增加，在漲幅趨緩的情況下，房產投資或已不是明智選擇。

“確定性”三：刺激內需，關注大消費。近年來，世界在貨幣的“競爭性貶值”和全面貿易摩擦之間徘徊，中國面臨的外部貿易不利環境不太可能會在短期內全面好轉：另一方面，中國政府也有意改變經濟結構，從過度依賴出口向依靠刺激內需轉變。“調結構”、“擴內需”將成為中國未來五年發展的第一要務，并首次將“消費”置于“投資”之前。2010年11月14日，國務院副總理李克強撰文指出，堅持擴大內需，提高居民消費能力。這無疑證明了內需與消費在未來的重要性。因此，在股市中可適當關注大消費板塊，如醫藥、釀酒食品、旅游、農產品、三網合一等。

當然，在經濟條件允許的情況下，我們也可將原定的消費計劃提前實施，一來響應政府“擴內需”的號召，二來在通脹預期下，早買就賺到(除了價格預期下跌的汽車)，早用就省到，尤其是一些具有收藏價值的名表和珠寶等。

投資要守紀律

最后，要強調的一點：投資一定要守紀律，才能獲得成功。

紀律一：不要道聽途說，不要相信任何人的預測。事實上，投資市場瞬息萬變，很難把握。就連“股神”巴菲特也從不預測股市走勢，因為他認為沒有人能預測準確。就拿2009年各大券商對2010年的股市預測看，很多預測南轅北轍，成為笑話，推薦的金股不乏墊底的熊股。專家尚且如此，更何況道聽途說的小道消息。因此，順勢而為，學會獨立思考，對投資者是非常重要的一件事。

紀律二：只做自己熟悉的。股市、股指期貨、商品期貨、樓市、基金、黃金、收藏……時下，投資渠道正在壯大，處處都有暴富的神話，但等你追漲而入，行情就風云突變了。因此，投資一定只做皂己熟悉的，就像“男女談戀愛”，投資一個產品或者一家公司，應該對其有一個比較充分的了解，才知道什么時候是機會而什么時候是風險。沖動性購買，后悔的可能性會很大。

紀律三：在投資過程中一定要有“歸零”心態。這一點非常不容易做到。打個比方說，一個股票從20元漲到25元，并且還有較大的上漲空間，一般投資者會認為，我20元都沒買，25元也不買：相反，在下跌過程中，投資者會認為，漲到20元我沒拋，現在跌到18元更不能拋。這兩者犯了一個錯誤，就是在與過去搏斗，而投資則應看重未來的一個預期。投資有的是一定要以現在為基礎來判斷未來，設好止損點和止贏點，這一點在股指期貨、商品期貨、融資融券等杠桿型投資中尤為重要。