激辯通脹

近期公布的宏觀經濟數據顯示，CPI仍然保持高位，房價也未有松動跡象。短期內，通脹上行似成為大行共識，但從更長期看，受到中東亂局、日本強震等外部因素干擾，通脹是繼續走高，還是沖高回落，分歧立現。

國信證券 邵子欽 田良

信托產品分享財富管理市場盛宴

2009 年末，中國家庭金融資產規模5.4 萬億美元，居亞太第二；最近5 年復合增長率22.45%，預計未來3 年復合增長率15%以上。2009 年中國富人資產配置結構中，股票占42%，不動產占27%。從2011 年情況看，高收益的結構化產品吸引力加大。信托產品即定位于高風險高收益，預計2010年年化收益率 8.09%、2011 年為8.54%。與風險度較低的定存、國債，以及風險度居中的銀行理財產品，乃至風險度較高的股權類投資相比，其具有收益率優勢。

高華證券 呂東風 徐鵬

關注非iPhone 3G 手機用戶增長

我們預計中移動、中電信和中聯通各自的2011年3G凈增用戶目標為3000萬、2500萬和2500萬。由于目前中國iPhone及其他售價在5000元以上的手機盈利能力較低，我們認為隨著2011年智能手機滲透率加速上升，非iPhone智能手機用戶增長目標至關重要。較之中聯通，我們更看好中電信，因其2010年10月以來的單月3G手機新增用戶均超過中聯通，而且據我們估計，其1月非iPhone3G手機新增用戶約為中聯通的2倍，部分原因在于南方省市企業用戶增勢強勁。

華泰聯合證券 姚宏光

國內品牌將在網絡安全市場大展身手

在網絡安全沿革中，各種功能相對獨立的產品應時而生，串聯式地疊加在防火墻設備上。進而，產品的多樣化使得整合在一起的安全系統的性能偏弱，管理日趨復雜。因此，統一威脅管理和安全咨詢服務成為了增長最快的領域。科技差距拉近，政策準入之后，再加上進口替代，海外產品將逐步在高端市場中失勢。國內產品市場競爭激烈，對品牌力量和渠道資源進行整合或塑造局部差異化競爭的先行者，更可能在競爭中勝出。

中信證券 毛長青 施亮

瘦肉精事件將使質量安全的肉產品獲得溢價

雙匯部分生豬來自小規模養殖戶或豬販子，本身就存在食品安全的風險敞口，因為這些貨源基本上無法實施質量追溯。在當前的監管力度下，只有一些小規模養殖戶和豬販子才有可能或敢于使用瘦肉精等禁藥。對上規模養殖企業而言，這些造成食品不安全的行為無論是政治上，還是長期經濟利益上都是不合算的。瘦肉精事件將促進全社會對食品安全的關注度進一步提高，質量安全的肉產品（農產品）需求量增加，并有望獲得溢價。

中金公司 白宏煒

保障房加劇地方債務壓力，政策執行將打折扣

10萬億元地方債務陸續進入還款期，地方財政不容樂觀，5年3600萬套保障房的任務可以完成，但進一步加大地方負擔。地方政府度過難關需要信貸和土地市場的穩定，我們估計從緊的信貸政策將難以持續，而地方政府在地產調控政策上也將打折扣，房地產市場難以出現大的調整，一線及東部沿海城市房價調整將較中西部和三四線城市明顯。商品房市場近兩年大幅調整的概率在下降，行業集中度將提升。

瑞銀證券 陳國喜

日本零部件廠商受損對中國影響有限

日本東北部地區的地震已經造成部分整車和零部件工廠關閉。日本整車廠在中國合資企業的本土化率都已經達到非常高的水平。東風日產、東風本田、廣州本田、廣州豐田等整車廠的發動機、變速箱等核心零部件都實現了國產化。地震影響的零部件廠商主要包括豐田集團下屬的4家工廠、Kehin、NOK、Calsonic Kansei和3家輪胎廠，而這些企業對中國的出口金額不大。