融資租賃步入競爭2.0

郝治軍

銀行業(yè)的準入以及大型設備制造企業(yè)借力融資租賃布局海內(nèi)外市場，投資主體的豐富，推動整個行業(yè)快速發(fā)展的同時，促進融資租賃業(yè)務的全面升級。

2011年年初，《中共中央國務院關于加快水利改革發(fā)展的決定》提出，將“探索發(fā)展大型水利設備設施的融資租賃業(yè)務”，融資租賃業(yè)務首次被寫入中央一號文件。融資租賃（Financial Leasing）又稱設備租賃（Equipment Leasing）或現(xiàn)代租賃（Modern Leasing），是指實質上轉移與資產(chǎn)所有權有關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃。在發(fā)達國家債權融資市場上，融資租賃已成為僅次于銀行貸款的重要融資方式。

商業(yè)銀行激活融資租賃行業(yè)

中國的現(xiàn)代租賃業(yè)始于20世紀80年代，為引進外資，1981年4月8日，國內(nèi)最早專營融資租賃業(yè)務的中國東方租賃有限公司掛牌成立。直到2007年，整個融資租賃行業(yè)未見明顯起色。

此后，隨著銀行業(yè)的準入，融資租賃行業(yè)的發(fā)展大為改觀。2007年初，修訂后的《金融租賃公司管理辦法》指出，商業(yè)銀行、租賃公司、主營業(yè)務為制造適合融資租賃交易產(chǎn)品的大型企業(yè)及其他銀監(jiān)會認可的金融機構可以成為主要出資人；最低注冊資本金由原來的5億元降為1億元。此舉意味著在融資租賃行業(yè)外徘徊已久的銀行獲準進入融資租賃行業(yè)。不久，工行、建行、交行、民生、招行和國開行開始以航空、船舶等大型設備制造業(yè)為目標市場展開金融租賃公司試點。

受銀行系金融租賃公司的推動，中國租賃總交易額由2007年的700多億美元增長約5倍至 2010年的4200億美元，其中數(shù)量僅占注冊租賃公司10%的銀行系金融租賃公司完成2000億美元，占據(jù)了半壁江山。在風險控制方面，2010年末，金融租賃公司不良資產(chǎn)率均在2%以內(nèi)，有10家公司不良資產(chǎn)率為零。

另一方面，開展融資租賃業(yè)務也有利于商業(yè)銀行發(fā)揮資金優(yōu)勢，鞏固與擴大客戶基礎，提高核心競爭力。公開資料顯示，截至2010年末，銀監(jiān)會管轄下的各家金融租賃公司總資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入與利潤總額分別為3156億元、159億元、47億元，與2009年相比，增幅分別高達109%、103%和64%。作為國內(nèi)首家銀行系租賃公司，工銀金融租賃有限公司（以下簡稱“工銀租賃”）2008-2010年稅后凈利潤累計近10億元，上繳各項稅收達5.62億元；截至2010年末，擁有各類飛機62架，船舶140艘、200萬載重噸，公司總資產(chǎn)達到近560億元，已成為國內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模最大的租賃公司，約占全國金融租賃行業(yè)1/5的市場份額。

銀行系金融租賃公司的業(yè)績表現(xiàn)引發(fā)了第二波發(fā)展熱潮—2010年以來，光大金融租賃公司、興業(yè)金融租賃有限責任公司、農(nóng)銀金融租賃有限公司等相繼掛牌開業(yè)。銀行系金融租賃公司因其天然優(yōu)勢在中國的融資租賃版圖上異軍突起，推動融資租賃業(yè)務迅速發(fā)展。

大型設備制造企業(yè)借力突圍

被激活的融資租賃行業(yè)立即吸引了大型設備制造企業(yè)尤其是工程機械企業(yè)的目光，中聯(lián)重科（000157.SZ，01157.HK）是典型代表—給予客戶2-4年的租賃期，當期銷售所實現(xiàn)的現(xiàn)金流入向以后年度遞延，隨后，將旗下融資租賃公司的應收融資租賃款質押給銀行，從銀行取得貸款。

通過融資租賃，中聯(lián)重科在幫助客戶實現(xiàn)了資本積累幾何級增長的同時，自身業(yè)務也得到極大發(fā)展。中聯(lián)重科融資租賃公司相關資料顯示：2007年，中聯(lián)重科通過融資租賃實現(xiàn)的設備銷售額超過5億元，其后的2008、2009和2010年，分別超過了24億、94億和150億元。在融資租賃業(yè)務的驅動下，中聯(lián)重科2007年以來的營業(yè)收入年增長率超過50%，遠超29%的行業(yè)平均年增長率（附圖）。

不難看出，作為一種信用銷售模式，融資租賃激發(fā)的市場潛力不可小覷，三一重工（600031.SH）、徐工機械（000425.SZ）、沃爾沃、玉柴、中聯(lián)等大型設備制造企業(yè)紛紛開始涉足融資租賃領域。2010年11月30日，玉柴集團旗下天津銀德融資租賃有限公司在天津市武清開發(fā)區(qū)創(chuàng)業(yè)總部基地正式開業(yè)。2010年8月20日，柳工（000528.SZ）披露非公開發(fā)行A股預案，計劃將預計募資30億元中的3億元用于對旗下融資租賃服務平臺—中恒國際租賃有限公司的增資項目。

除了借力在國內(nèi)進行擴張，大型設備制造企業(yè)積極利用融資租賃“出海”。經(jīng)過多年的發(fā)展，國內(nèi)的許多大型設備制造企業(yè)在技術、質量等方面與國際同行不相上下。然而，正是由于金融服務方面的不足，導致性價比較強的中國產(chǎn)品難以完全被海外客戶認可與青睞，融資租賃業(yè)務成為完善金融服務、開拓海外市場的利器。鑒于此，國內(nèi)一些大型設備制造企業(yè)開始結合融資租賃業(yè)務拓展海外市場。2008年10月，中聯(lián)重科正式啟動“中聯(lián)重科融資租賃全球服務體系”建設，至今形成了以“中聯(lián)重科租賃（香港）有限公司”為全球總部，澳大利亞、俄羅斯、意大利、美國等各地子公司同時運營的融資租賃全球服務體系。2010年11月22日，中聯(lián)重科融資租賃公司分別與美國ACP公司和俄羅斯RSS公司現(xiàn)場簽約。

據(jù)中國金融學會金融專業(yè)委員會常務副會長田青介紹，目前美國每年總設備投資額中有30%是通過租賃解決的，而在中國這個比例僅為1-2%，因此，未來融資租賃將越來越受到大型設備制造企業(yè)的追捧。

業(yè)務、服務雙創(chuàng)新

大型設備制造企業(yè)的進入不僅豐富了融資租賃行業(yè)的投資主體，而且?guī)恿诵袠I(yè)差異化競爭與業(yè)務創(chuàng)新。2010年10月29日，中信資產(chǎn)管理有限公司持股51%，香港捷旺國際有限公司（臺灣富邦集團成員）持股25%、北京市通州區(qū)綜合投資公司持股24%的中信富通融資租賃有限公司在京掛牌成立，這是2010年1月兩岸金融監(jiān)管備忘錄（MOU）生效后金融業(yè)合作的首例，也標志著改革開放后創(chuàng)建第一家租賃公司的中信集團在20多年后重返融資租賃市場。2010年7月，中國石油天然氣集團公司和重慶機電控股（集團）公司聯(lián)合組建昆侖金融租賃公司，這是首家由大型國企發(fā)起的金融租賃公司。融資租賃公司的數(shù)量由2004年的60家劇增至2010年的200家左右。

與先期成立的銀行系租賃公司及航空、船舶等大型設備制造業(yè)相比，后期成立的融資租賃公司在業(yè)務定位上呈現(xiàn)明顯的不同。農(nóng)銀金融租賃有限公司在市場定位方面將突出三個特點，一是服務“三農(nóng)”，二是服務中小企業(yè)，三是服務上海“兩個中心”建設。

更為重要的是，激烈的競爭引發(fā)了融資租賃行業(yè)的創(chuàng)新。新成立的金融租賃公司的投資主體主要是大型設備制造企業(yè)、大型國企等，在資金實力方面與銀行系金融租賃公司有較大差距，缺乏長期、穩(wěn)定、低價的資金來源。為突破這一瓶頸，交銀租賃、華融金融租賃等進行了積極的嘗試。2010年7月，交銀租賃在銀行間債券市場發(fā)行20億元、為期3年的固息金融債，募集資金主要用于補充中長期負債缺口，成為首家發(fā)行金融債券的金融租賃公司，也標志著監(jiān)管層為金融租賃公司開辟了新的融資渠道。

除了在籌資渠道上進行創(chuàng)新，國內(nèi)融資租賃行業(yè)也開始在業(yè)務與服務方面進行創(chuàng)新。以工銀租賃為例，借鑒國際上飛機租賃的交易結構，工銀租賃首創(chuàng)在保稅區(qū)設立SPC開展飛機租賃的有效、低成本的跨境租賃模式—“保稅租賃”模式；此外，利用天津保稅港區(qū)的保稅政策，與全球最大的船舶租賃公司SEASPAN及國內(nèi)最大的航運企業(yè)共同實施了全球最大的集裝箱運輸船—1.3萬標準箱集裝箱運輸船租賃項目，開創(chuàng)了國內(nèi)轉口租賃新模式。在服務方面，工銀租賃利用新技術尋求創(chuàng)新服務，如以高新科技產(chǎn)業(yè)鏈為基礎，打造基于云計算的租賃平臺，提供滿足合作伙伴協(xié)同工作、信息共享的需求，建立分銷渠道，從而實現(xiàn)最大范圍的制造商、分銷商和第三方合作伙伴網(wǎng)絡。