又見“救市主”匯2金

時下的股市只有匯金增持，卻不叫停或放緩新股發行節奏，這其實是背本趨末，是對救市時機的貽誤。

進入10月，匯金公司率先拿下當月上市公司大股東增持第一單。10月10日，國慶長假后的首個股票交易日，匯金公司動用1.97億元在二級市場自主購人工、農、中、建四大行股票，該公司表示將繼續進行相關市場操作。

匯金公司對四大行股票的增持得到了市場的積極回應。不僅市場人士將其稱為重大利好，非常明確的救市信號，而且在匯金公司增持消息發布后的第一個交易日，滬指大幅高開2.84％，雖然當天股指最終高開低走，但第二天股指大幅走高，滬指大漲3.04％。因此，匯金增持總體上還是得到了市場的肯定。

不過，對于匯金公司的增持行為，我們沒有必要盲目夸大其積極意義。相反，我們甚至有必要潑一盆冷水，正視匯金公司增持所帶來的問題。

匯金公司增持之所以受到市場的歡迎，其中一個非常重要的原因就是市場賦予了匯金增持以救市的意義。一方面，匯金公司有著“國家隊”的背景，匯金增持很容易被市場理解為是“國家隊”出手救市；另一方面，從歷史來看，匯金增持銀行股在2008年9月18日就曾明確地被列為當時的三大救市措施之一。所以，此次匯金增持，投資者自然把其與救市聯系在了一起。

但就救市而論，匯金增持是不可能真正救市的。以今年的股市為例，股市之所以跌跌不休，其原因是多方面的。既有美債危機、歐債危機這些世界經濟問題的負面影響；也有國內通脹壓力、銀根緊縮等宏觀因素的影響。同時就股市本身來說也面臨著嚴重的失血問題。IPO、再融資、大小非套現成為中國股市的三臺抽血機。統計顯示，今年前九個月，IPO融資2305億元，上市公司增發融資3369億元，而大小非套現也達到1394億元。而這些問題顯然不是匯金增持四大銀行股所能改變的。所以，盡管匯金增持可以在股市上引發短期的市場反應，但就中長線而言，匯金增持的意義較為有限，并不改股市本身原有的走勢，匯金增持并不是有效的救市措施。

也正因為匯金增持并不是有效的救市措施，因此，用匯金增持來代替救市，這其實是一種濫竽充數，是對真正救市行動的一種貽誤。就目前的股市來說，真要救市，就必須叫停或放緩新股發行。但時下的股市只有匯金增持，卻不叫停或放緩新股發行節奏，這其實是背本趨末，是對救市時機的貽誤。因此，這種通過匯金增持來救市的結果，最終很可能是從終點又回到起點。如匯金增持消息出臺后首個交易日股指高開低走的走勢已經證實了這一點。同時“9.18”行情最終以失敗而告終也表明了這一點。

不僅如此，在沒有后續實質性的救市措施出臺的情況下，匯金增持甚至不排除是一種“陰謀”，或者被有關部門所利用。

也許我們不應該惡意推測匯金公司的增持行為，但從一些上市公司大股東的增持歷史來看，并不排除其背后所存在的某些“陰謀”。比如，通過大股東增持來推高股價，為上市公司的再融資服務。雖然從目前情況來看，我們不能把匯金增持與銀行股的再融資結合到一起，但投資者并不能排除匯金增持有被相關部門所利用的嫌疑。很明顯的一個事實是，就在匯金增持四大行股票后的一個星期，巨頭公司中國水電被安排上市了。因此，匯金公司對四大行股票的增持，至少在客觀上有為中國水電上市保駕護航的嫌疑。

還有一點，是非常重要的，那就是匯金公司對四大行股票的增持，有違全流通的本意。一直以來，A股上市公司的股權因為大量集中在大股東的手上，而備受指責。股市因此進行了股權分置改革，希望通過全流通來降低大股東的持股，使上市公司的股本結構合理一些，進而可以充分保護投資者的權益。但匯金增持明顯有違全流通的本意，它使得上市公司的股本進一步集中到大股東或控股股東的手里。股市全流通的意義因此大打折扣。

所以，對于包括匯金公司在內的一些大股東的增持行為，監管部門有必要作出進一步的規范。比如，對于那些控股股東控股比例超過50％的，要嚴禁控股股東增持股票，以避免上市公司股權進一步向控股股東集中。