中國的兩難抉擇

對于經濟政策的堅持和放棄，是一個艱難的抉擇，更是對決策者智慧的考驗。

2011年年初，全球市場還普遍存在著經濟即將復蘇的樂觀情緒，然而從5月份開始，經濟放緩的跡象開始若隱若現，進入7月份全球經濟形勢急轉直下，各國的GDP、CPI等宏觀經濟指標開始迅速惡化，一些權威宏觀預測機構更是認為全球經濟正面臨衰退的危險。

伴隨著全球經濟衰退的預期，歐美國家的主權債務危機也在不斷加深，主權風險事件更是此起彼伏。8月初，標普降低了美國國家主權信用評級，隨后意大利、葡萄牙、愛爾蘭、希臘等國的主權信用評級也被下調，歐洲主權債務風險和歐美銀行業的風險大幅上升，歐洲進入緊急救市時代。在經濟衰退和債務危機的雙重背景下，金融市場更是動蕩不斷，歐美股市暴跌，全球商品市場也大幅下挫，在全球聯動格局之下，一些新興市場也難幸免。

作為全球經濟的一個重要組成部分，中國也面臨著自金融危機以來最為嚴重的經濟困境。在房地產調控下，房地產泡沫正在走向破滅的邊緣，成本攀升和信貸緊縮則使中小企業出現倒閉潮，二級市場的震蕩下揚更令投資者金融資產大幅縮水，而高位的通貨膨脹和趨緩的經濟增長則使人們產生了“滯脹”的擔憂。

這一切都不得不讓人聯想到2008年金融危機前的形勢。當初，政府也正在采取房地產調控政策，同樣也在治理通貨膨脹，股市也是一路下滑，外部環境也充斥著次貸危機的傳聞。誰也沒有想到有一百多年歷史的老牌投資公司——雷曼兄弟公司會突然倒閉，更沒有想到金融危機會迅速席卷全球。

今年的情形似乎與當年極其相似，歷史是否會重演?中國經濟是否會重蹈2008年的覆轍?經濟政策是否會突然轉向?這不能不成為人們思考的話題。

事實上，中國經濟已經處在危機的邊緣。之所以如是判斷，是因為危機都是以某種泡沫破裂為標志，而目前房地產泡沫、金融泡沫正在面臨這種風險，尤其是最近發生的溫州高利貸事件，其本質是當地房地產泡沫破滅的集中體現，而非中小企業融資緊縮造成的。由于房地產行業近十年在中國經濟中的地位，可以預見，如果中國發生了房地產泡沫破滅的危機，其危險性和造成的后果將遠超2008年的美國次貸危機。

但現在的危機感與2008年金融危機給我們帶來的危機感卻有本質不同。因為2008年的困境更多是由于外在沖擊造成的，而現在的危機感卻是因為中國經濟的基本面出現了問題。一旦這些基本面問題最終滑向了危機，其后果可想而知。正因如此，有強大宏觀調控權的政府不會也不可能讓這種危機出現。這也促使政府應對困境或危機時采取了不同的對策：2008年4萬億投資計劃的提出更多的是考慮增長內需，彌補外來需求的不足，而現在的應對策略則更注重經濟結構的調整，自身造血功能的增強。

不可否認，面對外部環境的惡化和自身基本面問題的加劇，中國的經濟政策正在面臨著兩難選擇。對內政策而言，如果一味的采取緊縮政策，經濟則有二次探底以及“硬著陸”的風險，企業倒閉和失業將急劇增加；如果放棄緊縮政策，就又可能重蹈2008年4萬億覆轍，流動性泛濫，加劇通脹。對外政策而言，如果人民幣升值，將嚴重打擊對外依存度高的中國經濟，且熱錢會為了套利，大量涌入；如不升，國際環境將會持續惡化，通脹壓力將無法有效化解。這些難題都使任何一項經濟政策難以解決全部問題。因此，政策搭配使用就會成為一種必然選擇，不然就會矯枉過正。這也是溫總理在天津考察時突然提出的適時微調宏觀經濟政策的原因所在。

因此，對于經濟政策的堅持和放棄，是一個艱難的抉擇，更是對決策者智慧的考驗。中國經濟能否從困境中走出，避免重蹈2008年金融危機的覆轍還需要用時間來證明。