銀行股融資太瘋狂

當(dāng)銀行股一再瘋狂融資的時候，投資者不難發(fā)現(xiàn)，給銀行股以較低的估值，其實(shí)正是中國股市的一種自我保護(hù)。

在送走了天量融資的2010年之后，中國股市懷著對新一年行情的憧憬迎來了首個交易日、交易周的“開門紅”。然而，在進(jìn)入第二個交易周的時候，股市便遭遇了當(dāng)頭一棒。1月10日，上證指數(shù)大跌47點(diǎn)，將新年首個交易周的漲幅悉數(shù)吞沒。

給投資者當(dāng)頭棒喝的就是銀行股的再融資。1月7日～8日，民生銀行、農(nóng)行、興業(yè)銀行迫不及待地拋出了天量融資方案。其中，民生銀行擬非公開發(fā)行不超過47億股A股，募資總額不超過214.79億元人民幣。農(nóng)行和興業(yè)銀行擬分別發(fā)行不超過500億元和150億元的次級債券。三家銀行的再融資金額共計(jì)高達(dá)860億元。

銀行股的融資無疑給人一種瘋狂的感覺。因?yàn)榫驮趧倓傔^去的2010年里，就有11家上市銀行再融資規(guī)模累計(jì)超過4000億元，另外還有農(nóng)行IPO融資221億美元(其中A股融資685億元)，光大銀行IPO融資217億元。然而，就在銀行股去年大規(guī)模融資之后，2011年，銀行股的天量融資又接踵而來。

不僅如此，銀行股融資的瘋狂還表現(xiàn)在銀行股的融資無止境上。在這次提出融資計(jì)劃的三家銀行中，農(nóng)行是去年7月才IPO上市的，當(dāng)時的融資規(guī)模就高達(dá)221億美元。然而，僅僅半年之后，農(nóng)行就提出了500億元人民幣的再融資計(jì)劃。農(nóng)行對資金的需求，仿佛讓人看到了一臺活生生的“老虎機(jī)”。而民生銀行也于2009年11月在香港市場融資312億港元，2010年12月24日獲銀監(jiān)會批準(zhǔn)發(fā)行不超過100億元次級債券，然而十幾天之后，民生銀行又推出214億元的股權(quán)融資，民生銀行吞噬資金的胃口同樣非同一般。

可以說，在銀行業(yè)的擴(kuò)張面前，在銀行業(yè)的貸款沖動面前，上市銀行對資金的需求是沒有止境的。中國資本市場名副其實(shí)成了銀行股的提款機(jī)。

正是基于對資金的瘋狂追求，農(nóng)行與民生銀行甚至將自己的誠信都拋到了九霄云外。去年7月，農(nóng)行成功上市，副行長潘功勝當(dāng)時曾表態(tài)，該行2～3年內(nèi)無再融資計(jì)劃。而民生銀行董事長董文標(biāo)更是在去年3月參加“兩會”時，在接受記者采訪時稱，“我在全行的會議上說，再融資的事現(xiàn)在想都不要想，想都丟人，我們怎么張的開口?！比欢缃駷榱巳谫Y，農(nóng)行在上市半年后就將副行長潘功勝的表態(tài)踩在了腳下，而民生銀行也不管“丟人”不“丟人”了，義無反顧地向市場張開了“血盆大口”。最該講究誠信的銀行也把信譽(yù)玩弄于股掌之上。

這無疑是中國股市、中國資本市場的巨大悲哀。尤其是對于中國股市來說，銀行股融資的瘋狂，實(shí)際上正是中國股市“圈錢市”的真實(shí)反映。由于中國股市就是為融資服務(wù)的，融資功能就是中國股市最主要甚至是唯一的功能，所以，重視融資輕視回報就成了中國股市最大的特色。也正因如此，銀行要融資了，就理直氣壯地向股市伸手。至于銀行股是否給予了投資者必要的回報，這就不是上市銀行所要考慮的事情。能給投資者一點(diǎn)回報，那是上市銀行的一份恩賜。

正是基于銀行股瘋狂融資的緣故，這就不難解釋銀行股的估值為什么相對偏低了。近年來，效益良好的銀行股在A股市場的估值一直偏低，一些市場人士常常為此鳴不平。然而，當(dāng)市場迎來銀行股一輪又一輪瘋狂融資的時候，投資者不難發(fā)現(xiàn)，給銀行股以較低的估值，其實(shí)正是中國股市的一種自我保護(hù)。