以財權為基礎的中小企業財務治理體制研究

杜 娟，張建濤

(1.湖南財政經濟學院 會計系，湖南 長沙 410205;2.華中農業大學，湖北 武漢 430070)

一、問題的提出

目前，從財務治理體制上來講，我國中小企業的財務治理主要存在三個方面的問題：第一，財務治理目標定位不準確。很多企業經營者認為中小企業財務目標應該是利潤最大化。在中小企業生命周期的創業階段，所有者與經營者一體，勞資、產權關系相對簡單時，利潤最大化是合理的。隨著中小企業的生命周期進入到成熟階段，企業各方面的利益關系逐漸復雜，單純的利益最大化會損害部分利益相關者的利益，導致矛盾的出現，不利于企業的發展。第二，財務治理結構不合理，這是由中小企業自創辦起帶來的弊病。我國的中小企業基本上是依靠家族或朋友合伙起家。創立初期，憑借規模小、靈活、行動迅速等優勢，能夠快速發展。這種模式與中小企業此時所處的生命周期和發展進程相匹配。但隨著企業的發展，這種創立企業模式的局限性慢慢體現出來。家族企業任人唯親，不利于企業招攬人才和進行科學化的管理。封閉式的產權，不利于企業的融資，從資金上制約了企業的發展壯大，將家族企業在發展初期創造的優勢喪失殆盡。第三，中小企業自創立就帶來的產權不清問題也給家族企業的發展造成了很大風險，為做大后的產權留下糾紛隱患。所有權與經營權的統一，在中小企業的發展后期也成為制約中小企業發展的瓶頸。第四，缺乏較強的外部監督機制。中小企業一般是家族式企業，缺乏強有力的外部監督機制，經營者都是采取“任人唯親”的辦法，來解決監督問題。這樣做避免了監督的成本，但這也會降低企業的運行效率［1］。

面對這些財務治理困境，多數中小企業已認識到了財務治理的必要性，開始重視企業的財務治理問題。本文從財務治理的基礎理論出發，以財權為基本紐帶，通過財權的合理配置，探討我國中小企業財務治理的體制，以期從理論上幫助解決中小企業的財務治理問題。

二、財務治理的相關理論分析

1.財務治理的定義

關于財務治理的定義，理論界和企業界普遍傾向于認同伍中信的觀點。伍中信認為，財務治理結構是產權中的核心部分——以財權為紐帶，逐步確立各財務主體在財權中所處的地位和作用，體現出各財務主體在財權上相互約束、相互制衡的關系［2］。目前我國關于財務治理理論主要有財權核心論、財務分層論、財權配置論和財務治理中心論這幾種。財權核心論的主要倡導者是伍中信，他提出了以“財權”為基礎構建現代財務理論結構，并以此為基礎構建財務體系;財務分層論以干勝道的所有者財務論、謝志華的出資者財務論和湯谷良的經營者財務論為代表;財務配置論方面，李心合倡導財務治理權配置論，從利益相關者角度提出了利益相關者財務論［3］;馮巧根認為財務治理是公司治理的中心，公司治理要圍繞財務治理來進行，這是一種財務治理中心論。綜合目前的研究成果，筆者認為企業財務治理就是指通過財權在利益相關者之間的配置，來調整利益相關者在財務體制中的地位，以達到提高公司治理效率的目的。

2.財權與財務治理的關系

總體上說，財權與狹義上的產權 (財產所有權)的聯系較為緊密，兩者的關系也十分重要。作為法學概念上的財產權，在經濟學中一般稱為“產權”。產權與財權雖然有較多的重合部分，但是兩者不能混同?，F代企業制度建立后，產權分為兩部分，一部分是原始產權，另一部是法人財產權，其中法人財產權有分為財權、人事權、經營權，不過財權是其中最主要、最關鍵的權力。產權是財權的基礎;財權體現了產權的主要權能。財務治理就是要解決財權的劃分問題，它以產權中的核心部分“財權”為基本紐帶。

3.財務治理的內容

通過上面的分析，可以知道財務治理的主要內容就是解決財權的劃分問題，包括投資權、籌資權、收益權、財務預算決策權等權限，明確各利益相關者在財權流動和分割中的地位和作用。公司的財務治理包括財務治理組織體制和財務治理運行機制兩部分［4］。財務治理體制主要是解決“由誰做，做什么的問題”。良好的公司財務體制，可以使企業財務活動制度化，使公司財務活動有章可循，既能減少不確定性，又能夠按照規章來協調各個利益相關者的矛盾和沖突，可以降低組織內部損耗，提高公司效益;財務治理機制則是解決“怎么做”的問題，是在財務治理體制下如何達到財務治理目標的方式和方法。本文主要從財務治理組織體制角度來討論中小企業財務治理的基本問題，即財務治理的體制問題，不對財務治理的具體運行機制做過多闡述。

4.財務治理體制的構成

財務治理體制的構成主要包括企業財務主體的劃分、財務客體的規定以及財權的配置這三大方面［5］。(1)財務治理主體即誰參與治理，指具有由所有權決定的特定財權和獨立的經濟利益并能參與財務治理的自然人或法人，一般包括出資人、董事會、經理人和企業財務人員等。(2)財務治理客體是指財務治理的對象。財務治理主體不是單一的，是多層次的，在其財務利益分配、財務活動決策和財務監督權范圍內被制約和控制的對象是一個或多個的，這就決定了財務治理客體多樣性。簡單的講，財務治理客體是特定組織的一切財務關系、財務活動及其產生的財務信息。(3)財權的配置，這是財務治理結構的核心。財權表現為某一主體對財力所擁有的支配權，包括收益權、投資權、籌資權、財務預決策權等權能。隨著產權的分離，財權的部分權能也隨著原始產權主體與法人產權主體的分離而讓渡和分離。作為財產權的產權，它從兩個方面對財產即實物形態的財產和價值形態的財產實施管理，如占有權、使用權、處置權等基本上是對實物形態的財產實施的產權管理。廣義的企業財權包括跟公司財務利益和各參與方利益有關的決策權、監督權和執行權，財權的配置是通過各方簽訂和重復簽訂一系列合約完成的［6］。在配置過程中，要遵循權力分離與權力制衡、財權統一、權責利相對應的原則，來配置不同類型的財務主體的財務權力。實際上，財權的配置在公司各項權力配置中非常重要。各利益相關者之間的信息是不對稱的，解決這個問題的常規方法就是通過編制、呈報或審閱符合一定規范的財務報告來實現一定范圍內的信息共享。一個較好的企業財務治理結構就是能在公司的財務體系中較好地配置權、責、利。企業的各種權力中，財權是一種最基本、最主要的權力，企業的各種生產、經營活動都要通過資金和資產變化來完成，并從財權上體現出來。所以在權、責、利這三種配置中，財權的配置是后兩種配置的前提，建立公司財務治理結構的基礎就是要對公司的財權進行配置［7］。因此，以財權配置為核心建立企業財務治理結構，可以說是抓住了公司財務治理中的“綱”。企業財務治理結構的實質是有關企業財權安排和利益分配問題，這種財權安排和利益分配的合理與否是企業財務績效最重要的決定因素之一。

三、建立中小企業財務治理體制的思路

1.合理配置財務主體的財務權力

傳統的企業中，財務治理強調財務權力制衡為目的，財權的配置是橫向分割模式，這樣會極大地降低公司的運行效率。在中小企業新的財務治理體制中，要按照財權統一和權責利對應的原則，以提高財務治理效率為目的，按照財權橫向與縱向分配相結合模式構建財務治理體制。在對財務主體的財務權力、責任與利益進行構造時，要將財務主體的財務權責利相統一，既要依照各財務主體在公司財務體系中的職責和作用，給予相應的財務權力，又要依照各財務主體財務權力的大小，確定其應承擔的財務責任和應享有的財務利益。這樣，財務主體才是財務權力、責任和利益的完整的統一體，這三個方面缺一不可。在這種財務權力配置模式下，各財務主體行使財務權力時，會自覺地去衡量自己的財務收支狀況，將一些不好的財務行為后果作內部化處理，盡量規避財務上的損失，從而增加企業收益［8］。在一個企業的內部，即使是最低層級的財務主體，也會有一定的財務決策權力和執行權力。因為如果一般財務人員在開展業務時，一些較低層次的財務決策問題也要交由上一層級或更高層級的財務主體來決策，過多的層級將產生信息的不對稱，導致決策失誤，同時由于層次過多，也會造成決策的滯后，影響決策的效果，從整體上降低了企業財務治理效率。所以，中小企業在建立財務治理機制時，要注意一般財務主體擁有適當的財務決策權力，成為財務治理主體的問題。

2.采用多種財務治理方法，完善財務治理方法體系

財務治理方法是財務主體行使財務權力，開展財務活動以及協調相互之間的財務關系而采用的手段和工具。每個企業都是依照一定的組織程序和規則才能發展起來的。企業通過內部組織機構，以各種方式手段，對財務主體的財務治理目標進行監督和調整，對其財務行為進行規范和約束。公司內部有不同層次的財務主體與客體，企業需要針對不同的情況采取不同的治理手段和手段，如在所有者與經營者之間通常采用契約的方式，規定雙方的財務權利和義務，企業可以解聘經營者，經營者也可以主動辭職，用這種方式來彌補的契約不合理或一方不履約;企業對于不同經營者要采用確定薪酬方式，明確雙方的委托代理關系;企業可以采取扣減薪酬或嘉獎等手段來激勵經營者努力提高企業效益。同一企業可以有不同的治理手段和治理方式，多種方式和手段可以共存于一個財務治理結構中。不同的企業，由于其規模、行業性質、所處的環境、企業文化等存在差異，所選用的財務治理方法也會有所不同，在設計和應用財務治理方法時，應力求方法的多樣化和靈活性，形成一個較為完善的財務治理方法體系。

四、建立我國中小企業財務治理體制的著力點

從財務治理體制的定義，我們看出財務治理體制主要包括三方面內容：財務主體、財務客體和財權的配置。

1.界定財務主體

我國中小企業現狀從創立之初就是所有權和經營權相統一的，在發展壯大過程中，也沒有對經營權和所有權進行分離，沒有對相應的責、權、利做出明確規定，所以我國中小企業的財務主體相對難界定。我國中小企業財務治理主體應該是指具有能參與財務治理的自然人或法人，這是由所有權決定的。企業的利益相關者很多，分為潛在的和真實的利益相關者［9］。一般的、潛在的利益相關者對公司的治理不受影響，只有潛在的利益相關者向企業投入了一定量的資產時才會成為真實的利益相關者。而我們在考慮企業的財務治理時，要考慮的是真實的利益相關者，企業財務治理的主體應當是企業的真實利益相關者。從這個角度來看，筆者認為我國中小企業財務主體主要包括出資者和經營者，他們有特定財權和獨立的經濟利益，他們積極參與到企業財務治理中以維護公司資產不受損害。財務主體中有的人能夠直接參與或委托代表參與企業的財務治理，對企業的財務治理進行事前控制，事中和事后監督，這是直接行為主體;另外一部分人雖然擁有一定財權，也參與企業治理，但不足以影響企業的財務治理狀況，他們只能通過財務報表對企業的財務治理狀況進行事后監督，比如中小股東和債權人，這是間接行為主體。

2.界定財務客體

各財務主體在進行財務利益分配、財務活動決策等財務活動時，都制約和控制了一定的對象，這些對象就是財務治理客體。中小企業的規模雖然不如大型企業或者上市公司那么大，但是也存在多層次的財務治理主體，每一財務治理主體都面對一個或一群特定的治理客體，這些對象可能是分公司的經營者及其財務行為，也可能是企業某一職能部門的財務活動。這些財務治理客體很難單獨分清或是分離開來，總的來說，財務客體就是企業的一切財務關系、財務活動及其產生的財務信息。因此，中小企業財務客體是指中小企業內的一切財務關系、財務活動及其產生的財務信息。

3.合理配置財權

對于中小企業而言，以財權配置為核心建立企業財務治理體制，可以說是抓住了公司財務治理中的“綱”。我國中小企業財權的配置對象包括出資者、經營者和財務經理。中小企業設立的出資者出資設立中小企業，同時也要求獲得企業的重大財務決策權。所以中小企業財權的配置對象之一是出資者。企業要生存、發展，必須要有經營者 (在中小企業的創立之初，通常是出資者和經營者是一體的，隨著企業的發展壯大，才有所區分)，經營者必須要有一定的權力才能經營企業，其中財權是很重要的一部分，經營者要有權組織獨立的財務活動，處理好各方面的經濟利益，才能經營好企業，所以經營者是財權的重要配置對象之一［10］。但由于財務知識的限制及工作內容的復雜，經理需要財務經理的幫助，為此要將自己享有的財務治理權分權一部分給財務經理。所以，財務經理也是財權的配置對象。需要指出的是中小企業在進行財務治理體制的構建時，應該遵循合法、合理、集權與分權相結合的原則。一方面，中小企業必須遵守國家相關法律法規，利益、責任的安排與設計，講究分配過程和分配結果的合情合理性，既不能將治理權集中在最大股東手里，也不能將治理權集中在最高經營者手里。過于集中，會帶來高風險，過于分散，則會造成效率低下。另一方面，財務治理權配置范圍、配置模式不能一成不變，必須隨企業經營狀況的變化而變化，也就是講求靈活性。企業構建公司的財務體制是一個系統工程，要講求系統性。公司不同層次、不同部門及不同利益相關者之間的權力必須相互銜接、相互制衡，形成一個完整、嚴密的權力系統［11］。

五、結 語

財務治理的體制是相對靜止的，也是財務治理運行機制的基礎。對于我國中小企業而言，財務治理體制仍沒有真正確立，所以在此前提下的財務治理運行系統就不可能完全合理化、系統化，正如本文開始所述，財權是企業中的核心權力，從財權入手，優化我國中小企業的財務治理結構，建立科學的財務治理體制對治理企業財務問題十分重要，也十分必要。本文為我國中小企業財務治理問題提供了一定的理論參考，當然，只有理論框架而無具體措施是不夠的，因此，進一步修正、完善我國中小企業財務治理的運行機制將是未來有待研究的一個重要內容。

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