2011年上半年中國(guó)鋁市場(chǎng)運(yùn)行情況分析

一、我國(guó)鋁工業(yè)的基本情況

2011年上半年我國(guó)氧化鋁、電解鋁產(chǎn)量同比上升。

1.氧化鋁生產(chǎn)情況

據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1~6月份，全國(guó)氧化鋁累計(jì)產(chǎn)量為1737萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18％。6月份產(chǎn)量為310萬(wàn)噸，折年率產(chǎn)量為3 772萬(wàn)噸，6月份氧化鋁單月產(chǎn)量再創(chuàng)新高。

2.電解鋁生產(chǎn)情況

表1 分地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量 單位：萬(wàn)噸

表2 各月國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量 單位：萬(wàn)噸

伴隨著電價(jià)政策調(diào)整以及“十一·五”節(jié)能減排任務(wù)收官，我國(guó)電解鋁企業(yè)在2011年里開(kāi)始了又一輪的產(chǎn)能重啟活動(dòng)。1月份，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)持續(xù)走強(qiáng)促使國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)加快產(chǎn)能重啟步伐，但由于臨近傳統(tǒng)春節(jié)假日，多數(shù)企業(yè)無(wú)法維持正常開(kāi)槽進(jìn)度，重啟步伐有所放緩。即便如此，當(dāng)月全國(guó)原鋁產(chǎn)量仍環(huán)比增長(zhǎng)9.0％。2月份，雖然國(guó)內(nèi)鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)依舊，但考慮到自然天數(shù)以及春節(jié)假日原因，國(guó)內(nèi)原鋁月度產(chǎn)量呈現(xiàn)環(huán)比下滑態(tài)勢(shì)。而在2月中旬之后，隨著國(guó)家法定節(jié)假日結(jié)束，鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)腳步明顯加快。河南、廣西、四川、湖南等地鋁企業(yè)主要以重啟電解槽為主，甘肅、青海、寧夏、新疆等地主要以新建產(chǎn)能投放為主。步入二季度，產(chǎn)能重啟腳步繼續(xù)加快。因去年節(jié)能減排而遭受強(qiáng)制減產(chǎn)的河南、廣西等地鋁企業(yè)大多已完成年初復(fù)產(chǎn)計(jì)劃目標(biāo)，河南三家大型鋁業(yè)集團(tuán)已于6月底基本滿負(fù)荷生產(chǎn)。

在上半年原鋁產(chǎn)量節(jié)節(jié)攀升的同時(shí)，國(guó)家公布的相關(guān)政策也引起了市場(chǎng)人士的廣泛關(guān)注。4月份，國(guó)家發(fā)改委上調(diào)16省上網(wǎng)電價(jià)以及國(guó)家九部門(mén)聯(lián)合發(fā)布遏制電解鋁行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)建設(shè)的通知令市場(chǎng)短期利空氛圍加劇。而從最終實(shí)施效果來(lái)看，全國(guó)上報(bào)擬建電解鋁項(xiàng)目共有23個(gè)，總規(guī)模達(dá)到774萬(wàn)噸，這部分產(chǎn)能肯定將被劃入叫停行列；而16省上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)并未對(duì)當(dāng)時(shí)依賴電網(wǎng)購(gòu)電的電解鋁企業(yè)構(gòu)成明顯影響。在此大背景下，國(guó)家發(fā)改委于5月底再度發(fā)布通知，自2011年6月1日起，將山西、青海、甘肅、江西、海南、陜西、山東、湖南、重慶、安徽、河南、湖北、四川、河北、貴州共十五個(gè)省市的“非居民用電”電價(jià)平均上調(diào)2分錢左右，同時(shí)要求各地禁止對(duì)高耗能企業(yè)實(shí)行優(yōu)惠電價(jià)。從這次政策的最終實(shí)施效果來(lái)看，對(duì)于國(guó)內(nèi)依靠購(gòu)買網(wǎng)電維持生產(chǎn)的電解鋁企業(yè)而言，累計(jì)電力成本將至少比年初提升近300元。而從整個(gè)6月份的生產(chǎn)情況來(lái)看，涉及上調(diào)工業(yè)電價(jià)省份的各家電解鋁企業(yè)成本均有不同程度提高，這其中又以產(chǎn)鋁第一大省河南上調(diào)力度最為明顯，其上調(diào)水平甚至高于0.02元。

二、上半年我國(guó)鋁工業(yè)進(jìn)出口情況

1.鋁土礦進(jìn)口量?jī)r(jià)齊增，氧化鋁進(jìn)口下降

2011年山東地區(qū)氧化鋁企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)使得上半年鋁土礦進(jìn)口量?jī)r(jià)齊增。據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，上半年，我國(guó)共進(jìn)口鋁土礦2075萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)47.7％。5月份進(jìn)口量創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到445萬(wàn)噸，同比和環(huán)比分別增長(zhǎng)83.9％和8.3％。6月份單月進(jìn)口量回落到344萬(wàn)噸，環(huán)比下降22.7％。上半年，我國(guó)從印度尼西亞進(jìn)口鋁土礦1 618萬(wàn)噸，占總進(jìn)口量的79％，同比增加56.9％；從澳大利亞進(jìn)口416萬(wàn)噸，占總進(jìn)口量的20％，同比增加22.8％；由印度進(jìn)口36萬(wàn)噸，同比增加16.9％，占總進(jìn)口量的1.7％。6月份，由澳大利亞進(jìn)口鋁土礦的價(jià)格為54.9美元/噸（CIF），由印度尼西亞的進(jìn)口價(jià)格漲至43.4美元/噸（CIF），較5月份小幅下滑。

據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，上半年我國(guó)共進(jìn)口氧化鋁102萬(wàn)噸，同比下降56.7％。其中6月份進(jìn)口7.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降36.3％，這是連續(xù)第六個(gè)月下滑。氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格在2011年上半年繼續(xù)維持外高內(nèi)低的局面，而中國(guó)的一些合約進(jìn)口氧化鋁轉(zhuǎn)售至國(guó)外也使得中國(guó)氧化鋁進(jìn)口量維持在低水平。

表3 鋁土礦和氧化鋁進(jìn)口依存度

2.上半年原鋁進(jìn)口同比下滑、鋁合金及鋁材出口同比上升

原鋁：1~6月份，我國(guó)原鋁進(jìn)出口量雙雙同比下滑。上半年累計(jì)進(jìn)口原鋁11.3萬(wàn)噸，同比下降27.64％，在經(jīng)歷金融危機(jī)時(shí)期天量進(jìn)口之后，我國(guó)原鋁進(jìn)口已基本恢復(fù)到正常水平。上半年累計(jì)出口原鋁3.2萬(wàn)噸，同比下降67.1％。

由于在分析匯率對(duì)企業(yè)加成率和邊際成本的影響時(shí)需要用到企業(yè)層面的數(shù)據(jù)，企業(yè)層面實(shí)際匯率指標(biāo)的構(gòu)建主要參考李宏彬等(2011)的方法。

表4 鋁相關(guān)進(jìn)出口統(tǒng)計(jì) 單位：萬(wàn)噸

鋁合金：1~6月份，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋁合金5.8萬(wàn)噸，同比下降27.1％。國(guó)內(nèi)原鋁產(chǎn)量逐月增長(zhǎng)以及鋁企業(yè)開(kāi)工率節(jié)節(jié)攀升削弱了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)進(jìn)口鋁合金的需求。上半年我國(guó)鋁合金出口雖然因日本突發(fā)地震海嘯有所回落，但總體較去年同期仍維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，1~6月份我國(guó)累計(jì)出口鋁合金31.9萬(wàn)噸，較同比增加31.1％。

鋁材：1~6月份，國(guó)鋁材出口總體保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。雖然美國(guó)對(duì)我國(guó)鋁材出口實(shí)行雙反已最終蓋棺定論，但從反傾銷和反補(bǔ)貼的品種來(lái)看，鋁擠壓材仍是主要打壓對(duì)象。而從近年我國(guó)鋁材出口的種類占比來(lái)看，板帶材的出口所占比重最大。在板帶材出口量快速增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，今年3~5月份我國(guó)鋁材月度出口量已連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，上半年累計(jì)出口151.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)47.3％。

三、國(guó)內(nèi)外鋁市場(chǎng)價(jià)格情況

1.國(guó)內(nèi)外氧化鋁價(jià)格“外高內(nèi)低”

2011年上半年，國(guó)際鋁價(jià)上漲帶動(dòng)了氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格的不斷攀升。自2010年7月探底300美元/噸之后，國(guó)際氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格便一路上揚(yáng)，截止到2011年5月國(guó)際氧化鋁價(jià)格已經(jīng)上漲至418美元/噸，漲幅高達(dá)39.3％。6月份由于中國(guó)氧化鋁進(jìn)口量減少并且部分轉(zhuǎn)售，國(guó)外現(xiàn)貨市場(chǎng)的需求比較平靜。太平洋和大西洋地區(qū)的一些鋁企業(yè)均稱氧化鋁庫(kù)存可以滿足6月和7月的使用。受中國(guó)氧化鋁市場(chǎng)低迷影響，且隨著中東需求量逐漸下降，國(guó)外氧化鋁市場(chǎng)也轉(zhuǎn)入過(guò)剩，國(guó)際氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格下跌，6月份跌至390美元/噸。

上半年，因供應(yīng)過(guò)剩，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格與國(guó)際相比略顯疲弱。整個(gè)上半年中鋁僅在3月3日上調(diào)了一次氧化鋁報(bào)價(jià)，至3 000元/噸，上漲100元/噸，漲幅為3.5％，上調(diào)原因僅是為平衡長(zhǎng)單與現(xiàn)貨價(jià)格。反觀非中鋁氧化鋁企業(yè)，春節(jié)之后，由于河南和廣西地區(qū)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)氧化鋁需求逐漸增加，非中鋁氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有升，最高漲至2 800~2 900元/噸，但此后由于鋁價(jià)下跌及氧化鋁過(guò)剩，一季度末價(jià)格便開(kāi)始下滑，至6月份氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格下跌至2 580~2 680元/噸，下跌幅度達(dá)7％。由于國(guó)際氧化鋁價(jià)格在前五個(gè)月的不斷上漲，進(jìn)口氧化鋁貨源緊張，中國(guó)港口進(jìn)口氧化鋁庫(kù)存稀少，進(jìn)口氧化鋁價(jià)格維持在3 000元/噸左右。氧化鋁價(jià)格在2011年上半年整體呈外高內(nèi)低的局面。

2.國(guó)際能源價(jià)格走高對(duì)金屬價(jià)格提供支撐，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)同比上漲

國(guó)際價(jià)格：2011年上半年，全球經(jīng)濟(jì)緩慢增長(zhǎng)。雖然國(guó)際能源價(jià)格居高不下對(duì)基本金屬價(jià)格構(gòu)成支撐，但歐美國(guó)家公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏空以及歐債危機(jī)升溫打壓市場(chǎng)人氣，投資者對(duì)國(guó)際鋁價(jià)的炒作意愿有限。一季度以埃及為代表的政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)波在這一時(shí)期呈現(xiàn)快速蔓延之勢(shì)，北非和中東地區(qū)由于是全球最主要的石油產(chǎn)地，其政局動(dòng)蕩直接導(dǎo)致能源價(jià)格巨幅變化，進(jìn)而對(duì)商品市場(chǎng)產(chǎn)生整體影響，1~3月份國(guó)際鋁價(jià)震蕩上行。步入4月份，在美聯(lián)儲(chǔ)主席講話削弱美國(guó)加息預(yù)期的影響下，倫鋁在月初短暫沖高后首次重回2 700美元/噸整數(shù)關(guān)口。5~6月份，市場(chǎng)頻頻出爐的各國(guó)負(fù)面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令空頭力量不斷積累，在國(guó)際貨幣基金組織下調(diào)美國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)增速以及美元指數(shù)反彈抑制大宗商品價(jià)格走勢(shì)等眾多利空因素打壓下，國(guó)際鋁價(jià)未能延續(xù)年初的良好表現(xiàn)。

截止到2011年上半年，倫敦金屬交易所現(xiàn)貨和三月期貨平均價(jià)分別為2 551美元/噸和2 572美元/噸，分別同比上漲19.8％和21％；比去年下半年分別上漲16％和14.9％。

表4 國(guó)內(nèi)外期貨交易所鋁平均價(jià) LME：美元/噸 SHFE：元/噸

國(guó)內(nèi)價(jià)格：上半年國(guó)內(nèi)鋁價(jià)走勢(shì)與國(guó)際相反，呈先抑后揚(yáng)之勢(shì)。國(guó)內(nèi)鋁價(jià)在春節(jié)過(guò)后逐漸回升，但突破17000元/噸后下跌。其中既有國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨大量到庫(kù)原因，也有日本地震及核輻射危機(jī)導(dǎo)致的市場(chǎng)恐慌。二季度國(guó)內(nèi)鋁價(jià)的表現(xiàn)強(qiáng)于國(guó)際鋁價(jià)，這一方面得益于國(guó)內(nèi)相關(guān)的政策刺激，另一方面得益于國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)旺盛。但同時(shí)我們也看到，在宏觀調(diào)控加劇的大背景下，二季度市場(chǎng)資金對(duì)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)的追捧依然較弱。

上半年，上海金屬交易所當(dāng)月和三月合約平均價(jià)分別為16 642元/噸和16 870元/噸，分別同比上漲3.5％和2.5％；比去年下半年分別上漲7.4％和7.1％。

四、市場(chǎng)預(yù)測(cè)

1.下半年國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)仍供應(yīng)過(guò)剩

預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)依舊過(guò)剩。新建電解鋁企業(yè)投產(chǎn)備貨使得氧化鋁需求逐漸增加，國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)小幅上漲，但因供應(yīng)過(guò)剩，上漲幅度有限，大致運(yùn)行空間為2 600~3 000元/噸。安泰科預(yù)計(jì)，下半年仍有超過(guò)300萬(wàn)噸/年的氧化鋁產(chǎn)能建成投產(chǎn)，產(chǎn)量將進(jìn)一步提高，過(guò)剩壓力依然很大。

2.諸多不確定因素限制國(guó)際鋁價(jià)，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)以弱勢(shì)震蕩為主。

雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)在上半年增速放緩，但就業(yè)市場(chǎng)的持續(xù)改善成為其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的核心動(dòng)力。在油價(jià)回歸平穩(wěn)之后，消費(fèi)信心將有所回升，這也將使單位勞動(dòng)力的消費(fèi)支出回升，終端需求也會(huì)明顯反彈。美國(guó)作為世界第一大經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)規(guī)模是中國(guó)的3倍，而消費(fèi)占據(jù)了美國(guó)GDP總量的70％。因此，對(duì)于下半年美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，我們依然持較為樂(lè)觀的態(tài)度，對(duì)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速維持在1.7％左右仍可以接受。歐洲經(jīng)濟(jì)二季度的表現(xiàn)好于預(yù)期，下半年增速或?qū)⒎啪彙Ｊ紫龋邊R率不利于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。其次，德國(guó)經(jīng)濟(jì)能否維持增長(zhǎng)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。德國(guó)作為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體的主要引擎，一季度GDP年化環(huán)比增速達(dá)6％，然而這種增速卻是通過(guò)固定資產(chǎn)投資的高增長(zhǎng)達(dá)成的。如果高速增長(zhǎng)無(wú)法與需求相匹配，那么過(guò)剩產(chǎn)能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必將產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。從6月份的PMI初值來(lái)看，歐元區(qū)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)擴(kuò)張已出現(xiàn)放緩跡象，這或許預(yù)示著未來(lái)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)減速概率增大。

在宏觀經(jīng)濟(jì)格局總體維持不變的情況下，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)走勢(shì)將更多取決于供應(yīng)和需求這兩大因素。雖然二季度前兩個(gè)月我國(guó)原鋁產(chǎn)量屢創(chuàng)歷史新高，但在消費(fèi)同樣旺盛的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)并未大幅走弱。6月份國(guó)家全面上調(diào)15省工業(yè)電價(jià)后，剛性成本支撐以及鋁庫(kù)存持續(xù)下滑為國(guó)內(nèi)鋁價(jià)提供了良好的上升平臺(tái)。未來(lái)鋁材出口可能下滑以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季逐漸淡出會(huì)在一定程度上削弱鋁市場(chǎng)消費(fèi)量。

綜上所述，下半年歐美經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)不確定性將會(huì)影響國(guó)際鋁價(jià)表現(xiàn)，而國(guó)際油價(jià)在經(jīng)過(guò)6月底的大幅跳水后，基于需求旺盛，未來(lái)仍將呈回升態(tài)勢(shì)，這對(duì)基本金屬將帶來(lái)一定支撐。同時(shí)，中國(guó)鋁消費(fèi)的穩(wěn)定表現(xiàn)仍將是帶動(dòng)鋁價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿ΑｎA(yù)計(jì)倫鋁三月期鋁在下半年的大致運(yùn)行區(qū)間為2 340~2 900美元/噸，滬鋁主力合約運(yùn)行區(qū)間為15 500~18 800元/噸。

稿件來(lái)源：商務(wù)部外貿(mào)司