城市軌道交通投融資模式研究

班志剛

張家口市宣化縣交通局，河北張家口 075100

城市軌道交通投融資模式研究

班志剛

張家口市宣化縣交通局，河北張家口 075100

現代城市軌道交通很大程度上解決了當前的交通問題。但由于城市軌道交通建設存在投資大，施工難度高等特點，導致現代城市軌道交通建設普遍存在的難題是資金短缺和運營回收期長。論文通過對城市軌道交通建設的投融資模式的研究，找出解決這一難題的最佳方法。

城市軌道交通；投融資模式；投資

城市軌道交通是指城市中有軌的交通運輸工具，包括地鐵、輕軌、市郊鐵路、有軌電車以及懸浮列車等多種類型。這些現代化的運輸工具也是現代大城市的重要標志之一。然而城市軌道交通建設投資大、資金回收慢等原因造成這種建設投資基本以政府投資這一單一方式進行。這種單一的投融資模式必將限制我國軌道交通的快速發展，因此解決軌道交通的投融資形式，是保證城市軌道交通建設順利進行的關鍵問題。

1 城市軌道交通投融資主要模式

1.1 政府投融資模式

由于城市軌道交通項目屬于基礎設施項目，其運營后的社會效益要遠遠大于經濟效益，運營商無法產生贏利，甚至稍有閃失就會虧本，因此無法吸引大量社會投資。這導致傳統體制下的軌道交通建設投資基本上由政府來承擔。如計劃經濟時期修建的北京地鐵1、2號線和天津地鐵，建設資金全部由中央政府承擔。

1.2 政府投資下的市場化運作模式

這種模式是由政府出資進行地鐵路網的建設，在路網建成后，通過經營業績協議、租賃和特許經營等方式，吸引私人部門參與地鐵的運營管理。這種運作模式通過地鐵運營實現主體多元化和市場化，極大程度的提高了地鐵的運營效率和盈利水平。其主要優點是通過對地鐵線路的市場化運作，可以減少政府對地鐵運營資金的占用，很大程度上提高了地鐵運營效率和服務質量，但是由于地鐵運營的低盈利性，很大程度上限制了私人部門參與的積極性，必須通過提供相應的優惠政策來推動。這種模式更具參與者具體經營的范圍不同，又分為BOT模式、BT模式等。

1.3 公私合作模式即PPP模式

PPP是英文“Public Private Partnership”的簡稱，即公共部門與私人民營機構合作模式。中文直譯為“政府民營合作制”，主要指政府部門與民營機構簽署合作伙伴關系，在合同中明確雙方的權利和義務，最終目的是共同完成某些基礎設施項目的投資、建設及運營任務。通過這種合作形式，合作各方可以達到與預期單獨行動相比更為有利的結果。與BOT模式不同的是，合作各方在項目生命周期全過程參與項目。因此，PPP模式是一個完整的項目融資的概念，并不是對項目全局的改頭換面，而是對項目生命周期過程中組織機構的設置提出了一個新的模型。

2 我國城市軌道交通投融資主要問題

當前我國城市軌道交通建設的融資結構基本上可分自有資金和籌資兩部分。但總體的融資結構單一是主要問題。以下統計資料顯示了幾條地鐵線建設資金來源和資金運用狀況。

城市 建設資金來源 運營補貼狀況北極地鐵1、2號線 政府投資 財政補貼占運營成本的40%上海軌道交通1、2號線政府投資、外國貸款、商業貸款不提折舊、不還本付息略有盈余

表1 幾條地鐵建設與運營資金狀況

從表中得出我國城市軌道交通建設中投融資基本由政府負擔。投入運營后，如果沒有政府的繼續支持，保持盈余是難以保障的。從后兩個案例也可看出，在不提折舊、不還本付息的情況下，線路的運營才略有盈余、甚至有小幅虧損。但現實情況按照國家有關規定固定資產必須按期提取折舊，其次借款利息還是要按期償還的，否則有相關的懲罰政策。如此下來，運營的收益談何而來。要解決這些問題，根本上還要從項目建設資本的來源和收益分配制度入手。

3 建議我國應該建立多元化的投融資模式

通過對我國投融資模式和軌道交通的運營狀況分析知，城市軌道交通具有“準公益性”的特點。基于以上分析，城市軌道交通建設的投融資模式不能按一般的商業性原則對其進行管理和分析，而應該構建一種長遠的、可持續的投融資模式。

城市軌道交通建設按投資收益關系分為兩大類，一是線路建設和設備購置安裝；二是附屬設施建設及收益。那么前者是公眾關心的基礎設施建設的范疇，后者屬于增值性收益。現將兩者分開考慮分別建立投融資體系，在政策保證的前提下，實現投融資體制、經營與發展的良性循環。

對于基礎設施建設部分，可以放開政策。真正做到誰投資、誰得益，建立真正的利益返還機制，政府可以制定相應的鼓勵和支持政策，最大限度的吸引各種來源的資金，這樣可以最大限度的減輕政府資金壓力，形成多元化的投資環境。

對于與基礎設施部分相關的附屬工程、附屬設施建設，可運用招投標的模式討論相關開發方案，被選方案應該做到最大限度的服務于相應基礎設施建設、最大程度帶動基礎設施相關產業發展，同時保證自身合理的利潤空間。

基于以上分析，基礎設施建設和相關附屬設施建設分別籌資與運營的開發建設模式，既避免了投融資模式單一又保證了一定的利潤空間，如此往復可以形成一種可持續的發展模式。兩種模式分別考慮的結構分圖如下：

圖1 最佳投融資模式效果圖示意

只有這樣才能最大限度的吸引資金，解決當前投融資結構單一的問題，在城市軌道交通建設中建立多元化的投融資結構模式，是促進城市軌道交通健康快速發展的必經之路。

[1]王剛，莊焰.地鐵項目融資模式研究[J].深圳大學學報：理工版，2006.

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U12

A

1674-6708（2011）48-0013-02