“天寶系”東窗事發(fā)再現(xiàn)民企融資“七寸”之憂

從2010年12月初至今，“天寶系”東窗事發(fā)已經(jīng)過去2個月了，當(dāng)時“天寶系”曾發(fā)出“多給一點時間”的呼吁，但媒體至今仍沒有見到其任何實質(zhì)性進展。

從2009年初至今，“天寶系”旗下的香港上市公司北泰創(chuàng)業(yè)(2339HK)申請清盤已經(jīng)過去2年多，它禍起2400萬美元外匯投資和3.3億元債務(wù)，總金額5億多元人民幣，如今則演變成銀監(jiān)會率領(lǐng)47家銀行機構(gòu)，集體討債32.86億元。

盡管涉及金額和操作難度上有很大差距，但很多人仍然拿著“天寶系”和“德隆系”類比。“德隆系”當(dāng)初可是因資金鏈斷裂而分崩離析，最后該散的散，該判的判，如今的“天寶系”將走向何方?

銀行貸款幫周天寶打造了“天寶系”，如今卻扮演了“黑白無常”的角色。銀企合作中“大而不死的魔咒”不再靈驗，需要思考的是，還有多少“德隆系”、“天寶系”可以再來?

“天寶王國”走向死亡邊緣

泡泡破了。2010年底，銀監(jiān)會一紙帶“密”字貸款警示文件，把周天寶和他一手創(chuàng)建的“天寶系”推向了生死邊緣。一向低調(diào)的周天寶，向來喜歡“忽悠”政府搭臺、自己來唱戲。曾經(jīng)締造“汽車零部件傳奇”的他，能否茍延殘喘下去，尚未可知。

且看周天寶的發(fā)家和落敗史。1985年10月，周天寶和太太吳麗萍在安徽成立安徽工貿(mào)公司，從事建筑材料和機電產(chǎn)品的生產(chǎn)貿(mào)易。之后的2s年，他主要通過與地方政府合作，在香港、北京、上海、安徽、沈陽、長春等多地打造了5個企業(yè)群，涵蓋了36家公司，打造了涉及汽車全產(chǎn)業(yè)鏈的“天寶王國”。

2003年10月，“天寶系”旗下的北泰創(chuàng)業(yè)在香港聯(lián)交所主板上市，周天寶打造國內(nèi)汽車全產(chǎn)業(yè)鏈的美夢得以實現(xiàn)。“天寶系”開始走向輝煌，也埋下了幻滅的種子。2009年1月，由于2400萬美元的外匯投資虧損和合作伙伴3.3億元的債務(wù)追償，北泰創(chuàng)業(yè)的股票被暫停買賣，并進入臨時清盤程序。

2010年5月，“天寶系”專賣所持ST松遼的股份出讓給北京亦莊國際，套現(xiàn)4.9億元，以解資金之渴。2010年夏天，國家審計署發(fā)現(xiàn)“天寶系”關(guān)聯(lián)的數(shù)家企業(yè)存在貸款風(fēng)險。之后，建行的貸款經(jīng)辦人和“天寶系”的相關(guān)人員被公安機關(guān)帶走。11月中旬，銀監(jiān)會將“天寶系”貸款調(diào)查報告上報給了國務(wù)院。

2010年12月2日，銀監(jiān)會一紙帶“密”字貸款警示文件曝光，47家銀行機構(gòu)展開了資產(chǎn)保全大戰(zhàn)，集體討債32.86億元。隨后，天寶集團內(nèi)部人士呼吁“政府機構(gòu)和金融機構(gòu)多給天寶集團點時間”，并回應(yīng)高管外逃是“絕對沒有”的事情。

2010年12月14日，媒體曝光北泰汽車的核心高管因涉嫌“騙取貸款”，早在5個月前就被刑事拘留。轉(zhuǎn)眼就進入2011年的2月份了，騙貸案沒有結(jié)果，“天寶系”在發(fā)出“多給點時間”的呼吁后，在自身糟糕的困境中，也沒有任何實質(zhì)性轉(zhuǎn)變。

銀行已經(jīng)公開討債，“天寶系”顯然難以扭轉(zhuǎn)資金鏈斷裂的困局。從事發(fā)的源頭看，北泰創(chuàng)業(yè)的外匯投資虧損和與合作方的債務(wù)追償、審計署和銀監(jiān)會徹查關(guān)聯(lián)銀貸、銀行集體討債等一些列問題，都是在金融危機背景下展開的，每一步都擴大了“天寶系”的資金漏洞，最終導(dǎo)致其資金鏈的斷裂。

鼎盛時期，天寶集團締造了國內(nèi)“零部件傳奇”企業(yè)。周天寶曾在2008年胡潤百富榜上排名第821位，身家9億元。而如今一步步走向死亡，“天保系”所患的“金融危機后遺癥”慢慢發(fā)展成了“絕癥”。

民營企業(yè)融資的“七寸”之憂

似乎是銀行討債截斷了“天寶系”能夠起死回生的后路，再次宣告了銀企合作中“大而不死魔咒”的破滅。

由于都是銀監(jiān)會罕有的“大型關(guān)聯(lián)企業(yè)群貸款”戳破的窗戶紙，很多人拿著“天寶系”和“德隆系”類比。不過，兩個系似乎并不在一個級別上。

從涉及的資金規(guī)模看，當(dāng)初“德隆系”覆滅時的涉案金額有670億元，而“天寶系”的不良貸款和逾期貸款只不過32.86億元。

從操作手法上看，“德隆系”采用的是銀行貸和證券市場操縱遞進循環(huán)的手法，將資本玩家滾雪球的伎倆演繹得淋漓盡致。“天寶系”事發(fā)金融投資虧損而清盤香港的上市公司，之后出讓ST松遼的股權(quán)，銀行關(guān)聯(lián)貸款也主要投向?qū)崢I(yè)。

但從資產(chǎn)總額上看，就是另一番景象了。“天寶系”資產(chǎn)總額1326.19億元，而“德隆系”鼎盛時期的資產(chǎn)規(guī)模也不過1200億元。在銀行貸款杠桿的使用上，“天寶系”的授信額度是16066億元，而實際貸款余額5676億元。

1300多億元的資產(chǎn)，被起初的s億元和現(xiàn)在30多億元攪亂了，著實令人懷疑周天寶的水平。事發(fā)時，他剛剛在底特律高調(diào)宣布收購汽車巨頭美國通用公司旗下專注于汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)業(yè)務(wù)的NEXTEER公司。邁出全球布局第一步的“天寶系”，迎來的不是歡呼，而是喊打。

前車之鑒的“德隆系”最后可是該散的散，該判的判，如今的“天寶系”能走向何方，猶未可知。值得深思的是，銀行在大企業(yè)貸款中信奉“大而不死”， “天寶系”就是利用了銀行的這個弱點，利用和地方政府的合作，獲得銀行貸款，將自身的資產(chǎn)越滾越大。知情人士稱，時至今日，“天寶系”只熱心于擴張，并沒有真正賺錢。

對于一些大型企業(yè)尤其是民營企業(yè)來講，利用銀行貸款的杠桿效應(yīng)做大資產(chǎn)，已是司空見慣。然而，一旦某個環(huán)節(jié)出現(xiàn)漏洞，就很容易導(dǎo)致“滿盤皆輸”的局面，這就是民營企業(yè)融資的“七寸”。

金融危機讓這個“七寸”變得更加脆弱。而對國有企業(yè)來講，無論從貸款金額還是貸款范圍來講，隱憂更大。去年國家已經(jīng)開始清理地方融資平臺，伴隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，資金收緊的趨勢難擋。

筆者曾在浙江紹興工作，2008年的金融危機中，當(dāng)?shù)匾患以谛录悠律鲜械墓靖矞纭Ｒ源藶閷?dǎo)火索，通過銀行貸款的關(guān)聯(lián)擔(dān)保責(zé)任，紹興的很多大型民企都被牽扯進來，并有一批企業(yè)因此破產(chǎn)清算。

銀企合作“大而不死”還會不會繼續(xù)靈驗，難以知曉，作為投資者需要提防的是，一直給人“安全印象”的銀行資產(chǎn)似乎并不安全。