博享

張庭賓

總體而言，對(duì)于未來(lái)的中國(guó)房?jī)r(jià)，本人不樂(lè)觀。那些仍然持有大量投資房的人將會(huì)有大麻煩。樓市與股票不同，它的交易成本非常高，在漲的時(shí)候好賣，跌的時(shí)候想出手是一件很困難的事。當(dāng)然，少數(shù)勇敢的人可以壯士斷腕，但多數(shù)會(huì)像已被蓋上鍋蓋的鍋里的青蛙，在不斷加溫中，已經(jīng)失去了出逃的力量。同樣麻煩的還有持有大量土地，但現(xiàn)金流差的房產(chǎn)商，未來(lái)一兩年，它們有可能遇到比2008年更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。受樓市連累，股市很難樂(lè)觀。

趙偉

觀察后冷戰(zhàn)尤其是后金融危機(jī)以來(lái)的世界經(jīng)濟(jì)，得有兩個(gè)新視點(diǎn)：一個(gè)是全球化新階段視點(diǎn)，另一個(gè)是新經(jīng)濟(jì)地理學(xué)之核心一外圍視點(diǎn)。全球化新階段意味著資本與投資流動(dòng)更快，規(guī)模更大。而核心-外圍視點(diǎn)則須做點(diǎn)修改。早先的分析認(rèn)為，全球幾個(gè)主要“經(jīng)濟(jì)內(nèi)核”特點(diǎn)不盡相同：美國(guó)是全球最具吸引力的金融高地，歐盟是制造業(yè)與金融業(yè)兼具的高地，但金融引力比之美國(guó)要小；東亞的中、日、韓則主要作為制造業(yè)內(nèi)核存在。我以為美國(guó)股市好于其經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的深層原因，多半與美國(guó)作為全球最具吸引力的金融內(nèi)核聯(lián)系在一起。由于“內(nèi)核”的向心力效應(yīng)，包括中國(guó)在內(nèi)的東亞制造業(yè)創(chuàng)造的利潤(rùn)一旦沉淀為金融資本，便會(huì)流向美國(guó)。多半由于這個(gè)緣故，美國(guó)經(jīng)濟(jì)略有起色，其資本市場(chǎng)便會(huì)率先活躍。相比較而言，中國(guó)資本市場(chǎng)與空間上流動(dòng)的金融資產(chǎn)之間的這種聯(lián)系要么很少，要么呈現(xiàn)逆向。

葉檀

1月末連續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控重拳，顯示政府希望引導(dǎo)資金流入其他市場(chǎng)，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展助力。僅抑制房?jī)r(jià)還不足以讓資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)、流入股市。中國(guó)的債市與股市缺乏民眾放心投資的基礎(chǔ)。放心投資需要幾大支柱，一是貨幣政策的穩(wěn)定，二是證券市場(chǎng)的公平，三是債券市場(chǎng)的效率。控制樓市，放開股市、債市，是為了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，讓資金為實(shí)體經(jīng)濟(jì)助力，其根本是資金得到高效配置，獲得更多的真實(shí)財(cái)富，而不是讓股市、債市成為“吸金口袋”，為企業(yè)和政府解困。民眾放心投資，市場(chǎng)才能高效。

朱大鳴

人們期待房市泡沫破裂的基礎(chǔ)在于只考慮到價(jià)格下行的一個(gè)因素，如果連鎖考慮進(jìn)去，房?jī)r(jià)下跌，并不意味著人們的購(gòu)買能力上升。一旦市場(chǎng)預(yù)期逆轉(zhuǎn)，房?jī)r(jià)下跌，銀行抵押品價(jià)值下降，金融風(fēng)險(xiǎn)和地方債務(wù)危機(jī)暴露，引起連鎖反應(yīng)，那就會(huì)使得財(cái)富真正變成泡沫。

在所有的資產(chǎn)市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)中，爭(zhēng)議最大的是金融杠桿，金融杠桿具有放大投資效果的功能，投資者有可能因使用金融杠桿而加快財(cái)富積累的速度。在我國(guó)，房市金融杠桿危害最大的，在于壟斷集團(tuán)和企業(yè)利用上市圈錢的便利，利用信貸的方便，從而形成巨大金融資金的需求，推升土地價(jià)格和房?jī)r(jià)，從中賺取巨額的差價(jià)。于是，人們對(duì)于房市泡沫的痛恨，實(shí)質(zhì)上是對(duì)于財(cái)富轉(zhuǎn)移的痛恨。

中國(guó)房市還沒有出現(xiàn)真正的泡沫，這種泡沫不能按傳統(tǒng)的指標(biāo)來(lái)衡量。之所以沒有出現(xiàn)泡沫，一個(gè)重要標(biāo)志在于中國(guó)的商業(yè)地產(chǎn)還處于可控的狀態(tài)。像日本泡沫最后的標(biāo)志就是商業(yè)地產(chǎn)泡沫的堆砌，對(duì)于產(chǎn)業(yè)資本構(gòu)成最后的沖擊。因?yàn)樯虡I(yè)地產(chǎn)不僅反映投機(jī)收益和風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)由于其本性與產(chǎn)業(yè)資本關(guān)聯(lián)，真正是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。如果商業(yè)地產(chǎn)泡沫出現(xiàn)了，意味著整個(gè)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)了過(guò)多的投機(jī)資本，從而吸納過(guò)多的能量，引起經(jīng)濟(jì)的衰退。因?yàn)閷?shí)業(yè)增長(zhǎng)和財(cái)富增長(zhǎng)，永遠(yuǎn)趕不上投資復(fù)利式的增加和貨幣投放量的增長(zhǎng)，支撐不住就引起市場(chǎng)的崩潰。

當(dāng)前影響市場(chǎng)最大的變量，還是掌握著地根和銀根的政府。最容易出問(wèn)題的是緊縮的貨幣政策和擴(kuò)張的信貸政策的沖突，這里反映信貸結(jié)構(gòu)的畸形。如果今年還在不停地?cái)D壓沖刷，不解決信貨結(jié)構(gòu)問(wèn)題，一味地緊縮政策和重拳打擊市場(chǎng)，倒下來(lái)的不僅是整個(gè)房市，更可能是整個(gè)經(jīng)濟(jì)。

玉名

股市規(guī)律實(shí)際上很簡(jiǎn)單，甚至簡(jiǎn)單得讓很多股民所不屑。股市只有三點(diǎn)，資金、賺錢效應(yīng)和盈利模式。資金永遠(yuǎn)是股價(jià)最終的執(zhí)行者；而逐利性是資金的第一特性，因此股市擁有賺錢效應(yīng)，就能夠源源不斷地吸引資金；財(cái)富的賺取靠的是盈利模式，該點(diǎn)是股民一直所忽略的，任何財(cái)富的成功者都不是靠一兩次的成功，而是不斷地復(fù)制同樣的成功，然后讓成功做乘法，而自身的盈利模式才是財(cái)富的關(guān)鍵。

股民之所以賺不到錢，就是忽略了盈利模式，既不知道主力資金的盈利模式，也不知道自己的盈利模式，而常常迷信技術(shù)。股民往往很少去做實(shí)際的功課，認(rèn)為只要圖形一致就可以賺錢。而實(shí)際上，這恰恰是一個(gè)天大的騙局，因?yàn)榧夹g(shù)總是滯后的，是走勢(shì)之后才有了圖形，而每一個(gè)圖形只能代表過(guò)去。實(shí)際上，每次走勢(shì)總是新的圖形，這樣股民永遠(yuǎn)無(wú)法走在行情前面，也就永遠(yuǎn)無(wú)法賺錢。

華生

要改變中國(guó)股市這個(gè)最大的政策市特色，需要國(guó)有資產(chǎn)管理體制在理論和制度設(shè)計(jì)上新的突破和改革。有人說(shuō)，解決這個(gè)問(wèn)題很簡(jiǎn)單，就是把國(guó)有資產(chǎn)分給全國(guó)人民。其實(shí)，無(wú)論俄羅斯的私有化歷程，還是我國(guó)至上世紀(jì)90年代以來(lái)的改制實(shí)踐，都說(shuō)明無(wú)論財(cái)產(chǎn)如何均分，這些企業(yè)的控股權(quán)很快都會(huì)變相MBO，落入企業(yè)的原經(jīng)理層或相關(guān)權(quán)勢(shì)集團(tuán)手中，公產(chǎn)成為權(quán)貴家族的私產(chǎn)。因此，適合于中小企業(yè)的分產(chǎn)，并不適合影響著國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的現(xiàn)代寡頭企業(yè)。如果真那么做的話，中國(guó)就會(huì)變?yōu)檎嬲臋?quán)貴資本主義，官商勾結(jié)乃至官商一體就不可避免。

侯寧

記得去年我說(shuō)2010的股市走勢(shì)很可能是一個(gè)“躺倒的大S”，言外之意，就是先要小心暴跌，然后會(huì)有反彈，然后可能會(huì)接著向下。結(jié)果市場(chǎng)走勢(shì)被我不幸言中，正如我在當(dāng)時(shí)寫的那樣：“2010，真正的完美便是承認(rèn)不完美，真正的喜劇便是承認(rèn)有悲劇。”如今，站在2011的門檻上，我們?nèi)绾晤A(yù)期今年的走勢(shì)呢?

我想，股市定位不改，“脫困”精神不去，樓泡不破，總體還該是先震蕩盤跌吧，或有“干點(diǎn)巨震”，然后，今年可能會(huì)構(gòu)筑一個(gè)“躺倒的孕婦”，讓大家在絕望中迎來(lái)一點(diǎn)可貴的賺錢機(jī)會(huì)。當(dāng)然，具體走勢(shì)得看樓市泡沫走勢(shì)如何、貨幣政策是否真正從嚴(yán)以及美元匯率及周邊市場(chǎng)的總體表現(xiàn)。但有一點(diǎn)是需要警惕的，即美元匯率可能會(huì)震蕩走強(qiáng)，從而吸引全球熱錢回流美國(guó)。如此，中國(guó)股市、樓市和歐元區(qū)都會(huì)陷入大動(dòng)蕩。

財(cái)經(jīng)界

俄羅斯盧布的泡沫顯然是被“私有化債券”挑破的。人民幣的泡沫，該不該挑破呢?什么時(shí)候挑破呢?挑破人民幣泡沫的導(dǎo)火索是什么呢?

那我們就得分析現(xiàn)在政府對(duì)人民幣和經(jīng)濟(jì)的態(tài)度了。一方面，我們明顯的感受到了來(lái)自外部要擠碎這個(gè)人民幣泡沫的壓力，另一方面，我們也明顯感受到了國(guó)內(nèi)政策想要擠碎這個(gè)人民幣泡沫的兩種可能的方式。

其中的—種方式是從僅挑破樓市泡沫入手，另一種方式是從全方位的物價(jià)上漲入手。但從俄羅斯的經(jīng)驗(yàn)看，無(wú)論哪種方式，其結(jié)局都是惡性的通貨膨脹，人民幣將進(jìn)入—個(gè)大規(guī)模貶值的快速通道。

如果我們只挑破樓市泡沫，那么表面的傷害是大量的參與投機(jī)的力量，但結(jié)果卻是毀掉了整個(gè)商業(yè)銀行系統(tǒng)，當(dāng)然也毀掉了整個(gè)的房地產(chǎn)商利益系統(tǒng)。目前看，博弈的結(jié)果是：銀行和房地產(chǎn)商都獲勝了，他們“綁架”了中國(guó)經(jīng)濟(jì)，當(dāng)然也“綁架”了人民幣，他們不肯先死，國(guó)家已經(jīng)舉起了“免死牌”。

看來(lái)，我們只能采取全方位的漲價(jià)來(lái)的挑破人民幣的泡沫了。當(dāng)然，出于政治穩(wěn)定的要求，工資的全面上漲也勢(shì)在必行。順著這個(gè)思路，參考著盧布的經(jīng)驗(yàn)，人民幣狂貶600倍恐怕是完全可能的了。

石述思

中國(guó)式幸福有兩種：一種是看到鄰家著火，油然而生的感覺；一種是當(dāng)你為沒有鞋穿而抱怨的時(shí)候，突然面前出現(xiàn)了一個(gè)沒有腳的人——這個(gè)人目前是受到房產(chǎn)稅沖擊的中產(chǎn)階層。所以，面對(duì)房產(chǎn)稅，廣大人民群眾只能像看春晚趙本山小品那樣樂(lè)呵樂(lè)呵，別期望太高。