中國(guó)大宗商品進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)及防范措施探析

摘要：由于歐元和美元的持續(xù)貶值，以及世界范圍過(guò)去兩年中積極的財(cái)政政策和持續(xù)寬松的貨幣政策，使得大宗商品價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，但是由于外部形勢(shì)的分化及國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控的導(dǎo)致的不確定性增強(qiáng)，大宗商品價(jià)格又呈現(xiàn)出局部大幅震蕩的特征。文章從2010年我國(guó)大宗商品進(jìn)口中存在的定價(jià)權(quán)缺失、銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口擴(kuò)大，以及潛在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、制度風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面出發(fā)，結(jié)合寧波市的具體實(shí)例進(jìn)行了分析，并提出了加大政策支持力度、促進(jìn)貿(mào)易便利化、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)控制體系、強(qiáng)化信息披露機(jī)制、提高金融服務(wù)水平等防范措施，以促進(jìn)大宗商品進(jìn)口的持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞：大宗商品 定價(jià)權(quán)缺失 外匯風(fēng)險(xiǎn) 應(yīng)對(duì)體系

中圖分類(lèi)號(hào)：F746.11

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914(2011)03-050-02

隨著世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步復(fù)雜化，歐洲債務(wù)危機(jī)和歐洲貨幣貶值，美國(guó)推出的量化寬松貨幣政策，企圖以增加的流動(dòng)性及美元的進(jìn)一步貶值來(lái)刺激本國(guó)虛弱的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。而在過(guò)去兩年內(nèi)，由于中國(guó)實(shí)施積極的財(cái)政政策和持續(xù)寬松的貨幣政策，使得國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了貨幣流動(dòng)性泛濫，各種商品價(jià)格尤其是資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。上述形勢(shì)使得2010年以來(lái)中國(guó)大宗商品進(jìn)口出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，但是大宗商品的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)一步加劇，因而如何防范大宗商晶進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)成為我們關(guān)注的問(wèn)題之一。

一、我國(guó)大宗商品進(jìn)口市場(chǎng)形勢(shì)與特點(diǎn)

2010年我『司商品進(jìn)口總額達(dá)到13948.3億美元，同比增幅達(dá)到38.7％，同時(shí)比本年度出口增幅高7.4個(gè)百分點(diǎn)，而從貨物的進(jìn)口量來(lái)看進(jìn)口僅增加6.44％，我同商品進(jìn)口的月度分布來(lái)看，進(jìn)口同比增速呈現(xiàn)逐步遞減的趨勢(shì)，一方而是由于2009年初同期受金融危機(jī)的影響進(jìn)口基數(shù)較小使得2010年初的同比增速較高，另一方面是受“翹尾”因素的影響使得2010年下半年的同比增長(zhǎng)出現(xiàn)明顯下滑。而貨物進(jìn)口的平均增幅要高于出口很大程度是由于人民幣升值所致，根據(jù)馬歇爾—勒納條件，在進(jìn)口需求彈性小于出口需求彈性的情況下，貨幣升值的情況下會(huì)導(dǎo)致出口的減少及進(jìn)口的增加，但是由于“ J”曲線(xiàn)效應(yīng)帶來(lái)的時(shí)滯，出口并不會(huì)出現(xiàn)立即的減少，尤其是在當(dāng)前我國(guó)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力依舊強(qiáng)勢(shì)的情況下，出口近期可能不會(huì)減少但是其增速未來(lái)必然會(huì)受到影響，而人民幣的升值會(huì)對(duì)進(jìn)口未來(lái)進(jìn)一步的增加會(huì)形成有力的支撐。

2010年中國(guó)大宗商品進(jìn)口呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度達(dá)到4l.05％，高于貨物貿(mào)易進(jìn)口總體增長(zhǎng)，凸現(xiàn)了年內(nèi)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)導(dǎo)致需求、價(jià)格的膨脹以及由于人民幣升值帶來(lái)的進(jìn)口融資成本下降，帶來(lái)的大宗商品進(jìn)口規(guī)模的擴(kuò)張效應(yīng)。但是2010年中國(guó)大宗商品進(jìn)口量(扣除農(nóng)產(chǎn)品及紡織紗線(xiàn)、織物及制品)卻僅增加6.4％，反映出本年度大宗商品進(jìn)口的大幅增加更大程度上是由于大宗商品價(jià)格的大幅攀升所致，這是2010年中國(guó)大宗商品市場(chǎng)的一個(gè)顯著特征。從大宗商品的進(jìn)口結(jié)構(gòu)上看，資源類(lèi)產(chǎn)品仍㈦是大宗商品進(jìn)口的主要部分，其中原油依然是進(jìn)口商品中占比最大的商品，進(jìn)口金額同比增幅達(dá)到51.4％，高于大宗商品整體進(jìn)口的同比增速，鐵礦砂及其精礦2010年進(jìn)口金額的同比增加達(dá)到58.4％，但是其進(jìn)口量同比卻下降了1.4％，尤其是廢金屬2010年度進(jìn)口金額同比增加40.2％，但是進(jìn)口量卻同比大幅減少了35.6％。

二、對(duì)大宗商品的進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)的微觀分析

1 進(jìn)口企業(yè)定價(jià)權(quán)缺失。首先，大宗商品進(jìn)口企業(yè)尤其是中小進(jìn)口企業(yè)缺乏進(jìn)口定價(jià)權(quán)。目前我國(guó)的外貿(mào)企業(yè)以中小企業(yè)為主，根據(jù)調(diào)查，80％的中小企業(yè)反映在企業(yè)簽訂進(jìn)口合同是無(wú)法掌握進(jìn)口定價(jià)權(quán)，只能被動(dòng)成為價(jià)格的接受者，主要原因是買(mǎi)賣(mài)雙方力量的失衡，在大宗商品領(lǐng)域，買(mǎi)方往往處于壟斷或者寡頭壟斷地位，而且大宗商品往往足不可替代的，使得買(mǎi)方具有很強(qiáng)的議價(jià)能力，而同時(shí)需求的相對(duì)分散使得買(mǎi)方議價(jià)能力進(jìn)一步下降。其次，進(jìn)口企業(yè)缺乏對(duì)賣(mài)方企業(yè)的有效約束手段。由于賣(mài)方的對(duì)資源的相對(duì)壟斷及商品的不可替代性，使得賣(mài)方在執(zhí)行進(jìn)口合同時(shí)為了己方的利益，可以有恃無(wú)恐地違反合同規(guī)定，而進(jìn)口企業(yè)而對(duì)此種情況往往投鼠忌器，而這又進(jìn)一步助長(zhǎng)了賣(mài)方的囂張氣焰。進(jìn)口企業(yè)的相對(duì)弱勢(shì)，侵蝕了人民幣升值的收益，使得企業(yè)面臨成本劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，擾亂正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，一定程度上加劇了國(guó)內(nèi)通脹。

2 進(jìn)口企業(yè)高價(jià)位基礎(chǔ)上的進(jìn)口規(guī)模擴(kuò)張，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷集聚。監(jiān)測(cè)顯示，監(jiān)測(cè)樣本企業(yè)順周期進(jìn)口行為明顯，高價(jià)位基礎(chǔ)上的高庫(kù)存現(xiàn)象普遍，存貨周轉(zhuǎn)率下降。庫(kù)存面臨巨大的資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)。如2009年寧波市重點(diǎn)監(jiān)測(cè)企業(yè)的季度平均總庫(kù)存為45.8億元人民幣，但是在2010年監(jiān)測(cè)企業(yè)季度平均總庫(kù)存上升到68.01億元，大幅增加48.5％，高于CCPI同期增速30.19％，同時(shí)從監(jiān)測(cè)樣本企業(yè)的季度平均存貨周轉(zhuǎn)率電由2.71下降到了2.19，下降19.2％，存貨周轉(zhuǎn)率下降，使得存貨的在庫(kù)時(shí)間增加，進(jìn)一步增大了價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)下的存貨資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)從企業(yè)銷(xiāo)售的角度考慮，應(yīng)收賬款平均余額的增加幅度要超過(guò)大宗商品季度平均銷(xiāo)售額的增加幅度，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由2.63下降到1.95，同比下降25.86％，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降可能伴隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張過(guò)程中信用條件的弱化，應(yīng)收賬款損失帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大幅增加。

3 銀行表內(nèi)及表外進(jìn)口融資服務(wù)及產(chǎn)品大幅增加，銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口不斷增加，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。(1)銀行外匯貸款及表內(nèi)進(jìn)口融資大幅增加，商品市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)下的資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)不斷集聚。由于外幣籌資成本的相對(duì)低廉，使得企業(yè)的外幣融資規(guī)模不斷增長(zhǎng)，而這些債務(wù)的履約與大宗商品市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)密切相連，企業(yè)盲目擴(kuò)張情況下進(jìn)一步加大了銀行債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn)，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)向銀行擴(kuò)散。(2)表外融資產(chǎn)品及服務(wù)迅速擴(kuò)張，銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。受制于外債指標(biāo)及外匯的限制，銀行紛紛開(kāi)發(fā)新的金融產(chǎn)品及服務(wù)規(guī)避管制，表外融資產(chǎn)品迅速增加。表外融資產(chǎn)品增加了銀行的中間業(yè)務(wù)收入，但是也隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦企業(yè)狀況惡化，銀行將承擔(dān)相關(guān)的連帶責(zé)，從而使得銀行的資產(chǎn)負(fù)債表狀況惡化。以寧波地區(qū)為例，近年來(lái)轄區(qū)內(nèi)外匯指定銀行的表外外幣融資規(guī)模不斷擴(kuò)大，表外風(fēng)險(xiǎn)不斷累積。

三、未來(lái)大宗商品進(jìn)口形勢(shì)預(yù)測(cè)及風(fēng)險(xiǎn)防范

2011年，從國(guó)際環(huán)境來(lái)看，在發(fā)達(dá)國(guó)家方而，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象，一直低迷的勞動(dòng)力市場(chǎng)開(kāi)始回升，2011年經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，但是歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然不容樂(lè)觀，2011年可能經(jīng)濟(jì)依舊復(fù)蘇乏力；在新興市場(chǎng)國(guó)家方面。2011年可能繼續(xù)維持2010年的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。在國(guó)內(nèi)方面，央行2011年工作會(huì)議“破例”未明確提出全年信貸增長(zhǎng)目標(biāo)，一方面是由于央行推行的利率市場(chǎng)化改革改變傳統(tǒng)的信貸目標(biāo)制定模式，另一方而可能是由于2011年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加復(fù)雜，央行需要以相機(jī)抉擇的信貸控制來(lái)獲得在保增長(zhǎng)和防通脹之間主動(dòng)權(quán)。隨著前期調(diào)控政策的陸續(xù)出臺(tái)，加上去年上半年經(jīng)濟(jì)增速較快，今年前兩季度經(jīng)濟(jì)增速可能延續(xù)回落態(tài)勢(shì)，今年國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資的增速會(huì)相對(duì)放緩，國(guó)內(nèi)通脹可能進(jìn)一步高企，各利，宏觀調(diào)控政策會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的變化相機(jī)推出，人民幣相對(duì)2010年可能進(jìn)一步升值，各種政策風(fēng)險(xiǎn)依然不容忽視。

鑒于樓體向好的國(guó)際、國(guó)內(nèi)形勢(shì)，今年對(duì)大宗商品的需求可能依舊旺盛，進(jìn)口總額會(huì)繼續(xù)增加，但是增進(jìn)會(huì)與2010年相比會(huì)相對(duì)下滑；在價(jià)格方面，由于大宗商品的走勢(shì)是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)走向的風(fēng)向標(biāo)，同時(shí)也反映了市場(chǎng)資金的流向，旺盛的需求及充足的流動(dòng)性會(huì)使得大宗商品的價(jià)格可能會(huì)在高位繼續(xù)運(yùn)行，但是復(fù)雜的形勢(shì)及可能的各種調(diào)控政策會(huì)使大宗商品的價(jià)格出現(xiàn)短期的大幅振蕩。

結(jié)合大宗商品市場(chǎng)近年來(lái)的走勢(shì)及目前存在的一些問(wèn)題及不足，我們對(duì)當(dāng)前及未來(lái)的工作提出以下建議：

1 進(jìn)一步推進(jìn)進(jìn)口貿(mào)易便利化，降低進(jìn)口成本。一是積極推動(dòng)海關(guān)、國(guó)檢、邊防、國(guó)稅、外經(jīng)貿(mào)、外管及港務(wù)等貿(mào)易相關(guān)部門(mén)改革管理政策，在不降低監(jiān)管質(zhì)量的前提下簡(jiǎn)化辦事程序，提高工作效率，積極推進(jìn)相關(guān)服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)化。二是完善進(jìn)口貿(mào)易配套服務(wù)建設(shè)。大力培育進(jìn)口貿(mào)易服務(wù)中介機(jī)構(gòu)建設(shè)，為進(jìn)口企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)融資、保險(xiǎn)、理賠、稅務(wù)、仲裁利法律等方面的服務(wù)，同時(shí)積極引導(dǎo)進(jìn)口貿(mào)易服務(wù)中介機(jī)構(gòu)的區(qū)域集聚，建設(shè)進(jìn)口貿(mào)易綜合服務(wù)區(qū)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)企業(yè)進(jìn)口的便利化。

2 加大政策調(diào)控力度，促進(jìn)大宗商品進(jìn)口結(jié)構(gòu)優(yōu)化。首先，加大對(duì)大宗商品進(jìn)口企業(yè)財(cái)、稅政策支持力度，尤其是對(duì)資源類(lèi)大宗商品進(jìn)口企業(yè)的財(cái)、稅支持力度。對(duì)于重點(diǎn)資源類(lèi)大宗商品進(jìn)口企業(yè)加大對(duì)其的財(cái)政補(bǔ)貼，同時(shí)通過(guò)結(jié)構(gòu)性的稅收調(diào)整和優(yōu)化，大力促進(jìn)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要作用的重要大宗商品進(jìn)口，遏制違反國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、污染環(huán)境的大宗商品進(jìn)口，推進(jìn)進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化。

3，建立大宗商品進(jìn)口市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)價(jià)及應(yīng)對(duì)體系。(1)建立大宗商品進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)部門(mén)協(xié)調(diào)機(jī)制，聯(lián)合海關(guān)、外經(jīng)貿(mào)、銀監(jiān)局及外匯管理局等單位定期舉行聯(lián)席會(huì)議對(duì)商品市場(chǎng)進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，發(fā)布分析報(bào)告，完善大宗商品進(jìn)口業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處置體系，對(duì)各種可能發(fā)生的大宗商品進(jìn)口業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置應(yīng)急預(yù)案。(2)銀行應(yīng)建立大宗商品進(jìn)口融資企業(yè)債務(wù)監(jiān)測(cè)體系，監(jiān)測(cè)進(jìn)口企業(yè)債務(wù)狀況，使用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具來(lái)應(yīng)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的變化，防范大宗商品進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)向金融系統(tǒng)的蔓延，同時(shí)建立銀行外匯資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，控制表外風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模，積極推動(dòng)外匯資產(chǎn)的分散化。(3)大宗商品進(jìn)口企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)內(nèi)控制度建設(shè)，規(guī)范進(jìn)口操作流程，避免操作風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制，對(duì)于大的企業(yè)應(yīng)該建立多部門(mén)構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的識(shí)別、評(píng)估及應(yīng)對(duì)，同時(shí)企業(yè)應(yīng)該樹(shù)立逆經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)口的思想，在價(jià)格低位時(shí)建立應(yīng)急庫(kù)存儲(chǔ)備，盡量避免高位時(shí)的大量進(jìn)口，在價(jià)格波動(dòng)時(shí)采用梯級(jí)買(mǎi)進(jìn)策略，熨平單位成本，同時(shí)積極利用期貨、期權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

4 強(qiáng)化大宗商品價(jià)格形成及信息披露機(jī)制。一是推進(jìn)國(guó)家區(qū)域性資源配置中心建設(shè)，促進(jìn)特色大宗商品價(jià)格國(guó)內(nèi)形成機(jī)制。充分發(fā)揮各地保稅區(qū)域及產(chǎn)業(yè)集聚優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)特色資源區(qū)域配置中心建設(shè)，加強(qiáng)國(guó)家大宗商品交易平臺(tái)建設(shè)，建立特色商品行業(yè)大宗商品價(jià)格指數(shù)，增強(qiáng)相關(guān)大宗商品價(jià)格指數(shù)的國(guó)際影響力，努力推動(dòng)特色大宗商品價(jià)格的國(guó)內(nèi)定價(jià)機(jī)制的形成。二是強(qiáng)化大宗商品進(jìn)口相關(guān)信息披露機(jī)制。推動(dòng)大宗商品進(jìn)口信息平臺(tái)建設(shè)，及時(shí)對(duì)大宗商品進(jìn)口市場(chǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、分析和發(fā)布；建立大宗商出口商信用數(shù)據(jù)庫(kù)，隨時(shí)根據(jù)進(jìn)口企業(yè)的反饋跟蹤大宗商品出口商信用的變化并及時(shí)在信息平臺(tái)發(fā)布，警示進(jìn)口企業(yè)相關(guān)的違約風(fēng)險(xiǎn)。

5 提升金融服務(wù)水平，促進(jìn)大宗商品進(jìn)口市場(chǎng)的穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展。推動(dòng)貿(mào)易融資產(chǎn)品創(chuàng)新，滿(mǎn)足進(jìn)門(mén)企業(yè)的多樣化需求。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)從各地大宗商品進(jìn)口市場(chǎng)的具體情況出發(fā)開(kāi)發(fā)新的貿(mào)易融資產(chǎn)品，在滿(mǎn)足進(jìn)口企業(yè)融資需求的前提下化解進(jìn)口企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。

6 加強(qiáng)對(duì)大宗商品進(jìn)口企業(yè)的組織、引導(dǎo)。積極組織大宗商品進(jìn)口企業(yè)加強(qiáng)信息溝通，在有條件的行業(yè)建立進(jìn)口行業(yè)協(xié)會(huì)，由行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)一對(duì)外簽訂進(jìn)口合同，增強(qiáng)進(jìn)口企業(yè)的定價(jià)權(quán)。

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