下一次危機(jī)離我們還有多遠(yuǎn)

賺到了錢但不知道為什么，那是運(yùn)氣：賺到了錢但不知道為什么，卻仍盼望以同樣的方式再賺錢，那便是貪婪。

貪婪總是使人健忘。

經(jīng)濟(jì)危機(jī)陰霾尚未散去，我們就又看到形形色色的投資專家，在構(gòu)造各種各樣的題材、概念，引導(dǎo)投資者的投資。而為利益驅(qū)動的蕓蕓眾生，則趨之若騖，如影隨形。

關(guān)于這次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源，金融專家的解釋雖然很多，但主要?dú)w因于一些短期的因素，如次級貸、監(jiān)管不力等等。筆者試圖換一個(gè)視角來討論這個(gè)問題。

投資決策在很大程度上是一個(gè)對將要投資的資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行評估的過程。回顧歷史我們會發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)存在的形式和資產(chǎn)價(jià)值的表現(xiàn)方式發(fā)生了天翻地覆的變化。

在一百多年前的農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，我們最主要的資產(chǎn)是土地。任何一個(gè)未經(jīng)專業(yè)訓(xùn)練但只要不傻的人，都可以對其價(jià)值做出基本正確的判斷。到了工業(yè)化時(shí)代，我們最主要的資產(chǎn)是設(shè)備、廠房、原材料等，一個(gè)受過專業(yè)訓(xùn)練的人基本上可以對其價(jià)值做出相對可靠的判斷。

而今天，我們已經(jīng)步入了所謂的“知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代”。在知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代，我們社會的資產(chǎn)主要以何種形式存在?經(jīng)濟(jì)時(shí)代的關(guān)鍵資產(chǎn)可以大致分成兩部分：一部分是說起來很順口、體會起來有點(diǎn)玄奧的“核心能力”；另一部分則是高度流動、大量過剩、不斷波動的貨幣資產(chǎn)。

“核心能力”(core Competence)是昔拉哈拉德和哈默爾1990年在《哈佛商業(yè)評論》上的一篇文章中提出的概念，他們認(rèn)為核心能力具有以下特征：

1 核心能力與某種活動或流程相關(guān)，該活動或流程可以實(shí)質(zhì)性地增加產(chǎn)品或服務(wù)的價(jià)值，如重量更輕、體積更小、價(jià)格更低，或者功能更多的產(chǎn)品。

2 核心能力是一種多功能的、協(xié)調(diào)多種技術(shù)和技能的知識體系和能力，存在于整個(gè)組織范圍內(nèi)，不可分割；可以應(yīng)用于一個(gè)組織提供的不同產(chǎn)品，而非僅僅屬于某個(gè)業(yè)務(wù)單元，是企業(yè)經(jīng)營活動的基石與核心。

3 雖然擁有核心能力的組織可以買賣。但核心能力本身無法買賣。核心能力只能在企業(yè)內(nèi)部培育。

4 核心能力不會因使用而消滅。不像有形資產(chǎn)因時(shí)間而磨損，核心能力隨著應(yīng)用和共享而得到增強(qiáng)。

稍加體會我們就會發(fā)現(xiàn)，核心能力作為存在于整個(gè)組織范圍內(nèi)的、多功能的、多重復(fù)合的關(guān)鍵知識、流程，其典型特點(diǎn)在于它的神秘、模糊、難以琢磨，所以“大道無形”，無法言傳。當(dāng)然，核心能力的“神秘性、模糊性”具有相對性，有些掌握相關(guān)知識、擁有信息的人，能夠?qū)诵哪芰Φ膬r(jià)值做出更可靠的判斷，而普通人則困難。

當(dāng)今世界每天數(shù)以百億美元的衍生金融產(chǎn)品交易、貨幣資本的流動，不是取決于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，而是取決于各種各樣的指數(shù)或函數(shù)、各種各樣的概念或題材，甚至是指數(shù)的指數(shù)、函數(shù)的函數(shù)。而這些指數(shù)、函數(shù)、概念、題材，則是那些擁有核心知識，掌握關(guān)鍵信息的機(jī)構(gòu)(個(gè)人)、如高盛、美林等，利用知識和信息的非對稱以及人們的逐利心理，刻意生產(chǎn)或者制造出來的。這種所謂的創(chuàng)新導(dǎo)致各種金融產(chǎn)品背后的假設(shè)變得越來越抽象、越來越神秘，因而越來越難于檢驗(yàn)，甚至讓投資者麻痹到理所當(dāng)然地以為沒有必要對其進(jìn)行檢驗(yàn)的地步。

高度過剩的貨幣的流動為壟斷知識和信息的機(jī)構(gòu)所引導(dǎo)，而全球的金融監(jiān)管體系卻與工業(yè)化時(shí)代的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式相適應(yīng)，無法應(yīng)對知識經(jīng)濟(jì)時(shí)代的挑戰(zhàn)，這才是這次金融危機(jī)產(chǎn)生的重要根源。

汶川大地震在平坦的路面上創(chuàng)造出很多溝壑，全球金融危機(jī)也進(jìn)一步加劇了知識和信息的非對稱。世界為應(yīng)對這次危機(jī)所采取的貨幣政策和財(cái)政政策，又創(chuàng)造了更多的更具流動性的貨幣資產(chǎn)。“豆你玩”、“蒜你狠”、“糖高宗”，高頻率的出現(xiàn)，反映出“核心能力”對貨幣資產(chǎn)的流動的控制能力越來越強(qiáng)。對快速累積財(cái)富的強(qiáng)烈渴望和對失去財(cái)富的深深恐懼，讓投資者、公眾既貪婪又脆弱，極大地加劇了經(jīng)濟(jì)的不確定性。

一個(gè)樂觀主義者的悲觀預(yù)言：下一次全球危機(jī)，真的不會離我們太遠(yuǎn)。

(編輯：嘉文)