穩健貨幣政策下城商行的挑戰與應對

　　2010年，受益于寬松的貨幣政策和宏觀經濟的持續向好，中國城市商業銀行（以下簡稱“城商行”）繼續保持快速發展勢頭，存款、貸款和資產規模快速增長，盈利能力快速回升。這與仍掙扎于金融危機泥潭中的美國銀行業形成鮮明對比。需要注意的是，由于世界經濟金融的不確定性以及國內通貨膨脹壓力加大，宏觀政策逐步回歸常態，2011年中國經濟將面臨較大挑戰。加之貨幣政策從寬松轉向穩健，城商行的發展面臨較大挑戰和壓力。
　　貨幣政策轉向后的挑戰
　　2010年12月召開的中央經濟工作會議提出，2011年宏觀經濟政策的基本取向要積極穩健、審慎靈活，繼續實施積極的財政政策，并實施穩健的貨幣政策。通過對比分析1998～2007年我國實施穩健貨幣政策的背景和當前的經濟形勢，筆者認為，目前實施的穩健貨幣政策的內涵是“穩中趨緊，靈活多樣”。具體來說：一是降速度，即改變2008～2010年期間“極度”寬松的貨幣環境，逐步收緊流動性，將貨幣供應量和信貸投放保持在合理、常規的增長水平；二是調結構，即有壓有保有扶有控，促進經濟結構調整和發展方式轉變，優化信貸結構，引導商業銀行加大對重點領域和薄弱環節的信貸支持力度；三是推改革，即進一步推進利率市場化和匯率形成機制的改革和資本項目可兌換進程；四是強監管，即構建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架，促使國內監管向國際監管標準靠攏。由此可見，穩健貨幣政策對城商行發展的影響和挑戰將是多方面、綜合性的。
　　發展模式轉型的挑戰
　　目前，我國城商行90%多的收入來自于存貸款利差收入。這種過度依賴存貸款利差收入的盈利結構造成了城商行以規模擴張為主導的發展模式，即通過快速做大存貸款規模實現資產規模的擴張和利潤的增長。過去三年實施的寬松貨幣政策進一步強化了這一模式。統計數據顯示，2008年、2009年和2010年前三季度城商行的資產增長速度分別為23.7%、37.5%、34.8%，負債增長速度分別為22.6%、37.7%、34.6%，遠超同期其他各類商業銀行的增長速度，規模擴張主導的發展模式較為明顯。在這一發展思路的主導下，城商行原有的“服務中小”的市場定位出現搖擺和偏離，更多的是走上與大型銀行爭搶大客戶、做大項目、拼規模的道路，同質化無差異競爭特征明顯，具有自身特色和市場競爭力的產品和服務缺乏。在經濟持續快速發展、貨幣環境較為寬松的情況下，由于市場蛋糕的快速增長，城商行可以通過同質化無差異競爭取得快速發展。但隨著貨幣政策收緊，存貸款增長放緩，市場競爭加劇，缺乏特色和競爭力將使城商行的發展面臨較大壓力。從目前情況來看，在通貨膨脹壓力持續加大、貨幣供應量快速增長的大環境下，貨幣政策從適度寬松轉向穩健，更大程度上帶有收緊的內涵。2011年的貨幣供應量增長將回歸常態水平，金融機構的存貸款增長速度也將放緩。這意味著我國商業銀行普遍性的規模快速增長和同質化無差異競爭格局將發生改變，從而對商業銀行的原有的規模主導、依賴存貸款利差、同質化發展模式提出挑戰。其中，城商行受到的影響尤甚。發展壓力的加大、增長速度的放緩以及盈利能力的下降將促使城商行加快推進發展模式轉變。
　　貸款增長的挑戰
　　從1998～2007年長達十年間的穩健貨幣政策實施情況來看，我國的穩健貨幣政策具有靈活多變、內涵豐富的特征。1998～2002年，穩健的貨幣政策更多的是應對金融危機后的通貨緊縮，因而帶有寬松的意味，無論是貨幣供應量還是貸款均呈增長加速態勢；而2003～2007年，穩健的貨幣政k9K6Oypp7djHjn0MReus/RmoIMXpEUJQ5J4i2aVmTDc=策主要是應對流動性過剩，因此具有緊縮的趨勢，貸款增長的放緩較為明顯。目前的經濟環境與2006年、2007年的情況較為相似，貨幣政策從適度寬松轉向穩健更大程度上帶有緊縮的意思。這也意味著2009年以來的貨幣供應量和貸款的超常規增長態勢將發生變化。日前召開的人民銀行工作會議也提出，實施差別準備金動態調整措施，引導貨幣信貸平穩適度增長。統計數據顯示，2010年全年人民幣貸款增長7.95萬億元，超過了年初確定的7.5萬億元的目標，增速為19.9%。雖然人民銀行并未確定2011年貸款增長的總體目標，實際情況很可能是信貸增量和增速相比2010年都將有明顯回落。就信貸結構來看，地方政府融資平臺貸款、房地產貸款的增長將受到較為嚴格的控制。由此，城商行在2011年的貸款增長將面臨較大挑戰。
　　流動性趨緊的挑戰
　　當前我國貨幣政策從適度寬松轉向穩健的一個因素是經濟內生性增長已基本恢復，并保持持續快速發展態勢；另一個因素則是貨幣供應量的快速增長導致流動性過剩，從而引發通貨膨脹。因此，此次穩健貨幣政策的一項重要內容就是回收流動性，抑制通貨膨脹。鑒于上調存款準備金率回收流動性具有見效快的特征，在2010年六次上調存款準備金率的基礎上，2011年，存款準備金率仍有上調可能，從而對城商行的流動性帶來挑戰。這表現在兩個方面：一方面，商業銀行間的存款競爭將更為激烈，城商行的存款增長將放緩，而在貸款快速增長的情況下，存貸比將快速攀升；在監管機構加強存貸比監控的情況下，城商行要么是減少貸款，要么是采取措施加大吸存力度。另一方面，頻繁的準備金率上調給城商行的流動性管理帶來挑戰。在2011年，城商行需要在提高資金運用收益和保持流動性間尋求平衡。此外，人民銀行將推出動態差別存款準備金率。雖然目前尚未明確具體計算公式和操作方式，但是那些向來保持快速增長的城商行極有可能被實施差別準備金率，并進行動態調整。城商行將因原來的流動性管理模式和節奏被打破而面臨新的挑戰。
　　風險管理的挑戰
　　宏觀層面看，貨幣政策的收緊有可能導致經濟增速的下降，從而使一些行業和企業的經營狀況惡化，給城商行的信貸帶來風險；同時，人民銀行要求堅持“區別對待、有扶有控”的原則，加強信貸政策指導，促進經濟結構調整和發展方式轉變；產業結構的調整和轉變將使那些落后產業和落后產能面臨淘汰，一些企業將因此面臨關停并轉，進而給城商行的信貸造成風險。微觀層面看，經過前兩年的信貸大投放后，受慣性和投資周期作用，實體經濟和投資項目仍有較強的后續資金需求，如果信貸收緊，一些項目就會因后續資金不到位而下馬，從而使先期投入的信貸資金形成壞賬，城商行的資產質量面臨較大壓力。此外，地方政府融資平臺的清理以及房地產市場的進一步調控將使這兩類貸款的潛在風險加大，需要城商行加強風險預警管理，強化保全措施。特別是那些不發達地區和二線城市的城商行，其發放的地方政府融資平臺貸款更多地集中于層級較低的區縣級融資平臺，地方政府財力普遍較弱，潛在風險更大。
　　利率定價的挑戰
　　2011年實施的穩健貨幣政策還包括一項重要內容——加大金融改革力度，穩步推進利率市場化。利率市場化的第一步很可能是選擇具有硬約束的金融機構，讓它們在競爭性市場中產生定價。這里有兩個因素：一是有硬約束的金融機構；二是有競爭性的市場。據此，筆者認為，極有可能的操作方式是在一些相對發達（但不是最發達）的地區和城市，選擇各項指標均滿足要求的中小銀行率先進行試點。換言之，部分城商行極有可能成為試點金融機構。毫無疑問，利率市場化后城商行原有的在人民銀行基準利率基礎上簡單上浮或下浮的定價模式將不得不改變，存貸款的競爭將變得更加激烈，并逐步轉化為成本管理和風險管理基礎上的定價能力的競爭。可以說，利率市場化對城商行經營管理的沖擊是深刻的、全面的和長遠的，將在某種程度上改變城商行的發展模式和管理模式。
　　
　　預算管理的挑戰
　　與2010年不同，2011年年初，人民銀行既未明確全年新增信貸總量，也未明確新增信貸在全年的分配比例。對此，有兩種不同的聲音，一種聲音認為，這意味著人民銀行更多地轉向市場化調控，動態差別準備金率的實施就是與此配套的措施；另一種聲音則認為，在信貸總量指標和信貸投放節奏屢次被打破的情況下，人民銀行很有可能更多地轉向歷史上的行政調控。不管是哪一種解讀，根據目前可獲取的信息，人民銀行將努力確保銀行信貸增長與實現社會經濟發展主要目標相吻合，信貸投放節奏將在很大程度上根據經濟增長目標和通脹控制目標的實現情況進行調整。這將給城商行的預算管理和運行管理帶來挑戰。以往，城商行在年初確定經營計劃，特別是信貸盤子，然后分解下達到各分支機構，并在半年度和年度等時點通過對分支機構的考核推進信貸投放進程。換言之，城商行以往采取的更多的是靜態的時點管理。而在目前的情況下，城商行如何確定全年信貸總量本身就是一個挑戰。城商行按照這一信貸總量確定的信貸投放節奏很有可能在中途因被人民銀行實施差別準備金率而面臨調整，甚至于信貸總量也會調整。與以往相比，城商行的預算和運行管理面臨更大的不確定性，需要從靜態時點式管理轉向動態期間式管理。從而對城商行的形勢把握能力、預算管理能力以及科學考核能力提出挑戰。
　　資本補充的挑戰
　　貨幣供應量和信貸總量的收緊是2011年實施的穩健貨幣政策的一大特點。前兩年由寬松貨幣政策導致的流動性過剩將會轉向，從而給城商行的資本補充帶來挑戰。首先，貨幣投放和信貸投放相對減少將改變社會資金面相對寬裕的格局，企業資金相對收緊，城商行通過向老股東定向增發補充資本將面臨一定困難。其次，銀行間市場作為貨幣政策發揮作用的重要平臺和操作平臺，在穩健貨幣政策背景下，由于流動性的回收而導致市場利率上升，從而使得城商行通過發行次級債補充資本的成本上升，發行的不確定性和困難加大。經過前兩年超常規的信貸投放，城商行的資本充足率普遍出現快速下滑，補充資本迫在眉睫。要么是減少信貸投放，從而導致利潤減少；要么是以更高的成本補充資本，以支撐信貸的持續快速增長。城商行需要在兩者間尋求平衡。
　　跨區域發展收緊的挑戰
　　宏觀政策從應對危機的非常規狀態轉向常態，貨幣政策從適度寬松轉向穩健，給城商行帶來的另一個間接但卻重大的影響就是跨區域發展可能收緊。在過去的幾年中，城商行的跨區域快速推進，相當一批城商行在異地設立了多家分行。跨區域的快速擴張也是前幾年城商行快速發展的重要因素之一。特別是在寬松的貨幣政策背景下，城商行跨區域的熱情十分高漲。但跨區域發展的快速推進也帶來新的問題，這些問題在貨幣政策轉向的背景下格外明顯。一是，城商行爭相到東部發達地區設立分支機構，進一步加劇我國東部、中部、西部地區間金融資源的不平衡格局；二是，城商行集中到某些發達城市設立分支機構，爭奪當地銀行人才，造成人才流動加劇，破壞當地的金融秩序；三是，城商行跨區域發展后，管理鏈條拉長，原有管理模式從總支行兩極轉向總分支三級，在快速推進跨區域發展的同時，潛在風險加大。在貨幣政策穩中趨緊，并引導商業銀行調整信貸結構的情況下，城商行跨區域發展的門檻有可能收緊，跨區域發展步伐可能放緩，從而對城商行的發展產生重要影響。
　　穩健貨幣政策背景下城商行的應對舉措
　　宏觀政策的轉向和穩健貨幣政策的實施，從短期來看，影響的是城商行的貸款和利潤增長，從中長期來看，影響到的則是城商行的發展模式。特別是利率市場化的推進將促使城商行發展模式的轉型。因此，城商行既要從短期考慮，積極采取措施應對因貨幣政策收緊而導致的增長放緩；更要從中長期著眼，未雨綢繆，努力做好各項準備，推進發展方式的轉變，迎接利率市場化。
　　短期：把握政策，優化結構，加強風控
　　加強經濟金融形勢分析，嚴格落實宏觀調控政策。人民銀行2011年工作會議提出，要把好流動性總閘門，引導貨幣信貸總量合理增長；通過實施差別準備金率動態調整措施，引導貨幣信貸平穩適度增長；落實差別化住房信貸政策，推動房地產金融健康發展。為此，城商行應制訂科學的信貸計劃，保證信貸投放節奏有序、合理，改變以往信貸投放節奏不均衡的問題；嚴格貫徹落實宏觀調控政策，特別是監管機構的有關要求，避免因信貸增速過快而被實施差別準備金率，從而打亂全年經營計劃；進一步完善考核機制和考核指標體系，確保分支機構穩步、有序推進各項經營計劃。
　　堅持有扶有控，調整優化信貸結構。城商行應緊緊圍繞經濟發展方式轉變和產業結構調整，持續完善優化信貸結構；堅持區別對待、有扶有控的原則，退出落后產能、高耗能、高污染和產能過剩行業，積極開拓節能環保、高端裝備制造業等戰略性新興產業，推進客戶結構的優化升級；嚴格控制地方政府融資平臺貸款，嚴格執行差別化住房信貸政策，降低房地產貸款及與房地產市場相關的貸款在總貸款中的占比，降低行業集中度，并把信貸資金更多地投向實體經濟；進一步加大對中小企業的信貸支持力度，對中小企業客戶實施細分，細化市場定位，加強金融產品和服務方式創新，豐富中小企業金融產品線，完善中小企業服務機制，塑造中小企業服務特色。
　　加強貸后檢查，強化風險管理。針對宏觀政策轉向、經濟發展方式轉變和產業結構調整可能給商業銀行的經營管理帶來的風險，城商行應進一步加強全面風險管理體系建設，完善涵蓋信用、市場、操作和合規風險在內的全面風險管理架構。加強對分支機構的信貸投向指導，完善貸后檢查機制，建立健全風險預警系統，探索行業經理、風險經理和客戶經理并行作業的運行機制。針對中小企業的特殊性，建立專門的信貸管理系統，提高風險識別和監控能力。加強操作風險管理，完善各項規章制度，提高制度執行力，建立案件防控長效機制，尤其是提高對內外勾結詐騙類操作風險的識別和控制能力；根據監管要求，切實做好地方政府融資平臺貸款的清理整改工作，做實資產保全措施，嚴格控制增量，逐步降低此類貸款的占比。建立定期的風險壓力測試機制，尤其是定期對流動性風險和房地產貸款風險進行壓力測試，并結合經濟形勢和房地產走勢，做好風險應對舉措。繼續做實五級分類，提足撥備，按照以豐補歉原則建立逆周期的撥備計提機制。
　　中長期：明確方向，戰略轉型，夯實基礎
　　明確戰略方向，實施差異化發展。城商行只有打造自身特色，與其他商業銀行展開差異化競爭，才能形成自身的核心競爭力，在復雜多變的經濟金融環境和日益激烈的市場競爭中取勝。為此，城商行需要明確戰略方向和定位，根據自身資源稟賦和所處環境特點，實施差異化、特色化發展。具體來說，有四條發展道路：一是，做大做強、綜合發展：是指那些規模較大的城商行，在堅持原有的“服務中小、服務市民、服務地方”定位的基礎上，努力拓展各類客戶、市場和經營地域，不斷完善產品線，獲取各類市場資格，實現資產規模的持續擴大，朝著全國性、綜合性銀行的目標發展；二是，依托傳統優勢，做深做透：是指城商行充分發揮在中小企業業務方面的先發優勢，始終堅持并不斷深化服務中小企業的市場定位，做深做透中小企業業務，不斷完善產品和服務體系，形成中小企業專業化經營模式，打造中小企業特色銀行；三是，尋找藍海，差異發展：是指城商行從當前銀行服務的薄弱環節入手，選擇其他銀行尤其是大型商業銀行不涉及或很少涉及的業務領域作為市場定位，以避開同質化競爭，形成差異化定位和競爭優勢，從而贏得市場；四是，瞄準大股東資源，產融結合：是指城商行獲得大股東的資源支持，重點圍繞大股東資源開展業務，實現市場、客戶或者渠道的快速擴張，并形成與大股東之間的協同發展，從而走上一條與其他銀行不同的發展道路。
　　轉變發展方式，提升發展能力。為應對利率市場化后可能出現的利差縮小給銀行帶來的挑戰，城商行需要積極開辟新興業務領域，加大產品創新力度，努力推動發展方式的轉變；一是堅持并深化中小企業的市場定位，努力形成差異化和特色化，推動競爭模式從同質化無差異競爭轉向差異化特色化競爭，提高市場競爭力；二是拓展財富管理、財務顧問、投資銀行等新興業務領域，提升非利息收入在總收入中的占比，走資本節約型發展道路，推動盈利模式從過度依賴傳統存貸利差轉向利息收入與非利息收入并重的多元化收入結構；三是加大人力資源和信息科技投入，提高人員的專業化水平，提升科技對經營管理的支撐，通過更好的服務和更優的產品提升盈利能力，推動發展模式從重規模、重速度轉向重質量、重效益，提升發展的內涵。
　　夯實基礎管理，提高經營管理能力。起點低、基礎薄弱、經營管理水平不高是城商行的一大短板。利率市場化不僅是對城商行定價能力的考驗，更是對基礎管理的考驗。基于此，城商行應在追求發展的同時，不斷夯實基礎，提高經營管理能力。一是完善成本管理，努力實現成本核算到部門、崗位、業務線和產品，做到成本核算的精細化、科學化；二是加強風險量化管理，引入風險量化模型，逐步實現對信用風險、市場風險和操作風險的計量，做到風險成本可測，為資本計提、風險定價和績效考核提供支撐；三是逐步建立資本管理機制，引入經濟資本工具，以此引導銀行走資本節約型發展，提高資本利用效率，并以風險調整后的收益率代替傳統的收益率指標；四是完善考核管理，不斷完善考核指標體系，建立分別適用于前臺、中臺、后臺部門和單位的關鍵績效指標，引導分支機構實現科學發展，擺脫傳統的重規模和速度、輕質量和效益的粗放式發展。
　　(作者單位：上海銀行)