嘉實投資看點

　　中國2010年10.3%的經(jīng)濟(jì)增長率換來的卻是上證指數(shù)14.3%的下跌，這不得不說有些異常。股市乃經(jīng)濟(jì)的晴雨表，為什么中國經(jīng)濟(jì)的這張晴雨表在2010年失靈了？2011年，這張晴雨表又將如何表現(xiàn)？
　　去年，美國等發(fā)達(dá)國家擔(dān)心經(jīng)濟(jì)通縮，實行了量化寬松的貨幣政策，流動性充足，因而推動了這些國家股票市場的上行。但對中國來說，擔(dān)心的卻是通脹而非通縮，因此在美國實行寬松貨幣政策的時候，中國央行采取的是相對緊縮的貨幣政策，比較明顯的是多次提高存款準(zhǔn)備金率，以及預(yù)期中的加息。
　　加上銀行再融資、高頻率的新股發(fā)行，去年A股從資金面上看是有些緊缺的，直接結(jié)果就是銀行等大盤股的無力。值得注意的是，2010年中小板股票卻實現(xiàn)了較好的上漲，全年上漲幅度高達(dá)21.26%，中間還創(chuàng)出了歷史新高7493點。似乎中小板股票漲跌與中國經(jīng)濟(jì)的基本面還是相符的。
　　對于大盤股的表現(xiàn)，市場的資金面起到了很重要的作用；而對于小盤股，則與經(jīng)濟(jì)基本面的聯(lián)系要密切一些。那么今年，估值較低的大盤股能否有一個良好的表現(xiàn)？答案還在央行的貨幣政策上，而央行的貨幣政策很大程度上又是CPI水平的一個反映。