減持美元 戰澳加元

近期主要非美貨幣走強，美元指數則出現了明顯的下跌走勢，最低下探至兩周低點76.63，尾盤收于76.72附近，美元自9月初以來兌一攬子主要貨幣跌幅達8%。

國際匯市美元持續走弱

美元早于亞洲時段開始下跌，主要因為澳洲央行出乎意料加息0.25個百分點至4.75%。澳元飆升，兌美元曾高見1.0023，是1983年澳元自由浮動以來最高。其他主要貨幣亦上揚，歐元區經濟數據理想亦刺激歐元上揚，歐元兌美元急升至1.40以上。加元繼續攀升，一方面受到前期良好經濟基本面的提振，另一方面則是出于美元的疲弱而相對走強。美元兌加元匯率最低達到1.0077，距離平價水平不到0.01美元。最新數據顯示，人民幣對美元匯率中間價繼續回升。11月1日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為1美元兌人民幣6.6886元。以9月21日人民幣對美元匯率中間價為計，3個多月的時間內，人民幣對美元升值幅度已近2%。與此同時，美國公布的貿易赤字、申請失業救濟人數等數據也不盡如人意。

巨額雙赤字加劇美元貶值風險

美國長期以來存在的經常賬戶和財政赤字是導致美元貶值的根本原因。一些國家，尤其是資源型國家的經濟率先復蘇，并開始提息。澳大利亞成為經濟合作與發展組織中率先在當前國際金融危機中升息的國家，近期美元對澳大利亞元和加拿大元的貶值幅度尤其明顯。

美元貶值可以說是政府有意為之。貶值刺激了美國出口，已對提振美國經濟起到一定作用。美聯儲主席伯南克近日講話表示，在美國經濟取得足夠改進時，美聯儲將收緊貨幣政策，但寬松的貨幣政策仍然要保持一段時間。此外，國際投資者調整投資組合，減持美元資產，增持歐元和日元等其他資產。

美元將在漫漫熊途上蜿蜒前進

從短期來看，美元將繼續貶值，這符合美國政府的政治和經濟利益。美國短期將主要依靠出口帶動經濟增長，美國政府有動力放任甚至主動促使美元貶值以提高出口競爭力，減少貿易赤字。

從中期(5～10年)看，美元匯率崛起之路依舊曲折，偶爾的反彈只是連續下跌后的反抽，仍改變不了其繼續下行的趨勢，國際貨幣體系的調整和改革勢在必行。一定時期內美元的地位難以被取代，但國際貨幣地位繼續下降已是大勢所趨。近年來各國都在討論要促進外匯儲備多元化，減少對美元的過度依賴。如日本近年來積極調整外匯儲備的總量和結構，逐漸減少持有美元資產。作為美國國債第一大持有國，中國也通過簽訂雙邊本幣互換協議和跨境貿易人民幣結算試點，加快推進人民幣國際化。

調整貨幣品種 減持美元

為了防止因匯率變化造成的損失，投資者可以采取以下措施調整手中的貨幣品種。

增持人民幣

如果有持續的外匯來源，如外企職員、在國內的僑屬等，不妨將外匯兌換成人民幣，享受人民幣升值的利好。投資人民幣理財產品，保值增值。如人民幣債券和貨幣市場基金，掛鉤黃金等能源商品方向的結構性理財產品。基于美元與能源商品價格的對沖原理，持有美元的投資者可以間接持有商品，轉化和分散風險。還可直接購買黃金產品，一些銀行推出的實物黃金可作為保值工具和傳統饋贈產品進行投資，而紙黃金更具備金融投資工具的功能，與持有的美元作合理比例組合是比較專業的選擇。

增持商品貨幣

基于對全球經濟將持續增長，大宗商品國家擁有相對好的經濟增長、相對高的利率和持續大量的資金流入，居于高位的大宗商品價格及進一步走弱的美元的判斷，大宗商品貨幣相對美元的價值將繼續受到支持，個別貨幣對美元仍有升值的空間，如澳元、加元、新西蘭元等。加拿大產石油，澳洲產農牧品和礦產資源，目前商品價格非常堅挺，相應的貨幣幣值比較強勢。并且，澳元等有升息的空間，這都帶給了澳元上行的壓力。炒匯者可逢低建倉加元與澳元。

運用金融衍生產品

對應目前美元匯率、利率巨幅波動造成的風險，還可選擇期權來進行控制。將價格確定在一定水平上，匯價向有利的方向變動可獲得額外收益。例如買入一個8.3181的美元看漲期權，支付一定的期權費，約定在到期之日若匯價在8.3181以上，則按照8.3181購入美元，若匯價低于8.3181，則放棄施行權，按照市價購入美元。此時實際購匯成本的節余將期權費的成本沖抵，固定購匯成本和利用匯價變動獲取收益的雙重目標。

商品相對價值交易:買入澳元賣出美元

相對美元，澳元和加元均大幅超出相應歷史均值，對美元的匯率在過去幾個月升值迅速。這些貨幣不會在短期內貶值。另外，由于近期政策的不確定性可能會引發獲利回調，將創造買人這些大宗商品貨幣的機會。

該套利交易在過去的3個月中表現良好。經風險調整后，匯率變化帶來的盈利相對遠期匯率基準的超額收益率為0.75。單個來看，過去3個月買人澳元，賣出美元、歐元和日元的套利交易表現較好。

澳大利亞經濟增長相對預期較加拿大良好，以及相對好的外部經濟環境使得澳元相對加元在未來的幾個月有升值的潛力。澳大利亞對中國的總出口約占澳大利亞總出口的22%。中國對澳大利亞商品的需求和澳元對美元走勢一致。加速的中國經濟增長將會帶動澳大利亞對中國的商品出口，提升澳大利亞的經濟增長。加拿大的經濟與美國經濟有大的關聯，而美國經濟增速目前處于放緩的階段。同時，澳大利亞國內經濟增長表現較加拿大超預期良好，這將支持澳元對加元升值。