中鋁的甜點

在195億美元的世紀大交易擱淺1年有余后，中鋁股份董事長兼首席執行官熊維平和力拓董事長杜立石在中國、幾內亞、澳大利亞以及英國的部分政府官員見證下，終于有了一次“實惠”的握手。

7月29日，中國鋁業股份有限公司(601600，下簡稱“中錙股份”)與力拓集團(下簡稱“力拓”)成立了合資公司，開發并經營位于西非幾內亞的西芒杜鐵礦項目簽署協議。根據協議，力拓所持西芒杜項目的95％股權將由雙方新成立的合資公司持有。中鋁股份通過非一次性注入135億美元(用于項目資本開支)，最終獲得合資公司47％的股權。力拓方面消息稱，該項目將于5年內投產。

此次交易金額不到2009年注資流產(詳于Gemag com.cn查閱《中鋁超級交易流產之鑒》)的十分之一，但交易的標的物卻被認為是世界上最有潛力、幾內亞預期年產7000萬噸的未開發鐵礦。根據2008年力拓公布的勘探結果，西芒杜鐵礦儲量為225億噸。這相當于2009年中國鐵礦石進口總最的35倍、力拓年產量的13倍。同時，與中國進口鐵礦石品位(即禽鐵量)正在降低之趨勢形域鮮明對比，西芒杜鐵礦的品位高達56％。

一位西非礦業公司咨詢顧問對本刊表示，國際礦業三巨頭早就完成了對西非鐵礦石的圈地運動，但三者不約而同地將其視為戰略儲備基地，因遲遲不肯開采還造成與當地政府關系的緊張。力拓于2003取得西芒杜鐵礦開發權，但直到2008年都未有實質開采。最直接的表現即是將西芒杜鐵礦1號和2號區塊的開發權強制收回，并轉賣給以色列鉆石商人Beny Steinmetz的BSG公司。盡管其間進行了強力溝通，力拓還是在2009年7門將這兩個礦區的設備撒出。

安信證券研究中心有色金屬業首席分析師衡昆認為，借助中非關系平復與當地政府之間關系是力拓引入中鋁的動力之一。與中國企業走到澳大利亞、加拿大等發達國家需要借力國際巨頭不同，在處理與非洲等經濟及基礎設施較為落后的發展中國家之間關系方面，中國企業似乎更具優勢。在非洲贊比亞、蘇丹、阿爾及利亞、安哥拉等地，中國有色集團、中石油等中國資源、能源型企業奠定了較為堅實的發展基礎。

中國企業有意愿且何能力進行基礎發施建設，是深受非洲國家政府歡迎的原因，在安永非洲采礦和金屬業主管合伙人Adrian Macartney看來，中國在基礎設施建設方面無論是從建設質量還是速度都堪稱世界一流，而西芒杜項目需要大量的鐵礦及港口等設施的建設。

但這些技術性利益，并非這次交易的最主要動因。2009年中鋁注資力拓未成以及其后的鐵礦石談判的崩潰，讓中國鋼企與鐵礦石供應三大巨頭之間的矛盾愈發突出。中國鋼鐵工業協會在今年第三次信息發布會上提及，目前三巨頭中的一家在華市場份額降幅較大。綜合接近淡水河谷的相關人士對本刊透露的消息，或可判定中鋼協所指即為淡水河谷。某資源型跨國公司高管對本刊表示，在這樣的敏感時期，加強與中國企業的合作關系才是保證市場份額的重要途徑。力拓將西芒杜這樣一個戰略礦出讓，實為在中國這個戰略市場謀得主動。

力拓董事長杜立石在簽約儀式上表示，力拓的工作重點之一就是進一步加深與中國的友誼、加強力拓與中國的業務合作。力拓與中國鋼企之合作始自80年代，那時中國鐵礦石市場與現在截然不同，鋼鐵行業管理模式亦在計劃經濟的格局之下，而如今，力拓中國的一位不愿具名高管透露，中國是鐵礦石的最大客戶之一，且是全球增加最迅速的市場之一。對于力拓而言，市場就是第一優先考慮的。

對于交易的另一方——中鋁而言，被詬病已久的海外業務或將因此得到貼身學習機會。交易公布之前，6月23日，同時擔任中鋁集團總經理的熊維平在干部大會上宣布了中鋁海外業務板塊負責人更換的消息，這隨被認為是中鋁海外業務進展不順的最佳驗證。中鋁面臨的是一個非常急迫的機遇。7月20日國資委發出《關于中國鋁業公司調整主業范圍的復函》中，中鋁集團的主業被調整為：鋁土礦采選，鋁冶煉、加工及貿易；稀有稀土金屬礦采選，稀有稀土金屬冶煉、加工及貿易；銅及其他有色金屬采選、冶煉、加工、貿易；相關工程技術服務。

中國有色金屬集團的一位高管將其概括為“除了油氣，其他都可以做”。如此一來，中鋁對外合作基礎障礙基本被掃清。然而，從以往案例來看，中國公司走出去的成功項目并不多見。缺乏國際運作經驗，對當地環境(政治、經濟、文化、社會、法制等的認識不足，與當地利益相關方的溝通和建立互信，對環境、安全、健康、社區問題的關注等都是中國公司的短板。在芒杜項目中，中鋁能夠參與真正的合作經營，其中包括人員派遣、項目管理等工作。對于了解并學會通行游戲規則、培養自己的管理團隊，這不失為一種捷徑。