比通脹\\通縮之爭更重要的

在一種不對稱、不對等的環(huán)境中判斷是否通脹或通縮，需要撥亂反正，回歸真實和事實。

未來，中國經(jīng)濟金融的發(fā)展將面臨通脹風險，而非通縮。理由在于三點。

第一，流動性過剩局面將刺激通脹快速來臨。

目前，全球市場的問題主要集中在流動性過剩。雖然美國或西方國家面對獨特金融危機所采取的對策是應對流動性不足，而實際透過價格可以看到的是明顯的流動性過剩。一方面是黃金價格高漲超出傳統(tǒng)規(guī)律，漲跌幅度和跨度從過去的10％—20％上升到50％—60％，即黃金價格一夜之間的暴漲可以達到80美元，一夜之間的下跌可以達到30美元；另一方面是石油價格高漲超出市場預期，漲跌程度從5％左右上漲到30％左右，即是有一夜之間可以上漲32美元，一夜之間可以下跌10多美元。

從這兩種價格調(diào)整指標可以看出，金融市場有明顯和充足的流動性，而不是西方輿論簡單認定的流動性不足。具有充足的流動性意味價格可以快速上漲，流動性帶來的通脹趨勢將快速來臨，基礎條件十分充足。市場觀念需要從傳統(tǒng)的需求決定價格轉(zhuǎn)向投資決定價格。

第二，預期心理和損失將加快通脹加速形成。

此輪宏觀經(jīng)濟循環(huán)已經(jīng)處于轉(zhuǎn)折時期，即價格高漲、下跌轉(zhuǎn)向再高漲，而目前再高漲處于關鍵時期，相對周期已經(jīng)超出基本規(guī)律，美元貶值與大宗商品高漲面臨急切的調(diào)整與反轉(zhuǎn)時期。市場預期心理已經(jīng)十分明顯和急切，進而通脹來臨是規(guī)律推進的必然。更何況在上輪價格回調(diào)、下跌時期，市場損失慘重，市場期待利潤回補，價格高漲將不可避免。

第三，戰(zhàn)略規(guī)劃和自我將推進通脹不可避免。

作為具有主導力的國家，目前更需要通脹局面改變自己的發(fā)展對策和國際競爭。一方面通脹環(huán)境與美元緊密，美元貶值將帶動和刺激通脹，而目前美元升值已經(jīng)不可持續(xù)；另一方面政策推助必然引起通脹，充足的政策釋放性必然導致通脹，基礎條件有通脹空間。

但是金融市場也有通縮的預期，通縮論者更多是基于傳統(tǒng)觀念的判斷，理由在于經(jīng)濟復蘇難以快速實現(xiàn)，金融市場政策帶來的下降型對策將加速通縮來臨。但筆者認為，目前政策下降確切說是政策回歸，因為突發(fā)因素和突發(fā)狀況導致我們的政策投入是超常規(guī)、超常量和超數(shù)量的，進而不可持續(xù)和潛藏風險是關鍵，金融前景將是逐漸恢復到常態(tài)，通縮之說并不貼切。

其一，政策投放的效果存在疑慮。

雖然面對獨特的金融現(xiàn)象，我們的投放超出常規(guī)，尤其是復雜的國際局面使我們的判斷力混亂，輿論的簡單定性使我們喪失對形勢的有效應對，價值短期定論使我們喪失對市場的理性把握，國家單邊定位使我們喪失對責任和義務的自我定位，但是相對控制力則具有差別。

目前的局面是有問題的國家有控制力，而相對沒有問題的國家則沒有控制力。需求國家壟斷了價格，供給國家只能接受價格，在這種不對稱和不對等的環(huán)境中判斷通脹和通縮需要撥亂反正，回歸真實和事實，決斷對策，而非簡單定性和定論。

其二，市場心理的基礎存在恐慌。

恐慌心理狀態(tài)導致判斷力不自我、不理性和不睿智，進而偏頗性突出導致政策乃戰(zhàn)略偏離自我和國際競爭。通縮預期與恐慌心理有關，進而對時間和事態(tài)的判斷過于偏重輿論，嚴重忽略現(xiàn)實，尤其是現(xiàn)實在超出傳統(tǒng)理論時期，給我們的判斷力帶來干擾。

其三，國際競爭的背景存在混亂。

面對獨特的金融危機形勢，發(fā)展中國家受到關注、重視和青睞，但是事實上，發(fā)展中國家依然是新興力量，而非主導力量。發(fā)達國家為主依然是基本狀況，發(fā)展中國家只是接受和隨從力量，進而對形勢或前景的判斷脫離經(jīng)濟金融基礎，導致預期和責任的混亂，進而也影響我們對通脹和通縮的判斷。

未來趨勢如何界定將對政策和戰(zhàn)略具有重要影響，對通脹和通縮的判斷將會出現(xiàn)不同的對策建議，這至關重要。面對復雜時期的經(jīng)濟金融環(huán)境，我們不能簡單或單邊定性，這樣才能真正找到自己的解困之路，有利于自我發(fā)展，并對世界經(jīng)濟有所貢獻。