歐元敗局

歐元危機(jī)是歐洲的，也是世界的，它正帶領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)二次探底。

5月11日，執(zhí)政只有2年11個月的英國首相布朗，宣布辭職后，黯然離開唐寧街10號首相官邸。他被稱為是英國任期“最短的首相”。盡管這樣，外媒還是高度評價了在此之前他擔(dān)任財政大臣的10年中做出的一項重要決定:沒有加入歐元。基于此，“歐元危機(jī)”讓英國躲過一劫。

在此的前三天，也就是5月8日凌晨，歐盟27國財長“緊迫中”做出7500億歐元救助方案。方案采取政府擔(dān)保貸款方式，總共分三個部分:歐元區(qū)4400億歐元，歐盟緊急基金600億歐元，以及來自國際貨幣基金組織2500億歐元。這一龐大的救助數(shù)字被多方解讀為“歐元區(qū)國家經(jīng)濟(jì)陷入前所未有的危機(jī)”，7500億歐元可能只是杯水車薪。

不僅如此，由于希臘債務(wù)危機(jī)具有“城門失火、殃及池魚”的傳導(dǎo)性，緊急關(guān)頭，美聯(lián)儲又啟動與歐洲、英國、瑞士及加拿大四大央行重啟臨時貨幣互換機(jī)制，日本等國也相繼表態(tài)將協(xié)同跟進(jìn)。西方主要經(jīng)濟(jì)體央行采取的聯(lián)手行動，主要意圖是抑制或切斷國際金融市場的流動性泛濫，以更大程度上求得獨(dú)善其身。

5月19日，歐元兌美元跌穿1.22，再創(chuàng)4年新低。當(dāng)晚，德國宣布“裸空交易”禁令，美道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)大跌114點(diǎn)。

制度之痛

被稱為是“偉大創(chuàng)舉”的歐元自1999年誕生以來，已走過11年歷程。一路風(fēng)光的歐元很快成為繼美元之后的世界重要貨幣。但從目前暴露出的“歐元危機(jī)”來看，當(dāng)初對于歐元和歐元區(qū)的設(shè)想過于理想化和簡單化，歐元區(qū)和歐元的制度性設(shè)計，存在著無法克服的痼疾。

其實(shí)，在當(dāng)初就有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家在質(zhì)疑，“在單一貨幣政策覆蓋下的歐元區(qū)各國，卻擁有獨(dú)立的財政權(quán)，‘搭便車’的現(xiàn)象必然滋生，加劇歐元區(qū)內(nèi)部成員之間的矛盾。同時，歐元區(qū)各成員國競爭力的差距，也會因為貨幣統(tǒng)一、缺乏匯率調(diào)節(jié)機(jī)制，而為今后埋下隱患。”但在當(dāng)時“世界高度追捧和認(rèn)可”中，這種聲音被淹沒。

按照常識，信用貨幣是一個主權(quán)現(xiàn)象，必須倚賴一個獨(dú)立的主權(quán)才能存在。換句話講，貨幣和貨幣政策，是一個主權(quán)經(jīng)濟(jì)體最為重要的東西。歐元區(qū)和歐元、歐洲央行作為超主權(quán)的存在，是架構(gòu)在多個主權(quán)國家之上的，但是卻并沒有單一的主權(quán)可以依托。然而為了維持這種存在，卻又把各成員國的貨幣權(quán)力全部收歸歐洲央行。這樣就造成兩個“單腿”現(xiàn)象:歐洲央行“單腿”走路，沒有對應(yīng)的獨(dú)立主權(quán)的依托和配合，即沒有財政政策、產(chǎn)業(yè)政策和社會政策等配合;各成員國“單腿”走路，經(jīng)濟(jì)政策只能在有限的空間中選擇使用財政政策，沒有貨幣政策的配合。

加之，歐盟各個成員國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，使得有限的財政政策無法協(xié)調(diào)和發(fā)揮作用。據(jù)歐盟委員會近期發(fā)布的季度報告顯示，歐元區(qū)16國的競爭力差距正在拉大。在歐元區(qū)內(nèi)，以德國為首的部分國家，競爭力趨升，而成為此次主權(quán)債務(wù)危機(jī)主角的地中海南歐諸國，競爭力均出現(xiàn)大幅下降。盡管如此，在統(tǒng)一貨幣體內(nèi)，這些國家仍能享受到較低的匯率波動和低廉的融資成本，這樣一來，借債度日受到鼓勵并不奇怪。

希臘就是一個例子，舉債融資已使這個國家走向破產(chǎn)。目前希臘只有通過緊縮政策才能勉強(qiáng)度過難關(guān)。可這需要承擔(dān)政治風(fēng)險，民眾的游行示威以及對政府的憤怒都在“升級狀態(tài)”中。日前，巴克萊資本外匯策略師羅賓遜對外指出，歐盟對希臘救助達(dá)成協(xié)議是一回事，而能否產(chǎn)生效果又是另一回事，“關(guān)鍵在于，希臘在未來幾個月還能否繼續(xù)執(zhí)行那些嚴(yán)格的貸款條件”，他認(rèn)為未來仍存在較大的變數(shù)，因為“希臘公共和私營部門需求將同時出現(xiàn)萎縮，這會使希臘無法按照既定計劃去削減財政赤字。”在這種情況下，羅賓遜的擔(dān)憂具有充分理由。

歐元救助方案達(dá)成剛過去半個月，歐盟成員國之間的矛盾已開始暴露。基于目前歐洲的整體局勢，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對歐元中期展望表示不樂觀。“唯一的辦法，只有各國上繳給歐盟委員會固定比例的財政收入，歐盟具有了財政實(shí)權(quán)，并能在危機(jī)中發(fā)揮決定性作用。但，這幾乎在政治上是不可行的。”牛津經(jīng)濟(jì)政策研究所所長布魯金斯學(xué)院研究院隆巴迪則表示。

存在還是消亡

歐元危機(jī)已無法避免，它帶給世界除了經(jīng)濟(jì)動蕩外，還有關(guān)于歐元存在的合理性和必要性的思考。

美國投資大鱷羅杰斯在獲知?dú)W元救助方案后表示:“這真是一件糟糕的事情，這將肯定會令歐元在未來某一天消失。因為這樣一個舉動表明，任何人都抱著會被拯救的想法而為所欲為。”

無獨(dú)有偶。美國紐約大學(xué)教授魯比尼(Nouriel?Roubini)去年5月初向媒體作出這樣的預(yù)言:“歐元還會存在，但未來的歐元，可能只是一小部分財政和經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)健國家的共同貨幣。”今年2月，他又語出驚人:“如果以現(xiàn)在的趨勢延續(xù)下去，可能在一到兩年間，歐洲貨幣聯(lián)盟就將瓦解。”

現(xiàn)在，歐元貨幣體制是騎虎難下。討論退出歐元或?qū)ⅰ安蛔袷丶o(jì)律”的希臘趕出歐元區(qū)的聲音頗多。以希臘為例，假設(shè)不管是希臘的主動還是被動退出，在操作層面上都存在很多困難。

在2009年末的一份工作報告中，歐洲央行法律顧問阿塔納蘇(Phoebus?Athanassiou)就曾指出，從法律角度講，并不存在一種迫使一個國家退出歐元區(qū)的機(jī)制。盡管《里斯本條約》中提出了讓一國自愿退出歐盟的方法，但對退出歐元區(qū)卻沒有任何規(guī)定。

這樣的動議也類似冒險。美國加利福尼亞大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟(jì)學(xué)教授艾欣格林(Barry?Eichengreen)提醒，離開歐元區(qū)所要付出的政治和經(jīng)濟(jì)雙重成本，會令那些抱有此念的政治家望而生畏。

他指出，如果由于競爭力下降而離開歐元區(qū)，意味著必須重新使用本國貨幣，但當(dāng)人們意識到這一點(diǎn)，新貨幣的競爭力將因工資成本上升而被削弱。此外，一旦退出歐元區(qū)，這個國家將被迫以更高的利率去發(fā)行國債融資。

“當(dāng)然，如果你在退出歐元區(qū)同時，也積極進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，并令市場相信，未來負(fù)債比率會逐漸降低，這種影響可能會變小。”艾欣格林稱。但現(xiàn)實(shí)的悖論在于，如果這些國家是因為財政赤字超標(biāo)而被市場所摒棄，又將如何以未來的財政穩(wěn)健來取信于市場?在經(jīng)濟(jì)剛剛經(jīng)歷了一場嚴(yán)重金融危機(jī)沖擊后，不管是削減財政開支，還是增加稅收收入，都注定是一條艱難的道路。近來希臘民眾頻繁舉行示威游行，甚至出現(xiàn)流血沖突，就是明證。

離開歐元區(qū)也將意味著政治上的失利。當(dāng)歐盟各國再對歐盟事務(wù)進(jìn)行表決時，盡管你還是其中一員，但會被當(dāng)作二流國家來對待。

而且，最大的障礙在于，和當(dāng)初加入歐元區(qū)相比，退出歐元區(qū)的程序會更加復(fù)雜。包括政府工資、銀行存款、債券、按揭貸款、稅收和幾乎一切，都需要由歐元轉(zhuǎn)換為本土計價的貨幣，這種轉(zhuǎn)換需要非常細(xì)致的計劃，因為從銀行的結(jié)算系統(tǒng)到街角的自動售貨機(jī)，幾乎每個細(xì)節(jié)都要做出修正。

對于歐元的出路，或者說，歐元還能持續(xù)多久?經(jīng)濟(jì)學(xué)家很難給出一個明確的答案。只要?dú)W洲保持歐元的政治決心不改變，歐元區(qū)就不會解體。但如果宏觀調(diào)控的問題得不到有效解決，危機(jī)也許會持續(xù)伴隨歐元區(qū)。歐盟各國政治家眼下面臨著可能是21世紀(jì)最難的“考題”。