完美貨幣與完美經(jīng)濟

一個好的經(jīng)濟體制，應(yīng)該使“國民生活水平”最大化。

希臘主權(quán)債務(wù)危機被市場炒得火熱，讓遠在萬里之外的亞洲投資者感到歐洲經(jīng)濟風(fēng)雨飄搖，進而擔(dān)憂全球經(jīng)濟陷入二次探底的風(fēng)險之中。很多財經(jīng)評論者“再次”紛紛奮筆疾書，批評不負責(zé)任的歐洲各國政府，悲觀預(yù)測著歐元崩潰的時間。對此，我不敢茍同，同時也希望這些人收起來對“完美貨幣和完美經(jīng)濟”的理想，回到一個發(fā)展中的現(xiàn)實世界來。

所謂“完美”的貨幣和經(jīng)濟是不存在的，特別是當(dāng)世界剛剛結(jié)束冷戰(zhàn)，經(jīng)濟一體化逐漸開始，很多貨幣政策和經(jīng)濟政策需要世界范圍內(nèi)協(xié)調(diào)。在全球化過程中，世界主要經(jīng)濟體出現(xiàn)這樣、那樣的問題是正常的，我們需要構(gòu)建的是一個盡可能“高效和公平”的世界經(jīng)濟新秩序，讓更多的人享受到全球化帶來的好處。具體到國家層面，各國的貨幣和經(jīng)濟政策需要適應(yīng)這種全球化發(fā)展的節(jié)奏，形成自己有效的“經(jīng)濟機制”。

如果讓我描繪自己心目中一國完美的“經(jīng)濟機制”，我看到的答案是簡單而復(fù)雜的。簡單講，一個好的經(jīng)濟體制，應(yīng)該使“國民生活水平”最大化!因為，任何經(jīng)濟制度都是為人服務(wù)的，政府理應(yīng)執(zhí)政為民。但是，如果要具體到現(xiàn)實世界，“生活水平最大化”往往意味著很多，很可能意味著對其他經(jīng)濟體利益的侵蝕，我們不妨拿歐美經(jīng)濟政策進行類比。

首先，歐美貨幣當(dāng)局不是世界銀行，他們只對自己國家和地區(qū)的“生活水平最大化”負責(zé)，只要有人愿意借錢給他們、利率又低，對外負債當(dāng)然利于增加本國投資和消費。

其次，生活水平的提高依賴于生產(chǎn)力的提高。歐美經(jīng)濟發(fā)展水平高于世界其他地區(qū)，老齡化已經(jīng)成為很現(xiàn)實的問題，高額的養(yǎng)老金和社會保障支出，一方面維持著高水準的生活水平，也給政府提高生產(chǎn)力水平提出了苛刻的要求。美國得益于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的劃時代進步，維持了1995年到2005年、長達十年的生產(chǎn)力水平持續(xù)進步，即便2001年紐約遭受恐怖襲擊，也沒有改變經(jīng)濟向好的趨勢。

最后，就是對“保護主義”的辯證認識。“保護主義”有兩種截然相反的表現(xiàn)形式，一種是貿(mào)易赤字國家的“貿(mào)易保護主義”，通過懲罰性關(guān)稅保護自己的夕陽產(chǎn)業(yè);另一種是貿(mào)易順差國家的“貨幣保護主義”，通過管制性貨幣體系保護自己的貨幣不升值。在全球化的過程中，這兩種保護主義都是經(jīng)濟發(fā)展的重要阻礙。美國不用說了，最近一直施壓以人民幣升值，歷史上還針對過馬克和日元;而歐元“核心國家”之一的德國，則經(jīng)歷過1970年代的馬克兌美元高達110%的升值，其后經(jīng)濟增長速度顯著降低。全球化的核心就是通過專業(yè)分工，各個國家發(fā)揮自己的競爭優(yōu)勢，提高整個世界的生產(chǎn)力水平。道理誰都明白，可是到了自己頭上，難免“屁股決定腦袋”!

如果上面三點理由能得到認可，那么歐元恐怕就是不會像有些人危言聳聽的“崩潰”了。當(dāng)然，歐元的使用對于區(qū)內(nèi)國家、特別是南歐國家也帶來了一些“副作用”。正如前文指出的辯證看待“保護主義”，當(dāng)一些工業(yè)生產(chǎn)欠發(fā)達地區(qū)喪失了匯率武器，歐元區(qū)內(nèi)部的工業(yè)生產(chǎn)向德法等高效率國家集中，一方面提高了整個歐元區(qū)的生產(chǎn)力水平，另一方面也給西班牙、希臘、葡萄牙等國帶來了持續(xù)的財政赤字和貿(mào)易逆差，為本輪主權(quán)債務(wù)危機埋下了隱患。

總之，沒有完美的貨幣或者完美的經(jīng)濟組織形式。歐元和歐元區(qū)經(jīng)濟的問題，都是在全球化過程中所必須經(jīng)歷的階段。作為新興經(jīng)濟體，中國的財富積累正在進行，對外投資從無到有、從小到大，辯證地看待歐美經(jīng)濟體的長處和不足，掂量手中外匯資產(chǎn)的配置比例，來不得頭腦發(fā)熱或一知半解的決策。作者系國都證券研究所所長