“一對多”清盤潮來襲 基金公司冷暖不均

據不完全統計，在首批發行的基金專戶“一對多”產品中，有19只存續期為一年，集中在今年9月至年末的四個月間到期清盤。而從已到期的“一對多”產品來看，由于在一年的市場震蕩中，不同“一對多”產品業績差距明顯，客戶的態度也有著云泥之別：業績好的產品到期后，客戶會轉而投資管理該產品的基金公司旗下新發“一對多”產品。而業績差者，則只能眼睜睜地看著客戶流失。

首批“一對多”產品的到期清盤，首度考驗了客戶對基金“一對多”專戶業務的忠誠度。

以海富通基金公司為例，其與中信建投合作發行的首只“一對多”產品到期清盤后，由于一年震蕩市中該產品依然獲得了超過20%的收益率，在同期發行的產品中處于前列，受到客戶的好評。

中信建投相關人士表示，該產品到期終止后，許多客戶期望能夠迅速復制一只同樣的產品，并表示出十分強烈的再次認購意愿，在此背景下，海富通與中信建投迅速發行了一只為老客戶“量身定制”的新產品，結果在短短半天時間內便銷售一空，而購買者大部分就是老客戶。

據記者了解，到期“一對多”產品中，能獲得這種“禮遇”的并不多。如某基金公司旗下產品就由于業績表現較差，到期后客戶流失現象嚴重，使得新產品的發行遭遇困境。在客戶認同度大幅下降的情況下，一些基金公司已經對“一對多”業務打起了退堂鼓。

業內人士指出，“一對多”產品比拼的是絕對收益。因此，在這個領域里，業績有絕對的話語權。而從已有“一對多”產品運作的效果來看，業績梯隊已經初步顯現，產品集體表現優秀的基金公司如廣發、海富通等，將更容易掌控越來越多的客戶資源，這或許使專戶“一對多”業務的強弱格局比公募更快形成。

首批“一對多”產品到期清盤后的不同遭遇，也給企圖通過多發產品來跑馬圈地的基金公司敲響了警鐘。

據了解，由于基金“一對多”產品發行采用的是備案制。雖然每家基金公司上報“一對多”產品的通道容量仍然為五只，但產品發行完畢后便可立即申報新產品，而且“一對多”產品具有較強的復制性，研發時間很短，這使得“一對多”產品數量的擴張遠遠快于公募產品。而其中，少數基金公司表現激進，發行數量短短一年多時間已經達到20只左右，企圖通過快速發行產品來占領該業務領域的制高點。

但事實證明，相對于公募基金投資者的“沉淀”，“一對多”客戶的流動速度顯然要快很多。這些客戶只追求絕對收益，并不迷信基金公司規模和品牌的力量，一旦業績不如意，他們就會立刻改換門庭。這意味著，產品發行數量多，并不代表已經圈定了獨屬自己的客戶群，也同樣不代表著已經在這個領域奠定了自己的優勢地位。

某分析師就認為，單個“一對多”產品規模小、操作靈活，是其容易獲取絕對收益的重要因素。一旦產品數量過快增長，而投資經理數量不夠，就會出現超負荷管理產品的現象，投資操作也很容易受到不同產品差異化要求的影響，靈活操作的優勢大大降低，也較難取得理想業績。

因此，對于基金公司而言，發展“一對多”業務重“量”更要重“質”，“質”是“量”的根本，不可本末倒置。