新興市場的戰(zhàn)斗

根據(jù)美聯(lián)儲的估計，第一輪量化寬松放出1.5萬億美元資金，相當(dāng)于降低聯(lián)邦基準(zhǔn)利率50個基點，而第二輪量化寬松每增加5000億美元，就相當(dāng)于降低基準(zhǔn)利率50~75個基點，效率是前者的3倍。

世界銀行執(zhí)行董事穆里亞尼警告說，美國量化寬松將迫使亞洲國家采取臨時管制，遏制資產(chǎn)泡沫。

同時，亞洲各國貨幣集體升值，韓元、新元、泰銖、馬來西亞林吉特等兌美元的價格紛紛觸及數(shù)周、數(shù)年甚至歷史高點。在升值的同時，還逐步上調(diào)利率，收緊信貸，抑制通脹和資產(chǎn)泡沫。

中國是繼越南、印度、馬來西亞、韓國、泰國之后，于10月份調(diào)高基準(zhǔn)利率的又一亞洲國家。

渣打銀行全球研究經(jīng)濟師李煒說，亞洲(除日本外)主要央行的外匯儲備總計在第三季度增加了近3000億美元，達(dá)到4.2萬億美元。雖然這種復(fù)蘇在很大程度上呼應(yīng)了近幾個月擴大的貿(mào)易盈余，但9月單月增加1500億美元，創(chuàng)了歷史新高。

根據(jù)瑞銀對亞太區(qū)各個國家股票交易所的跟蹤，2010年前10個月，有550億美元進入了亞太區(qū)(除日本、馬來西亞和中國大陸外)。

中國三星經(jīng)濟研究院宏觀分析師馬茲暉認(rèn)為:發(fā)達(dá)國家由于處于產(chǎn)業(yè)鏈高端，金融市場較為完備，且經(jīng)濟周期與美國同步，受美元暴跌的沖擊較小。發(fā)展中國家則面臨兩難，如果本幣隨美元貶值，則會加劇通脹;如果對美元升值，則會損害出口競爭力，且面臨嚴(yán)重的熱錢威脅。

泰國和韓國一直對需要遏制過度資本流入的風(fēng)險直言不諱。泰國財政部長最近公開表示，泰國近期的資金流入是“有問題的”，且外國持有的泰國債券已經(jīng)出現(xiàn)“非自然”增加。韓國銀行總督金忠洙也持謹(jǐn)慎看法，強調(diào)韓國將采取行動，遏制“羊群行為”所造成的波動。

一些權(quán)威機構(gòu)，如IMF，已經(jīng)公開承認(rèn)使用資本管制的必要性。

IMF曾發(fā)表工作論文指出，目前國際資本主要是從發(fā)達(dá)國家流向發(fā)展中國家，如果資本賬戶開放的話，這種狀況將更為顯著，這種模式造成全球經(jīng)濟失衡。如果實施資本管制，就會改變這一格局。G20會議被認(rèn)為默許了新興市場國家采取資本管制的政策方向。

事實上，在干預(yù)匯率和利率以及控制房地產(chǎn)市場等審慎舉措無法阻止異常資本流動的情況下，各國央行已開始求助于資本管制。

巴西將海外投資者對當(dāng)?shù)毓潭ㄊ找骖愘Y產(chǎn)的收益征收的稅率從2%提高到4%;后來又將這一稅率進一步提高到6%;外資在巴西圣保羅期貨市場進行交易的保證金比例也將提高。

泰國政府宣布，對外資投資債券所獲資本利得和利息收益征收15%的預(yù)扣稅。

韓國政府將支持關(guān)于對外國投資者的國債收益利得征收14%預(yù)扣稅的相關(guān)立法，并將加快促成立法程序的通過。韓國執(zhí)政黨11月說，可能最早于2011年1月起重新對境外投資人持有的韓國財政部以及央行票據(jù)征收14%的稅收。

俄羅斯央行則計劃加大拍賣短期債券頻率。