巴菲特親筆撰寫的投資教程

什么樣的人可以連續30年堅持給同一收件人寫信，即便是每年只寫一封?當收件人的數億資產都交在寫信人打理時，這些信件中會寫些什么

對于正在邁入資本時代的中國人來說，沃倫?巴菲特已經成為一個幾乎家喻戶曉的美國人，正如邁克爾?喬丹、lady gaga，或者任何一位美國總統此前所經歷的那樣。所不同的是，在中國不斷壯大的中產階級人群中，巴菲特始終擁有著極為正面的形象，盡管他也有幾段頗為傳奇的婚姻和愛情經歷，但他從未被媒體或大眾娛樂化過。

某種程度上，巴菲特受到的這種特殊禮遇與他在投資界數十年如一日的穩健形象有關，不同于“大鱷”索羅斯對于市場短期趨勢的強調，巴菲特一直看重價值與價格之間的長期相關性。

相比索羅斯熱衷于市場短期劇烈變動帶來的高額回報，巴菲特更愿意以穩健、甚至趨于保守的步調，選擇獲取長期豐厚的復合收益——當某種看起來不起眼的收益率，比如每年20%，或者10%，以10年、20年，甚至長達30多年的跨度實現復合增長時，這種收益將變得極為巨大、甚至可怕。

對于巴氏的這種價值投資理念，市面上有著諸多研究探討讀物，但巴菲特自己究竟是如何闡述他對投資的理解的呢?來自華盛頓大學圣路易斯終身學習學院的理查德?J?康諾斯做了一件很有意義的事:巴菲特每年都會給他的公司(伯克希爾-哈撒韋)股票持有人寫一封信，總結這一年的投資得失，交流那些股東們最想知道的東西。這些文字會隨著公司年報一起出現，從1977年延續至今。康諾斯從這幾十封信件中精心選出了一些，按照不同的主題重新進行了編排，于是，便有了一本據說巴菲特自己評價為“比迄今已有的關于巴菲特的傳記都要好”的書——《巴菲特致股東的信(管理篇)》。

巴菲特對那些給公司及股東帶來了損失的事件毫不諱言，包括所羅門公司幾乎遭遇破產危機的事件。其實這也符合他反復宣稱的觀點:“造成公司虧錢，我可以原諒;造成公司名聲絲毫的損傷，別怪我無情。”

從本質上來說，這些文字都是給股東的，所以總體上，有一個共同目的，讓投資人把握著伯克希爾-哈撒韋股票的手攥得更緊。自然，只有股東們被打動，這一目的才更容易實現。在這一點上，巴菲特做得不能說不出色。

書中除了傳達出巴菲特精辟的管理智慧外，作者也選擇了具體的實例，如“并購內布拉斯加家具賣場”，“并購GEICO”，“并購通用再保險公司”，“化解所羅門危機”，這些經典戰役能有效地展示巴菲特的實操智慧，而不僅僅是理論高手。

當然，書中也不乏有趣的故事，巴菲特致股東的信中，都能深入淺出地傳達他的投資智慧和工作智慧。其中，也講些無關痛癢的故事或笑話。

比如會有腦筋急轉彎的話題。問，如果你把狗的尾巴叫做腳，狗共有多少只腳，答案當然是4只。原因是:尾巴當成了腳并不代表它就是腳。巴菲特用這則故事提醒經理人說，就算審計師愿意證明尾巴是腳，我們自己也必須保持清醒。

巴菲特還講述在年度股東盛會上遭遇的尷尬瞬間。文中提到。來自紐約的11歲名叫尼古拉斯?肯納的投資者向他開火，問他“股票價格如何跌下來的?”弄得他很是尷尬。最要命的是，第二年的股東大會上，尼古拉斯又嚴厲質問，去年年報中說我是11歲，實際上當時我只有9歲。“如果連這個你都弄錯了，我怎么能夠相信后面的財務數據的正確呢。”

巴菲特真誠地寫到，希望尼古拉斯繼續參加股東年會，因為“查理和我想在我們還清醒的時候就搞定他。”而且也期待大家關注這場非對稱的智慧決斗。