如何收緊財政

經(jīng)濟學(xué)有個不太光彩的秘密，就是沒有所謂的“經(jīng)濟理論”。對于經(jīng)濟學(xué)的這一缺陷，我們必須牢記在心，尤其當(dāng)收緊財政正成為熱門話題之時。

經(jīng)濟學(xué)不是科學(xué)。比如，生物學(xué)家可以根據(jù)DNA中的蛋白質(zhì)合成編碼來了解細(xì)胞的功能;化學(xué)家的基本出發(fā)點是海森堡原理和泡利原理，這兩個原理加上三維空間，就構(gòu)成了穩(wěn)定電子的輪廓;而物理學(xué)家研究起點則是自然界的四種基本作用力。

但經(jīng)濟學(xué)家可沒有這些東西，他們基于所謂的“經(jīng)濟學(xué)原理”其實都是騙人的東西，絕非基本真理，只不過是幾條從假設(shè)出發(fā)、經(jīng)反復(fù)倒騰分析出的“正確”結(jié)論而已。

“正確”結(jié)論取決于你屬于兩種經(jīng)濟學(xué)家的哪一種。

一種經(jīng)濟學(xué)家出于既不經(jīng)濟也不科學(xué)的理由選擇了某種政治立場，并獲得了一批政治盟友，于是開始反復(fù)倒騰自己的假設(shè)，不倒騰出符合自己政治立場和盟友利益的結(jié)論不罷休;另一種經(jīng)濟學(xué)家扯著歷史的雞毛當(dāng)令箭，鉆進故紙堆中埋頭尋找，看看有沒有什么經(jīng)驗堪為當(dāng)今廣大選民、官僚和政客所借鑒，妄圖以此創(chuàng)造出臆想中的烏托邦。

毫無疑問，只有第二種經(jīng)濟學(xué)家還有那么點用處。而歷史上哪些教訓(xùn)可以作為當(dāng)前全球經(jīng)濟危機的前車之鑒呢?

1829年，約翰·穆勒做出了經(jīng)濟學(xué)史上的一大突破，指出如何應(yīng)對他所謂的“普遍過剩”情形。穆勒發(fā)現(xiàn)，對于某些特定種類的資產(chǎn)過剩需求，總是對應(yīng)著產(chǎn)品市場上商品和服務(wù)的過度供給，而后者又造成了勞動力市場上勞工的過度供給。

結(jié)論顯而易見。只要能夠紓解金融資產(chǎn)上的過度需求，自然而然治愈了商品和服務(wù)的過度供給(總需求不足)和勞動的過度供給(大規(guī)模失業(yè))。

當(dāng)今，紓解金融資產(chǎn)過度需求的方法很多。如果過度需求發(fā)生在作為支付手段的流動性資產(chǎn)上，讓央行用現(xiàn)金去購買政府債券就是應(yīng)有之義，這樣能增加貨幣存量，從而將供給抬高到與需求相符的位置。我們把這叫做“貨幣政策”。

如果過度需求發(fā)生在長期資產(chǎn)上，讓廠商加倍借貸、提高生產(chǎn)能力，并鼓勵政府借貸和支出就是應(yīng)有之義，這樣能把債券供給量抬高到和需求相符的水平。我們把這叫做“財政政策”。

如果過度需求發(fā)生在高質(zhì)量資產(chǎn)上，讓信譽卓著的政府為某些私人資產(chǎn)提供擔(dān)保，同時以政府債券換取其他資產(chǎn)就是應(yīng)有之義，這樣就能減少風(fēng)險資產(chǎn)的供給、增加安全資產(chǎn)的供給。我們把這叫做“銀行政策”。

當(dāng)然，現(xiàn)實世界政策是不可能清楚地歸于某種理想狀況的。眼下，歐洲央行擔(dān)憂持續(xù)擴張的財政政策會產(chǎn)生副作用。是的，讓政府支付更多資金并繼續(xù)保持高赤字，可以增加債券的供給，從而紓解長期資產(chǎn)的過剩需求。

但是，如果政府的發(fā)債規(guī)模超出了償債能力，那么所有的政府債券都將成為風(fēng)險資產(chǎn)。為了紓解長期資產(chǎn)需求的過剩問題，最終將造成高質(zhì)量資產(chǎn)的短缺，還不如什么都不做。

歐洲央行聲稱，北方國家(德國、法國、英國、美國、日本)需要大舉收緊財政政策，因為金融市場對它們債券的信心正在減弱，說不定某個時點就崩潰了。美國預(yù)算管理辦公室的負(fù)責(zé)人說，美國未來三年實行的財政整合將是60年來最緊的一次。

但當(dāng)我看世界經(jīng)濟時，倒是看到了一幅完全不同的圖景——市場對北方核心經(jīng)濟體政府債務(wù)質(zhì)量的信任度距離崩潰還有十萬八千里。

我看到的是，產(chǎn)出落后生產(chǎn)力10%，失業(yè)率也在10%徘徊。對于短期經(jīng)濟政策而言更重要的是，投資者對核心國家的政府債券仍充滿信心。在這樣的環(huán)境下，根據(jù)穆勒的理論，采取何種措施早已不言自明了。

作者為美國前財政部長助理、美國加州大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟學(xué)教授