企業投資風險研究

[摘 要] 投資風險是指投資者在進行投資的過程中承擔的風險。主要有經營風險、財務風險、系統風險。企業投資風險產生有客觀原因和主觀原因。

[關鍵詞]投資風險 防范 控制

一、投資風險的概述

1.投資風險定義

投資風險是指投資者在進行投資的過程中承擔的風險，也即以投資者為風險承擔主體的風險。西方經濟學家威廉#8226;夏菩認為:“投資是為了在一定時期內獲得可能的不確定未來值而作出的確定的價值犧牲。”

2.投資風險的種類

(1)經營風險。是指由于企業經營情況的不確定性而產生盈利能力的變化，從而造成投資收益水平的變動。經營風險主要來自企業外部和內部兩個方面。外部經營風險是指外部經濟環境對企業經營的影響，如國家財政政策等。內部風險主要體現在企業經營管理的效率上，主要指企業自身的管理水平，如企業投資項目的運營、控制能力等。

(2)財務風險。是指由于企業借入資金而導致經營收益產生不確定性而產生的風險。企業舉債經營，借入資金需還本付息，一旦無力償付到期債務，企業便會陷入財務困境甚至破產。財務風險的大小一般用財務杠桿來衡量。

(3)系統風險。是指市場收益率整體變化所引起的市場上所有資產的收益率的變動性，它是由那些影響整個市場的風險因素引起的，因而又成為市場風險。如經濟榮衰，通貨膨脹等。系統風險是企業自身所不能控制和影響的，很難被投資者預測，因此最容易給投資者造成損失。

二、企業投資風險成因

企業投資風險產生的原因，按照是否由企業決定，可以大致分為客觀原因和主觀原因兩個方面。

1.客觀原因 :

(1)購買力變化帶來的風險。在通貨膨脹率較高時期，由于物價上漲、貨幣貶值，使同等價值購買力減少，造成投資企業的投資到期或中途出售時，所獲現金的購買力下降，給企業的投資帶來風險。

(2)利率升降引起的投資風險。利率受國家宏觀財稅政策、金融政策及市場行情等因素的影響，經常處于不穩定狀態。即當銀行利率下降時，企業投資報酬率上升;銀行利率上升時，企業投資報酬率下跌，從而給企業的投資帶來風險。

2.主觀原因 :

(1)決策失誤而產生的投資風險。許多企業在投資過程中，由于事先沒有對投資項目進行嚴格、科學的技術經濟論證，只是盲目追求超額利潤，不能正確判斷投資時機，投資時機與市場發展往往不吻合，或由于自身素質較低，而出現管理混亂、資金困難、效益不好等情況，從而使企業投資蒙受損失。

(2)現行投資項目管理機制存在嚴重的缺陷。首先，組織機構不完善，項目投資決策時，沒有專門管理機制，缺乏必要的內控制度。并且，決策和管理人員的素質和能力達不到要求，管理上也沒有專職人員操作，最終使投資行為很難規范化、科學化。其次，前期工作質量不高，缺少周密的完善的決策程序、可行性研究不能滿足定項目定方案的需要，市場預測和投資估算不準，可靠性差，項目前期計劃管理不嚴，為后期項目的成功實施設置了障礙。

三、企業投資風險的防范與控制

1.投資對象的選擇控制

企業在投資計劃報送審批之前，必須對投資市場估計的合理性、投資收益估算的恰當性、短期投資的變現能力、收益能力等進行復核，特別是對于投資對象的各種風險應進行充分評估，然后，按照既定的對外投資審批程序，經過充分論證、審查批準后方可執行。

2.財務可行性分析制度和風險控制制度

財務可行性分析制度，需要掌握被投資單位外部的政治、經濟、法律、文化環境，防止各種大環境因素對投資項目造成不利影響;被投資單位的資信狀況、財務狀況、經營成果和現金流量及投資單位自身因該項投資可能發生的財務風險。風險控制是財務可行性分析制度中非常重要的控制方法，針對各個風險控制點，建立有效的風險管理系統，通過風險預警、風險識別、風險報告等措施，對財務風險和經營風險進行全面防范和控制。

3.投資的授權批準控制

為保證對外投資的有效性，降低投資風險，必須建立科學的投資決策制度，保證一切投資活動都經過必要的授權審批程序，并根據這一目標設計相關的程序和制度，確保投資活動在投資的初始環節得到有效的控制，為以后各期降低投資風險、提高投資收益奠定良好的基礎。投資部或財務部具體負責投資意向的確定、初步可行性報告的研究以及投資方案經公司決策機構或權力機構批準后的具體實施。董事會是公司的決策機構，我國《公司法》賦予了董事會投資方案決定權。股東會或股東大會對公司對外投資業務一般具有投資計劃的決定權，這意味著公司的權力機構所關注的是公司投資戰略的確定，投資方案的制定與實施則分別有公司董事會和經理負責。

4.投資業務追蹤分析制度

投資業務追蹤分析制度包括兩個階段的分析:一是在制定投資決策之前，通過核查企業資金額，分析當前經濟政策及未來走向，把握本行業及其他行業具有較高盈利水平和較好發展前景的企業的狀況，在確定投資領域后，及時收集各種可能影響投資價值的信息，編制投資分析報告，提交企業投資方案制定部門，為確定最佳投資領域、選擇適當投資對象和投資時機及降低投資風險提供幫助;二是在實施投資之后，由于許多不確定因素、政策方針的調整、新的法律、法規的頒布，使得投資的價值發生變化，因此，還必須重視對投資的追蹤分析，并建立一套對外投資評價指標體系，將分析和評價的結果及時反饋給管理者和決策者，以便及時調整投資策略或制定投資退出策略。

5.建立財務風險預警機制，加強財務危機管理

企業應建立實時、全面、動態的財務預警系統。財務預警系統是以企業信息化為基礎，對企業在經營管理活動中的潛在風險進行實時監控的系統。它貫穿于企業經營活動的全過程，以企業的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據，利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論，采用比例分析，數學模型等方法發現企業存在的風險，并向經營者示警。該系統不僅應包括流動比率、速動比率、資產負債率等財務指標，還應包括企業經營中的一系列諸如產品合格率、市場占有率等指標。