利益相關者視角下企業價值增值的形成和分享

摘要:從利益相關者的角度探討了企業價值增值的形成過程及分享方式。首先，指出了傳統的“股東至上”觀念存在的問題，隨后，對價值增值與價值分享的相關內容進行闡釋，最后分兩個層次:價值鏈上的價值增值與分享、目標企業內部價值增值和分享分別對企業價值增值的形成和分享進行研究。

關鍵詞:利益相關者;價值鏈;價值增值;價值分享

中圖分類號:F27文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)15-0026-02

自20世紀60年代，斯坦福大學研究小組給出利益相關者的定義:對企業來說存在這樣一些利益群體，如果沒有他們的支持，企業就無法生存，人們開始逐漸認識到，企業存在的目的并非僅為股東服務，在企業的周圍還存在許多關系到企業生存的利益群體，企業所追求的終極目標不是利潤最大化，而是利益相關者價值最大化。隨著企業間競合觀念的不斷深入，價值鏈上下游企業間的合作不斷加強，如何在價值鏈上創造出更多的價值并實現企業間價值增值的分享是我們需深入研究的問題。另外，近年來，業務流程管理、價值鏈作業成本管理等理論不斷發展，通過將這些理論應用于實踐，企業自身創造的價值不斷增加，如何實現企業內部價值增值在內部利益相關者之間的分享也是需要我們思考的問題。

一、引言

傳統觀點認為，股東出資興辦企業，所投入的資本固化為大量的專用性資產，若企業出現財務危機，首先遭受損失的便是專用性資產，其他要素所有者，如債權人、雇員等，由于不承擔資產受損的風險，因而只能成為固定收入者，不屬于企業的剩余索取者，目前，這一傳統觀點已受到質疑。實際上，股東在企業只是承擔有限的風險，而且股東所承擔的這種風險可以普遍通過投資的多樣化來化解，因為他們可以將持有公司股份作為其總投資中一個組成部分。那么剩余風險已經轉移給了經營者、員工、債權人和其他人，所以企業應該為所有利益相關者的利益服務，而不應該僅僅是為股東的利益服務。從利益相關者角度考慮，共同分享的利益不再是傳統意義上的企業利潤，而是利益相關者共同創造的企業價值增值。企業價值增值的形成和分享過程包括三個階段:第一階段，價值鏈上總體價值增值，通過價值鏈上下游企業間的協調合作或某個或某幾個企業的貢獻形成的整體鏈條的價值增值。第二階段，目標企業在總體價值增值中的分享。第三階段，目標企業內部利益相關者之間的價值增值分享。

二、價值增值與價值分享

1.價值增值

任何組織和個人而言，其存在的目的都是創造價值，但不同的主體對價值增值的概念有不同的理解。對股東而言，價值最大化就是利潤最大化，而對利益相關者而言，價值最大化是實現利益相關者總體價值的最大化。近二十年來，企業的組織管理方式發生轉變，企業間的合作關系正由建立在客戶交易基礎上的關系轉向基于共同利益的協作伙伴關系，價值鏈作為價值鏈條的作用已經越來越清晰，可以說價值鏈反映了價值增值的全過程。

在利益相關者視角下，按廣義的利益相關者定義，即將目標企業的上下游客戶納入到企業利益相關者的范疇，既考慮內部利益相關者又考慮外部利益相關者，則價值增值應以整個價值鏈上的最終產出的交易價格減除價值鏈上所有被消耗資源的交易價格后的差額作為衡量。按狹義的利益相關者定義，只考慮目標企業為內部利益相關者所創造的價值。若一個企業的內部利益相關者僅由股東組成，則企業的價值增值是由扣除了債權人的利息、管理者及員工的工資、繳納給政府的稅金后所剩余的凈利潤所構成，若一個企業的內部利益相關者既包括股東，又包括債權人、管理者、員工及政府等未突破企業邊界的利益相關者，則價值增值的構成應該是凈利潤加上付給這部分利益相關者的那部分價值。

在這里，從利益相關者的角度衡量價值增值，與經濟增加值(EVA)評價標準的思路恰好相反，利益相關者所站的角度則是不能只考慮股東的利益，還要考慮其他利益相關者的利益，因此，在衡量價值增值時，不僅包括分配給股東的利益，還包括分配給其他利益相關者的利益。

2.價值分享

根據利益相關者理論，企業是利益相關者的企業，企業價值增值的所有者自然應該是各利益相關者。按照利益相關者在價值鏈上的分布，企業價值增值的分享可以分兩步進行。第一步，在價值鏈上各節點企業間分配價值鏈總體增值;第二步，將目標企業所分得的價值鏈增值份額分配給該企業除供應商和客戶之外的利益相關者，這一步涉及到的利益相關者包括債權人、經營者、職工、政府等。

價值分享既要體現效率性，又要體現公平性，在價值分配過程中就需要在“按生產要素分配”的基礎上進行相關分配調整。也正是基于此，何傳啟(2001)提出，應該在“按貢獻分配”的基礎上進行“按需要調節”，所謂按需要調節，就是根據社會幸福和社會持續收益發展的需要，對企業分配和國民收益進行調節。

三、價值鏈上價值增值的形成和分享

從利益相關者的角度考慮，價值增值的衡量分兩個層次:價值鏈上下游企業總體價值增值、目標企業自身價值增值。

(一)價值鏈上企業價值增值的形成

1.價值鏈上企業價值增值的形成過程。如果將價值鏈看成一個整體，價值鏈增值顯然應該被定義為:價值鏈最終產出的交易價格(受客戶價值影響)減除價值鏈上所有被消耗資源的交易價格后的差額，由最上游供應商傳遞到目標企業，進而到最終客戶。至于通過此種方式計算的增值額是否是該環節價值增值的真實反映則主要看定價是否合理，這就取決于供求雙方是否站在平等的地位上進行談判、博弈。另外，如果目標企業通過科學管理達到成本控制的目的，或者目標企業采取差異化戰略，提高了產品的附加值，并經過談判適當提高價格，則這部分的價值增值歸目標企業自身所有。

2.價值鏈上企業價值增值的途徑。價值鏈上各企業之間并非一定是一方受益而另一方蒙受損失的零和博弈，通過實施價值鏈管理，改善價值鏈上各企業間的關系，實行價值鏈企業間的聯合運作，常常可使各方均得以受益。而實施價值鏈管理必須有一個前提，就是價值鏈上各企業間的合作。對此，我們需對價值鏈按是否有強勢企業進行分類。如果價值鏈上有強勢企業，我們以該強勢企業作為分析對象，站在該強勢企業的角度上，我們就要考慮對上下游企業采取何種態度會使得自身價值增值最大，如果采取不合作的態度，壓低上下游企業的單位利潤，提高自身的單位利潤，可能會造成上下游企業不堪重負，從而導致自身規模縮小、銷量下降，得不償失。如果價值鏈上企業地位相當，則采取價值鏈管理，實行價值鏈企業間的聯合運作，必定會帶來價值鏈增值。

(二)價值鏈上價值增值的分享

價值鏈上各企業所應分得的價值鏈總體增值的份額大小需要通過各企業間的談判來約定，各企業通過談判力爭該企業產品的售價最高。談判的基本依據是企業對價值鏈增值的貢獻，除此之外，企業在價值鏈上的地位、價值鏈的穩定性以及同行業的平均利潤率都會對企業的談判能力產生影響。

按貢獻分配可以激發各企業的生產積極性，是比較合理的一種分配方式。按貢獻分配首先要解決的問題是，如何衡量各企業在價值鏈上的貢獻。為實現某一具體目標相互關聯的一系列作業構成某個流程，所有的業務流程構成了價值鏈。企業創造的價值產生于其自身一系列作業活動中，與某項流程相關的所有作業所創造的增值構成該流程的增值，價值鏈上所有流程中的作業增值總和構成企業的價值鏈總體增值。價值鏈上各節點企業的貢獻即在于通過參與價值鏈上的某些流程創造了部分流程增值，而這部分流程增值額即其對價值鏈總體增值的貢獻額，亦即該節點企業理論上應得到的價值鏈增值分享額。在此基礎上，考慮企業在價值鏈上的地位等因素進行調節，最終得出該企業在價值鏈上應得的分享額。

四、企業價值增值的形成和分享

1.企業價值增值的形成及途徑。企業價值增值來源于價值鏈上分享的價值增值，另外，企業價值增值還取決于自身的運營管理。從開源的角度考慮，企業除了通過市場上的談判來提高產品的價格外，還可以通過技術研發、技術創新來增加產品的附加值，從而提高自身銷售收入。從節流的角度考慮，企業通過進行業務流程再造，剔除不增值作業，可以有效的降低企業的成本，從而提高企業價值增值額。

2.企業價值增值的分享。企業價值增值要實現在股東、債權人、管理者、員工、政府等內部利益相關者之間的分享，可以通過企業內部引入市場化機制來實現，通過生產要素的供求調節實現內部利益相關者之間的價值分享。(1)員工分享額的確定:企業內部的生產過程可以劃分為各項業務流程，各項業務流程又可以劃分為各項作業，員工可以根據其實際完成的作業數及復雜程度，參考其在市場上的價格確定其分享額。(2)管理者分享額的確定。通過對管理者進行業績評價來實現，業績評價要區分哪些業績是由管理者主觀努力帶來的，哪些是客觀環境帶來的，剔除客觀環境的影響，對管理者的業績給予公平的評價，這一點可以通過與同行業的經營狀況相比較來實現。(3)債權人和政府分享額的確定:通過與企業的談判和博弈實現。

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