通貨膨脹下稅收對消費和投資的影響

摘要:稅收政策是一個國家用來調節收入分配的工具，也是政府用來調節微觀經濟主體的經濟活動的一種政策手段。但是，通貨膨脹會對相對固定的稅收政策的效果產生負面的扭曲效應，通過對微觀經濟主體的實際收入和投資的實際收益的影響，對整個社會消費和投資產生影響，從而影響政府的稅收和其他宏觀經濟政策的效果;通過對這些問題的研究，尋找在通貨膨脹情況下與政府調節目的更匹配的稅收政策。

關鍵詞:稅收;稅收政策;消費;投資;通貨膨脹

中圖分類號:F810.42文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)15-0019-02

引言

稅收是國家財政收入的主要來源，是國家按照法定的標準和程序無償參與國民收入的分配，取得財政收入的一種形式。稅收的本質體現在以國家為主體的分配關系中，即國家征稅反映社會再生產中財政和各微觀經濟主體之間的利益分配關系。

稅收是國家運用課稅權所進行的強制課征，它關系到所有個人、企業等微觀經濟主體的經濟利益，進而影響整個國民經濟活動。隨著政府職能的擴大，稅收的作用范圍也得以擴展，稅收政策已經成為調節資源配置和產業結構的經濟政策工具。但不斷變化的通貨膨脹會對相對固定的稅收政策產生扭曲的影響，從而使得以稅收作為調節工具的經濟政策的效果產生影響。

一、稅收對消費的影響

(一)無通貨膨脹情況下對消費的影響

在以生命周期模型為基礎的儲蓄研究中，稅收對當期消費和儲蓄的影響有著截然相反效應。對儲蓄征收利息稅，會產生兩個方面的影響。

一方面，使得當期的消費的機會成本降低，這往往會增加當期的消費，減少當期儲蓄，這是替代效應。

這里假設當期儲蓄為W，利率為r，利息稅率為t。在不征利息稅的情況下，當期儲蓄實現的下期收入為:w[1+ r(1-t)]。

而w[1+ r(1-t)]以無風險利率貼現到當期為:w[1+ r(1-t)]/(1 + r)=w [1 - rt/(1 + r)]< w。

另一方面，征收利息稅將使得未來的儲蓄目標無法達到，為了達到預期的財富目標，在預期未來收入不發生變化時必須減少當期消費，增加當期的儲蓄。如下期儲蓄目標財富為w(1+r)，則當期的儲蓄應為:W0= w [1 + rt/(1 + r - rt)]> w。

基于以上的分析，由于利息稅的征收在兩個相反的方向上對消費產生影響，其最終的結果要看那方面的影響占主導地位。如果替代效應占主要地位，則會對消費起到刺激作用，反之，則會對當期消費起到抑制作用。

利息稅的征收對消費的具體影響將取決于個人或微觀經濟個體的實際分析，特別在社會保障體系并不完善的情況下，如果儲蓄者有其特定的目的，如為自己設立養老基金、醫療基金、教育基金等，在征收利息稅的情況下，如果消費者對當期消費的機會成本的降低不予關注，為在期末達到預定的數額，儲蓄者則需增加每期儲蓄的金額，從而減少對當期消費的需求。

(二)通貨膨脹情況下稅收對消費的影響

通貨膨脹通常被區分為預期通貨膨脹和非預期通貨膨脹，一般認為，非通貨膨脹對效率的影響更大，因為在預期通貨膨脹的情況下，人們可以根據預期通貨膨脹安排和調整各自的經濟行為，而在非預期通貨膨脹的情況下，人們無法按價格水平的變化最合理的安排調整自己的行為。

對微觀經濟主體征收一定的稅賦，會減少其收入或降低其投資收益率，這將對微觀經濟主體的消費起到一定的抑制效應。通貨膨脹情況下，這種抑制的影響將會更加的明顯。如檔次爬升的現象，假定在一定的時間內，個人所得和價格水平即通貨膨脹率以同一比率增長，那么以實際購買力衡量的實際收入沒有變化，但是，不變的稅制是以個人的名義收入為基礎征稅的。隨著名義收入的增加，納稅人容易被推進入邊際稅率更高的納稅檔次，因此，盡管實際收入沒有變化，但被征稅的比例卻上升了，即使納稅人并沒有被推入更高的納稅檔次，按照最高檔稅率被征收的稅額也增加了，因此通貨膨脹將會導致實際稅負的增加。

設當期收入為w(當w′≥ w+1時，按更高的稅率t′征稅)，通貨膨脹率和個人所得都以r增長，稅率為t，則有:

當期實際收入為w，當沒有稅率爬升時的稅后實際收入為:w(1-t);當有稅率爬升時:下期的名義收入: w(1+r);稅后名義收入: w(1+r)-[(w+1)t+(wr-1) t′];稅后實際稅后收入:w-[(w+1)t+(wr-1) t′]/(1+r)，因為t， t′較小，可認為t - t′近似為0，則化簡后稅后實際收入為:w[1-(t + rt′)/(1+r)]< w(1-t)，{ t′>t，t + rt′> t + rt }。

從上面的推導可以看出，稅率檔次爬升使得納稅人的實際收入降低，從而使得消費需求降低。

由于免稅額和標準扣除額是按名義值制定的，通貨膨脹就會產生另一種效應，價格水平的上升，意味著免稅額和扣除額的實際價值在減少，結果通貨膨脹又使得有效稅率上升了。

在沒有免稅額和扣除額的簡單比例的所得稅制下，通貨膨脹也會扭曲稅收負擔，在價格水平和收入水平同比率增長時，工人的收入增加多少，稅額也就增加多少，一般的通貨膨脹不會影響到工薪階層收入的實際稅負。

二、稅收對投資的影響

(一)無通貨膨脹情況下對投資的影響

稅收對投資的影響主要在于對資本稅的征收。由于投資者關心不是投資的毛收益，而是稅后的收益凈額，稅收過高過重都會降低個人和企業等微觀經濟主體的投資意愿。

從經濟學的角度看，任何投資活動都是有風險的，投資的收益就是這種風險一種補償。但是，政府要對投資活動的收益征收利得稅，這通常會被認為是對具有風險投資活動的抑制。但多馬—馬斯格雷夫的研究發現，稅收將政府變成一個被動的合伙人，政府也要承擔部分風險，從某種程度上起到了鼓勵市場參與者從事冒險活動的作用。

政府對投資活動進行征稅，稅收不僅影響各種資產的收益，也會影響其風險程度。對投資者的資產投資組合所帶來的收益和承擔的風險可能直接產生影響的是財產稅，所得稅和資本利得稅，包括證券投資中的印花稅，總體來說，對投資所得，財產和投資行為進行征稅，會使投資者的整體收益減少，同時在一定程度上增加了投資的風險。

(二)通貨膨脹下稅收對投資的影響

在通貨膨脹的情況下，稅收對投資的抑制影響更加明顯，因為通貨膨漲率上升，名義利率也必然上升，表面上看，收益不變，但稅收是針對名義收益，而不是實際收入，考慮到稅收的效應，使得實際的投資收益減少。加上通貨膨脹使得成本上升，使得投資更加受到抑制。

下面用代數方式來描述這一過程:

設定名義收益率為r， 稅率為t ，預期通貨膨脹率為e，則進行投資的收益率μ為:μ =(1-t)r - e。

可以認為當稅后實際收益率μ>0時，該項目是有投資價值的，否則，將不具備投資價值，即當t<1-e/r 時，可以投資該項目。如果雖然通貨膨脹率低于名義收益率，但比較接近，則意味著即使很低的稅率也可能使得一部分本來可以進行的投資變得不可行。而在沒有通貨膨脹的情況下，只要不是100%征收資本利得稅，該投資項目都是有價值的。

證券市場上對股票投資征收的印花稅也是對投資征稅的一種。在印花稅為雙向征稅，且稅率為t時，而通貨膨脹率為e時，預期的收益率為μ，投資者投資A的資本金，只有在下面式子成立時，投資行為才成為可能:[(1-t)2A(1+μ)-A]/A-e> 0。

有下面的條件:μ >(e+2t-t2)/(1-t2) 則需e>2t-t2 成立時，μ才是收入大于零的。

在沒有通貨膨脹時，即e=0 時，μ>(2t-t2 )/ (1-t)2時，投資才有價值可言，當通貨膨脹e大于零時，收益率還需再大于一個附加項e/(1-t)2 ，而這個附加項和通貨膨脹率和稅率相關，通貨膨脹率和稅率都增高時，μ值增加的更多。從而使得預期投資收益的門限值增高，抑制證券市場的投資行為。

當證券市場繁榮時，政府通常傾向于多征收印花稅，當證券市場低迷時，政府通常會降低印花稅，甚至取消。這在中國政府最近關于印花稅的一系列政策行為中體現的淋漓盡致。

從理論上來說，任何投資活動都是有風險的，而且具有不確定性。雖然有時會把貨幣看做是無風險資產，但如果考慮到價格水平的不確定性，貨幣也存在風險，政府對投資者的投資活動進行征稅，稅收不僅影響各種資產的收益，而且也會影響其風險程度。例如，儲蓄對儲蓄收入征收利息稅，其結果就是使得未來的消費價格上漲了，從消費影響儲蓄，儲蓄影響投資的角度來看，對投資產生的效應是降低了投資需求。

當站在債權人的角度看，通貨膨脹對其的影響是負面的。但從另一個方向來看，通貨膨脹情況下，債務人所付的實際利率，就是名義利率減去預期通貨膨脹率，但如果債務人符合某些免稅的標準，則可以從應稅所得中扣除名義利息支付額，這樣，債務人就可以從應稅所得中減去沒有使實際所得減少的付款，從而減輕了債務的稅負。

結論與建議

綜上所述，通貨膨脹將會自動提高稅負，會對低收入家庭的應納稅額產生巨大影響，相反，高收入家庭則不受影響，使得稅收對收入再分配的調節作用變得毫無意義。

通常情況下，通貨膨脹使得稅負增加的不良影響可以通過減稅措施來達到，如提高免稅額和扣除額等，但由于相對不斷變化的通貨膨脹，減稅措施只是短時間或瞬間抵消了通貨膨脹，過一段時間就需要更進一步調整稅收標準。

在諸多的研究和實踐中，實行稅收指數化是一個十分有效的手段，所謂稅收指數化，也就是對個人免稅額，標準扣除額，每一納稅檔次的最低應稅所得和最高應稅所得額，勞動所得稅收抵免，扣除額和免稅額逐步減少的起始點等等，每年進行調整，以消除通貨膨脹影響。

中國現在正處在經濟快速發展時期，大量的投資使得通貨膨脹幾乎成為經濟常態，縱觀改革開放三十多年的經濟發展狀況，通貨膨脹的時期遠遠長于通貨緊縮的時期，這種狀況在今后相當長的時間內仍會延續。因此，稅收指數化是一種調節稅收標準的有效手段，可以及時有效地發揮稅收調節收入分配的作用，使得低收入家庭不受通貨膨脹引起的稅負自動增加的影響。

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