銀行股股價波動的影響因素分析

[摘 要] 銀行股作為權重股，其價格波動對于股市的走向有著重要影響。本研究選取總股本、每股凈資產(chǎn)、每股稅后利潤、GDP和大盤指數(shù)作為影響銀行股價的重要相關因素，并將其納入同一相關檢驗模型之中，分析驗證其與銀行股季末股價的相關性，從而為投資者提供決策參考。

[ 關鍵詞 ] 銀行股 股價 相關性

一、引言

作為我國深滬股市的權重股，銀行股股價的波動對于我國證券市場的走勢有著巨大的影響。同時，作為我國經(jīng)濟體系的重要的核心組成部分，銀行股股價的走勢也對整個宏觀經(jīng)濟的影響起著重要的指示作用。因此，分析影響銀行股股價變動的影響因素，并對其相關性進行分析，有著重要的理論意義和現(xiàn)實意義。

從國內(nèi)外研究現(xiàn)狀來看，諸多文獻均是從單一因素分析其與股價波動的相關性，鮮有將多因素納入同一模型中，分析考察其與股價尤其是單一板塊股股價變動的相關關系。

二、模型假設與檢驗

盡管影響股價波動的因素多種多樣，但是從影響范圍來看，都可以劃分成兩類:系統(tǒng)性因素和非系統(tǒng)性因素。系統(tǒng)性因素是指那些能對多數(shù)乃至整個市場產(chǎn)生影響的信息，如GDP的增長率、利率、匯率和相關的宏觀經(jīng)濟政策等。非系統(tǒng)性因素是指僅影響個別上市公司的信息，主要是指本身微觀方面的因素，如流通股本、總股本、每股收益增長率、每股稅后利潤、凈資產(chǎn)增長率等。本研究則采取總股本數(shù)、每股凈資產(chǎn)、每股稅后利潤、季末GDP和大盤指數(shù)為指標，以季度為時間單位，考察其與銀行股股價的相關性。

方程設計:

其中，—季末收盤價，—總股本(流通股股本)，—每股凈資產(chǎn)，—每股稅后利潤，—季末GDP，—大盤指數(shù)，—相關系數(shù)項，—常數(shù)項。

大盤指數(shù)采用上證指數(shù)，并用收盤指數(shù)來表示。將上述方程各變量取自然對數(shù)，取工中建交上市以來每個季度的數(shù)據(jù)(36個樣本)，進行計算。

描述性統(tǒng)計結果表明，各變量Jarque-Bera統(tǒng)計量均大于0.05，說明各變量的取值服從正態(tài)分布。模型的殘差及擬合效果的計算結果如圖所示。

從表中可以看出， 負相關，每股凈資產(chǎn)及每股稅后利潤與股本規(guī)模成反向關系。成反向變動關系。

回歸計算:首先用帶常數(shù)項的方程進行回歸計算，常數(shù)項的P值高達0.7534，所以采用不帶常數(shù)項的方程進行回歸計算。

三、對實證分析結果的理論闡釋

本模型的Adjusted R2為0. 77742，說明模型的解釋能力較強，能夠較好地反映出總股本、每股凈資產(chǎn)、每股稅后利潤、GDP、大盤指數(shù)與收盤價之間的關系，也反映出模型的整體擬合度較好(如圖所示)。 的P值均小于0.05，各變量的顯著性水平較高。說明本研究選取的相關因素較為合理。Durbin-Watson的值為1. 90371，說明各變量間的相關性較強，回歸結果表明，各變量在顯著性水平1%下顯著。變量的系數(shù)為正，與普遍的觀點一致，即每股凈資產(chǎn)、每股稅后利潤和大盤指數(shù)呈正相關關系。的系數(shù)為負，說明股本與收盤價呈負相關關系。因此，投資者在進行投資的時候，可以參考這四個變量來預測銀行股股價的變動，進行理性的決策。 的系數(shù)為負，與普遍的觀點不一致。這主要源于近兩年來次貸危機對于實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟的影響，再加上我國所實行的審慎性貨幣政策，使得銀行業(yè)務量增長放緩。但同時政府所采取的積極的擴大內(nèi)需的政策又使得我國GDP穩(wěn)步增長。從而使得兩者呈現(xiàn)負相關關系。

四、結語

本文是以銀行股季末收盤價作為研究對象，通過構建相關檢驗模型，驗證其與總股本、每股凈資產(chǎn)、每股稅后利潤、GDP和大盤指數(shù)的相關關系，是首次將銀行板塊股價和多相關因素納入同一模型之中進行實證分析的實證研究，所得到的結論對于股民和投資者來說，具有一定的指導意義。但是每股凈資產(chǎn)、每股稅后利潤、和GDP等只能以季度為時間單位，而在我國A股上市的銀行股上市時間又不是很長，因此，本文采取的樣本數(shù)據(jù)較少，這也是本研究的局限所在。